Pasar ETF Amerika mencapai 'triple crown' pada akhir tahun 2025, mencetak rekor absolut di tiga indikator kunci. Arus modal bersih mencapai $1,4 triliun, jumlah listing baru melebihi 1100 unit, dan total volume perdagangan mencapai $57,9 triliun. Sinkronisasi nilai-nilai rekor serupa tercatat untuk pertama kalinya sejak tahun 2021.
Penggerak utama pertumbuhan adalah indeks S&P 500, yang menunjukkan hasil dua digit selama tiga tahun berturut-turut. Namun, di kalangan komunitas ahli Wall Street, diskusi mengenai keberlangsungan tren saat ini dan kemungkinan skenario perkembangan di masa depan semakin meningkat.
Paralel sejarah dan risiko tahun 2026
Situasi pasar saat ini menciptakan kekhawatiran terkait preseden empat tahun yang lalu. Setelah tahun 2021 yang mencetak rekor, tahun 2022 diikuti oleh penurunan indeks S&P 500 sebesar 19% akibat pengetatan kebijakan moneter oleh Federal Reserve AS. Reli di sektor teknologi diikuti oleh penurunan tajam, yang menyebabkan pengurangan signifikan arus dana ke ETF.
Kesamaan siklus pasar semakin terlihat. Jika pada tahun 2021 optimisme didorong oleh minat terhadap saham perusahaan teknologi, maka pada tahun 2025 tema dominan adalah investasi dalam kecerdasan buatan (AI). Namun, sejak bulan Oktober, indeks S&P 500 mengalami pergerakan menyamping, karena para investor mulai meragukan pengembalian dari pengeluaran modal raksasa teknologi untuk infrastruktur AI.
Eric Balchunas, analis utama ETF di Bloomberg Intelligence, mencatat perlunya persiapan untuk kemungkinan volatilitas. Menurutnya, tahun 2026 dapat menjadi periode 'uji realitas', yang akan mengakibatkan likuidasi posisi dalam instrumen berisiko. Contoh risiko semacam itu adalah keruntuhan produk bursa terbalik GraniteShares 3x Short AMD ETP, yang kehilangan 88,9% nilainya dalam satu hari perdagangan dan dilikuidasi pada bulan Oktober.
Rotasi modal di sektor ETF cryptocurrency
Di tengah booming umum industri ETF, ada diversifikasi strategi yang jelas di segmen aset digital.
Dana IBIT dari perusahaan BlackRock menarik $25,4 miliar, meskipun memiliki hasil negatif sebesar -9,6%. Aset ini menjadi satu-satunya dalam sepuluh besar dalam hal arus masuk dana yang menunjukkan hasil finansial negatif. Namun, setelah penurunan harga bitcoin sebesar 30% dari puncak bulan Oktober, tren ini berubah: instrumen tersebut mencatat arus keluar modal selama lima minggu berturut-turut, dengan total sebesar $2,7 miliar. Situasi serupa terjadi pada dana berbasis Ethereum, di mana pada bulan Desember arus keluar selama tujuh hari perdagangan mencapai $685 juta.
Dinamika yang berlawanan terlihat pada ETF spot baru untuk cryptocurrency alternatif. Dana pada XRP, yang diluncurkan pada 13 November, menunjukkan arus bersih dana selama 28 hari perdagangan berturut-turut. Total investasi dalam produk-produk ini mencapai $1,14 miliar. Meskipun volume harian sebesar $10–50 juta kalah dibandingkan dengan puncak dana bitcoin, stabilitas minat menunjukkan pembentukan kelompok pemegang aset baru.
Tabel: Dinamika perbandingan arus masuk dana ke crypto-ETF pada bulan Desember 2025
Indikator BTC ETH XRP SOL Arus masuk sejak awal tahun (YTD) $25,4 miliar $10,3 miliar $1,14 miliar $750 juta Hasil (1–24 Desember) -$629 juta -$512 juta +$470 juta +$132 juta Ciri-ciri periode Arus keluar 5 minggu Arus keluar 7 hari Seri arus masuk 28 hari Pertumbuhan meskipun SOL turun 53%
Sumber: BeInCrypto Alasan perubahan struktural di pasar
Para ahli mengidentifikasi beberapa faktor yang mendorong redistribusi investasi. Poin kunci untuk XRP adalah penyelesaian sengketa hukum dengan Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) pada bulan Agustus. Pengadilan mengklasifikasikan aset tersebut sebagai bukan sekuritas, yang memberikan kejelasan regulasi bagi para pelaku institusional.
Selain itu, investor semakin memperhatikan kegunaan praktis proyek blockchain. Ekosistem keuangan terdesentralisasi (DeFi) di Solana dan solusi pembayaran lintas batas XRP dianggap sebagai skenario penggunaan yang lebih fundamental dibandingkan dengan konsep 'emas digital' yang khas untuk bitcoin.
Namun, para skeptis mengaitkan kesuksesan saat ini dari XRP dan Solana dengan efek kebaruan setelah peluncuran ETF. Meskipun ada arus modal ke dalam dana, harga pasar XRP tetap 50% di bawah puncak bulan Juli, sementara Solana telah terkoreksi 53% sejak bulan Oktober. Kesenjangan ini mungkin disebabkan oleh pengambilan keuntungan oleh pemegang besar dan redistribusi aset, yang sebagian mengurangi permintaan institusional.
Prospek industri pada tahun 2026
Pada tahun depan, diharapkan ada pertimbangan terhadap puluhan aplikasi baru untuk peluncuran ETF berbasis cryptocurrency alternatif. Pasar kemungkinan akan terus bergerak menuju pendekatan selektif terhadap aset. Modal institusional secara bertahap keluar dari cryptocurrency pertama dan Ethereum, dengan fokus pada proyek-proyek yang memiliki status hukum yang jelas dan nilai aplikatif. Kemampuan aset-aset ini untuk mempertahankan minat di tengah kemungkinan koreksi pasar yang lebih luas akan menjadi faktor penentu bagi industri dalam 12 bulan mendatang.
