Berdasarkan pembaruan Santiment, XRP Ledger sedang menampilkan salah satu pembacaan on-chain yang paling ekstrem dalam sejarahnya yang sudah 12 tahun. Trader jangka pendek maupun jangka panjang sedang mengalami kerugian yang belum pernah sedalam itu secara gabungan. Rasio Market Value to Realized Value (MVRV) 30 hari mencapai -45%, sementara MVRV 365 hari merosot ke -47%. Kedua kelompok tersebut sama-sama berada dalam kondisi sangat terbenam pada saat yang bersamaan—sebuah situasi yang secara historis biasanya didahului setidaknya oleh pemantulan sementara.

Metrik MVRV mengukur rata-rata profit atau rugi dari semua koin yang sedang beredar. Nilai yang jauh di bawah nol berarti sebagian besar pemegang XRP memegang posisi yang nilainya lebih rendah daripada saat posisi tersebut mereka peroleh. Ketika spekulan jangka pendek dan para pendukung jangka panjang sama-sama berada dalam kondisi merah, biasanya aksi jual panik akan kehabisan tenaga. Data Santiment menunjukkan bahwa XRP tidak pernah mencatat imbal hasil rata-rata yang lebih rendah pada dua kerangka waktu ini secara bersamaan. Namun, meski dengan sinyal ini, platform on-chain mencatat bahwa harga masih bisa turun lebih jauh jika pasar kripto yang lebih luas terus mengalami kesulitan.

Perubahan Risk-Reward di Titik Ekstrem

Kompresi MVRV yang ekstrem tidak menjamin pembalikan segera, tetapi mengubah perhitungan risiko. Ketika sebagian besar penjualan sudah terserap, potensi downside tambahan cenderung lebih dangkal. Pembacaan -45% dan -47% berarti sebagian besar potensi kerugian telah direalisasikan oleh mereka yang keluar lebih dulu. Pembeli baru yang masuk di level ini pada dasarnya melangkah masuk setelah kerusakan terjadi, bukan sebelum.

Inilah jenis setup yang diamati ketat oleh trader kontra. Pada siklus XRP sebelumnya, titik terendah selama berbulan-bulan pada MVRV gabungan mendahului reli pelepasan (relief) yang agresif, sering kali saat sentimen on-chain mencapai titik terburuknya. Logikanya sederhana: karena begitu banyak pemegang berada dalam posisi merugi, dorongan untuk menjual memudar, dan setiap katalis positif dapat memicu squeeze. Namun, sinyal ini tidak berfungsi sebagai pemicu beli yang berdiri sendiri. Ia bekerja lebih baik sebagai filter kontekstual untuk menilai apakah sebuah posisi menjadi terlalu padat di sisi downside.

Beban Regulasi dan Divergensi Altcoin

Salah satu alasan rasa sakit ini bertahan begitu lama adalah ketidakpastian regulasi yang masih menggantung atas XRP dan pasar altcoin yang lebih luas. Meskipun beberapa token menunjukkan pergerakan tajam—misalnya penguat mingguan baru-baru ini seperti TON dan SIREN—XRP tetap terjebak dalam tren turun, sebagian karena buku panduan hukum untuk proyek kripto berbasis AS masih terus ditulis ulang. Bank-bank secara aktif mencoba menggagalkan RUU kripto terbesar dalam sejarah AS hanya beberapa hari sebelum pemungutan suara penting di Senat, sehingga menambah suasana ketidakpastian. Untuk aset seperti XRP yang secara historis terkait dengan sorotan regulasi, lantai harga mungkin tidak bisa ditemukan semata-mata dari metrik on-chain.

Divergensi di antara altcoin juga patut dicatat. Sementara XRP mencetak rekor terendah MVRV, beberapa token niche justru membukukan kenaikan mingguan yang sangat besar, yang menunjukkan bahwa modal mengalir ke permainan momentum ketimbang entri yang berorientasi pada nilai. Rotasi ini bisa berubah dengan cepat jika sinyal undervaluation ekstrem XRP mulai selaras dengan pergeseran selera risiko. Untuk saat ini, titik sakit di sisi on-chain terlihat jelas, dan pasar akan menentukan apakah ini titik terbawah atau hanya satu lagi pemberhentian dalam perjalanan ke bawah.