Menghabiskan beberapa waktu menelusuri @ReProtocol docs minggu ini, sebagian besar dengan sikap skeptis sejak awal.
“Imbal hasil dunia nyata di blockchain" adalah pitch yang paling berlebihan yang saat ini digunakan di ruang ini.
Dan reasuransi, khususnya, bukan industri yang saya kira akan menarik jika dilihat dari sudut pandang DeFi.
Yang mengubah pikiran saya adalah struktur yang berada di balik imbal hasil tersebut, lebih dari sekadar imbal hasilnya.
Reasuransi, secara sederhana, adalah asuransi untuk perusahaan asuransi.
Ini adalah pasar bernilai triliunan dolar yang hampir seluruhnya tetap tertutup, dikuasai oleh nama-nama seperti Munich Re dan Swiss Re, dengan hambatan masuk yang cukup tinggi sehingga modal ritel tidak pernah punya cara yang realistis untuk masuk ke dalamnya.
RE Protocol mengarahkan setoran stablecoin melalui perusahaan asuransi berlisensi ke dalam kontrak reasuransi kuota-share, dan imbal hasil yang diperoleh penyetor berasal dari pendapatan premi asuransi yang benar-benar terjadi.
Bagian yang terus saya soroti adalah skema dua token.
reUSD dan reUSDe sama-sama berasal dari tingkat dasar yang sama, perpaduan SOFR dan transaksi basis sUSDe, tetapi dibagi menjadi tranche senior dan junior masing-masing +250bps dan +850bps.
reUSD dapat ditebus seketika ketika kapasitas buffer memungkinkan, sedangkan reUSDe ditebus secara kuartalan.
Ini benar-benar struktur TradFi—tranche senior vs subordinate, TETAPI dijalankan dengan smart contract, bukan clearinghouse.
Hal yang benar-benar membuat ini lebih dari sekadar "wrapper imbal hasil lainnya" adalah bahwa reUSD dan reUSDe adalah token ERC-20 biasa.
Jadi, mereka tidak terkunci di aplikasi milik RE sendiri, tetapi terintegrasi ke Curve, Pendle, dan Morpho, live di Ethereum, Avalanche, Arbitrum, Base, BNB Chain, Katana, dan Ink.
Artinya, imbal hasil re-asuransi yang Anda peroleh bisa sekaligus diposting sebagai jaminan di Morpho, dipasangkan sebagai Curve LP, atau dipecah menjadi posisi Pendle PT/YT untuk melapisi imbal hasil tambahan di atas imbal hasil dasar.
Modal yang berada di dalam kontrak reasuransi berlisensi, pada saat yang sama, sedang menjalankan pekerjaan kedua di DeFi.
Ini bukan sesuatu yang pernah bisa ditawarkan oleh pasar reasuransi tradisional kepada siapa pun.
Program Re Points justru memanfaatkan perilaku itu, dengan pengali yang diskalakan berdasarkan seberapa jauh posisi Anda didorong ke tumpukan DeFi; reUSD sendiri sebesar 5x, posisi Pendle LP hingga 30x.
Bagi saya, ini jelas dirancang untuk memberi imbalan kepada orang-orang yang memperlakukannya sebagai batu bangunan, bukan posisi yang diparkir.
Terpisah, saya membuka $RE di Binance untuk melihat bagaimana pasar sebenarnya mematok harganya sekarang, dan ini sesi yang cukup berat.
Token tersebut melonjak tajam di awal, menyentuh $1.097 sebelum para penjual mengambil alih sepenuhnya, dan menutup hari di $0.6557—turun hampir 16% dengan rentang intraday 24.83% antara $0.6338 dan $0.8275.
Pendanaan saat ini sedikit negatif juga, yang sejalan dengan tekanan jual.
Perlu dilihat apakah rentang itu akan menyempit setelah penempatan awal selesai.