Angka pengangguran turun, tetapi kondisi kerja sebenarnya melemah.
Bagian yang paling mudah keliru pada data Non-Farm semalam ada di sini.
Secara permukaan, tingkat pengangguran AS turun dari 4,3% menjadi 4,2%, seolah-olah pasar tenaga kerja masih kuat.
Namun, yang benar-benar membuat pasar mengubah penilaiannya adalah beberapa angka lain:
Non-Farm bulan Juni hanya menambah 57 ribu, jelas di bawah perkiraan;
April dan Mei jika digabung kembali direvisi turun sebanyak 74 ribu;
angka partisipasi tenaga kerja turun, sehingga tingkat pengangguran terlihat lebih baik daripada momentum kerja.
Jadi, semalam pasar bukan sedang memperdagangkan “bull market penurunan suku bunga sudah datang”.
Lebih tepatnya, tekanan untuk langsung menaikkan suku bunga pada bulan Juli mereda sedikit lebih dulu, sehingga The Fed bisa menunggu.
Tapi ini tidak berarti lingkungan suku bunga tinggi sudah berakhir.
Inflasi belum kembali ke posisi yang diinginkan The Fed, upah masih terasa kaku, dan suku bunga jangka panjang 10Y / 30Y juga belum benar-benar longgar. Itulah sebabnya satu data Non-Farm yang lemah yang sama bisa membuat suku bunga jangka pendek sedikit lega, sementara pasar tetap tidak berani langsung meneriakkan risiko “risk-on” secara menyeluruh.
Hal yang sama berlaku untuk BTC.
Kenaikan bisa dimaklumi sebagai tekanan makro yang untuk sementara mereda, tetapi belum bisa langsung ditulis sebagai konfirmasi tren. Ke depan, masih ada tiga hal yang perlu dilihat:
1. Apakah penutupan akhir BTC / ETH ETF membaik secara berkelanjutan;
2. Apakah pasokan stablecoin dan saldo di bursa mengalami pemulihan;
3. Saat funding / OI diperbaiki, apakah terjadi kondisi yang terlalu panas.
Makro memberi jendela, tapi struktur dana lah yang menentukan apakah jendela itu bisa berubah menjadi tren.
Itu juga alasan kenapa hari ini saya lebih memperhatikan hal ini: bukan sekadar apakah angka pengangguran di satu titik bagus atau buruk, melainkan apakah jalur The Fed, suku bunga jangka panjang, dan arus dana crypto sendiri bisa saling selaras.
Data pasar dan pandangan publik hanya untuk referensi riset, bukan merupakan nasihat investasi.
Bagian yang paling mudah keliru pada data Non-Farm semalam ada di sini.
Secara permukaan, tingkat pengangguran AS turun dari 4,3% menjadi 4,2%, seolah-olah pasar tenaga kerja masih kuat.
Namun, yang benar-benar membuat pasar mengubah penilaiannya adalah beberapa angka lain:
Non-Farm bulan Juni hanya menambah 57 ribu, jelas di bawah perkiraan;
April dan Mei jika digabung kembali direvisi turun sebanyak 74 ribu;
angka partisipasi tenaga kerja turun, sehingga tingkat pengangguran terlihat lebih baik daripada momentum kerja.
Jadi, semalam pasar bukan sedang memperdagangkan “bull market penurunan suku bunga sudah datang”.
Lebih tepatnya, tekanan untuk langsung menaikkan suku bunga pada bulan Juli mereda sedikit lebih dulu, sehingga The Fed bisa menunggu.
Tapi ini tidak berarti lingkungan suku bunga tinggi sudah berakhir.
Inflasi belum kembali ke posisi yang diinginkan The Fed, upah masih terasa kaku, dan suku bunga jangka panjang 10Y / 30Y juga belum benar-benar longgar. Itulah sebabnya satu data Non-Farm yang lemah yang sama bisa membuat suku bunga jangka pendek sedikit lega, sementara pasar tetap tidak berani langsung meneriakkan risiko “risk-on” secara menyeluruh.
Hal yang sama berlaku untuk BTC.
Kenaikan bisa dimaklumi sebagai tekanan makro yang untuk sementara mereda, tetapi belum bisa langsung ditulis sebagai konfirmasi tren. Ke depan, masih ada tiga hal yang perlu dilihat:
1. Apakah penutupan akhir BTC / ETH ETF membaik secara berkelanjutan;
2. Apakah pasokan stablecoin dan saldo di bursa mengalami pemulihan;
3. Saat funding / OI diperbaiki, apakah terjadi kondisi yang terlalu panas.
Makro memberi jendela, tapi struktur dana lah yang menentukan apakah jendela itu bisa berubah menjadi tren.
Itu juga alasan kenapa hari ini saya lebih memperhatikan hal ini: bukan sekadar apakah angka pengangguran di satu titik bagus atau buruk, melainkan apakah jalur The Fed, suku bunga jangka panjang, dan arus dana crypto sendiri bisa saling selaras.
Data pasar dan pandangan publik hanya untuk referensi riset, bukan merupakan nasihat investasi.
