Ringkasan: Artikel ini akan membahas arah industri kripto setelah perubahan struktural, ke mana arahnya?

Penulis: Viee kecil I Biteye Tim Konten

Beberapa bulan terakhir tahun 2025, suasana pasar bearish mulai menyebar.

Bitcoin jatuh dari puncaknya di 12 juta dolar, aliran ETF terhenti untuk sementara, berbagai jenis koin menunjukkan pergerakan yang terpisah, dan koin Meme yang pernah memicu emosi mulai tidak ada yang memperhatikan. Berbeda dengan akhir tahun 2021, kali ini tidak ada serangan regulasi yang tiba-tiba, dan kecuali untuk penurunan besar 1011, tampaknya juga tidak ada krisis likuiditas yang serius, namun tetap saja menimbulkan kesan yang tidak beres.

Jika kita mengatakan bahwa dunia kripto pada tahun 2025 adalah penyesuaian ulang nilai yang benar dan salah, maka apakah kripto akan baik-baik saja pada tahun 2026?

Artikel ini mencoba mencari jawaban, mungkin kita perlu menerima satu fakta, bahwa industri kripto mungkin sedang memasuki era yang tidak lagi bergantung pada kenaikan sepihak, juga tidak lagi didorong oleh "narasi kasino".

Satu, arah makro mulai membaik, Bitcoin masih berada di puncak

Dalam setahun terakhir, kinerja harga Bitcoin dan penempatan pasar telah mengalami perubahan yang jelas.

Setelah melonjak ke puncak sejarah 12 juta dolar, pasar mulai mereda, fluktuasi meningkat, dan suasana pasar juga secara bertahap mendingin. Berbeda dengan pasar sebelumnya yang didorong oleh ritel, dorongan utama kenaikan kali ini adalah dana institusi di balik ETF. Dari sisi biaya penyimpanan, analis CryptoQuant Axel Adler Jr. bulan lalu menunjukkan bahwa biaya penyimpanan rata-rata ETF AS adalah 79.000 dolar, banyak orang juga menganggap ini sebagai salah satu zona dukungan harga. Oleh karena itu, pergerakan Bitcoin saat ini semakin mirip dengan aset institusi yang sangat fluktuatif, di satu sisi memiliki posisi tahan inflasi yang mirip dengan emas, di sisi lain juga terpengaruh oleh suasana makro dan preferensi risiko, menunjukkan sifat β.

Dari latar belakang yang lebih makro, tahun 2025 adalah tahun pemulihan sentimen aset berisiko global. AI adalah garis besar utama, pasar saham AS terus mencapai titik tertinggi baru, Federal Reserve mengumumkan tiga penurunan suku bunga pada bulan Desember, pasar kembali memasuki fase pemulihan ekspektasi likuiditas. Proyeksi ekonomi FOMC di akhir tahun menunjukkan, ekspektasi pertumbuhan GDP AS untuk tahun 2026 juga telah dinaikkan dari 1,8% menjadi 2,2%–2,5%. Semua orang umumnya memperkirakan bahwa tahun depan akan terus longgar, yang mungkin menjadi kabar baik bagi aset seperti Bitcoin.

Namun, pasar juga tidak tanpa risiko. Jika ekonomi tiba-tiba melemah pada tahun 2026, atau inflasi melonjak secara tak terduga, maka aset berisiko mungkin masih menghadapi penyesuaian besar.

Kedua, perubahan regulasi: kebijakan AS dan Hong Kong

Perubahan penting lainnya pada tahun 2025 adalah kerangka regulasi yang resmi.

Di AS, dua undang-undang kunci telah diundangkan. Yang pertama adalah undang-undang stablecoin (GENIUS Act), yang menetapkan definisi stablecoin, persyaratan cadangan, dan ambang kelayakan penerbitan, memberikan jalur kepatuhan bagi penerbit stablecoin mainstream. Undang-undang ini telah ditandatangani oleh presiden pada bulan Juli 2025 dan akan berlaku setelah 18 bulan atau 120 hari setelah lembaga regulasi mengeluarkan aturan akhir. Yang kedua adalah undang-undang struktur pasar aset kripto (CLARITY Act), yang secara sistematis membedakan antara "token yang merupakan sekuritas" (diatur oleh SEC) dan "token yang merupakan komoditas" (diatur oleh CFTC), dan mengusulkan regulasi bertingkat. Undang-undang ini akan diajukan ke senat untuk dibahas pada bulan Januari, dan mungkin masih memerlukan tanda tangan presiden, tanggal efektif masih belum ditentukan. Sementara itu, SEC juga mempercepat pengesahan lebih banyak ETF kripto, membuka saluran produk institusi.

Sementara itu, di Hong Kong, langkah regulasi juga dipercepat. Pada tahun 2025, Otoritas Moneter mengeluarkan sistem regulasi untuk penerbit stablecoin, secara jelas mengharuskan semua penerbit stablecoin di Hong Kong harus memiliki lisensi. Ini berarti bahwa di masa depan, penerbit stablecoin seperti dolar AS dan yuan harus memenuhi persyaratan modal dan kepatuhan tertentu. Selain itu, HashKey telah terdaftar di bursa saham Hong Kong, menjadi platform pertama yang memfokuskan bisnis perdagangan kripto dalam IPO yang sesuai, yang memiliki arti penting.

Secara keseluruhan, tren regulasi di AS dan Hong Kong adalah, mengekang spekulasi ilegal, sekaligus membuka jalur bisnis yang sah, mendorong industri menuju arah institusional dan patuh regulasi.

Tiga, stablecoin, pasar prediktif, dan saham di blockchain adalah tiga garis besar utama

Dalam beberapa tahun terakhir, kurva pertumbuhan yang paling stabil di industri kripto sebenarnya adalah stablecoin.

Hingga tahun 2025, total penerbitan stablecoin global telah melebihi 300 miliar dolar, di mana dua koin besar, USDT dan USDC, menyumbang lebih dari 80%, stablecoin sedang menjadi bagian dari jaringan pembayaran global, baik USDT maupun USDC, skenario penggunaan stablecoin ini telah meresap ke dalam pedagang sehari-hari dan penyelesaian lintas batas.

Pada tahun 2026, stablecoin kemungkinan akan lebih dekat dengan dunia nyata dibandingkan sebelumnya, seperti Visa, Stripe, dan PayPal, yang sudah menggunakan stablecoin untuk penyelesaian. Misalnya, Stripe telah mendukung pedagang untuk berlangganan menggunakan stablecoin, telah ada layanan nyata yang diluncurkan.

Sumber gambar: a16z

Selain itu, dengan semakin jelasnya regulasi, stablecoin berbasis utang negara (yang didukung oleh aset berkualitas tinggi) dan stablecoin regional diharapkan muncul, seperti proyek jembatan mata uang digital yang dipromosikan oleh Jepang dan Uni Eropa.

Satu lagi yang patut dicatat adalah pasar prediktif.

Awalnya, produk pasar prediktif ini kebanyakan dianggap terlalu niche, atau tidak patuh. Namun sekarang, ia mulai secara perlahan menjadi kombinasi "taruhan di blockchain + alat penetapan harga" di bawah tema pemilihan umum AS, olahraga, dan data ekonomi.

Misalnya, Kalshi, yang memperoleh lisensi resmi futures dari CFTC AS, dapat secara sah meluncurkan perdagangan prediksi terkait data ekonomi makro, saat ini valuasinya telah melonjak menjadi 11 miliar dolar AS. Sementara Polymarket, dengan topik pemilihan umum AS dan acara hiburan, juga menjadi tempat bagi banyak pengguna untuk bertaruh dan melihat opini publik.

Pasar prediktif pada tahun 2026 mungkin akan keluar dari lingkaran spekulatif murni, misalnya pengguna tidak hanya bertaruh pada kemenangan atau kekalahan, tetapi juga menggunakan uang untuk memberikan suara, mengekspresikan penilaian mereka tentang probabilitas terjadinya suatu hasil. Cara penetapan harga dengan kebijaksanaan kolektif ini mungkin akan digunakan oleh media, lembaga penelitian, bahkan strategi perdagangan. Selain itu, AI juga akan membuka kemungkinan baru di pasar prediktif, sehingga pasar prediktif tidak hanya bergantung pada manusia untuk bertaruh, tetapi juga dapat secara otomatis menganalisis data, melakukan pemesanan sendiri, bahkan menghasilkan pasar baru. Ini akan membuat pasar prediktif lebih cepat, lebih cerdas, dan secara bertahap menjadi alat untuk menilai risiko dan tren, bukan hanya tempat untuk bertaruh pada kemenangan atau kekalahan.

Hal terakhir yang tidak boleh diabaikan adalah perkembangan pasar saham AS di blockchain.

Secara sederhana, industri kripto sekarang tidak hanya memperdagangkan aset kripto, tetapi juga mulai memindahkan aset dunia nyata ke blockchain. Misalnya, perusahaan Securitize berencana pada tahun 2026 untuk menjadi platform perdagangan saham di blockchain yang sepenuhnya sesuai, token yang dibeli pengguna di blockchain akan merepresentasikan saham perusahaan yang sebenarnya, dapat menikmati hak suara dan dividen.

Empat, narasi baru muncul: arah baru yang mungkin lepas landas pada tahun 2026

Pada saat yang sama, ada sejumlah arah yang terlihat lebih pinggiran yang juga dapat diperhatikan, konten berikut mengacu pada laporan terbaru a16z (17 arah menarik di industri kripto pada tahun 2026)

https://a16zcrypto.com/posts/article/big-ideas-things-excited-about-crypto-2026/

Sumber gambar: a16z

1. Masalah identitas agen AI

Dengan AI agent mulai berpartisipasi dalam perdagangan, penelusuran, pemesanan, bahkan berinteraksi dengan kontrak pintar, satu masalah kunci muncul di permukaan, yaitu bagaimana identitas non-manusia ini dapat membuktikan "siapa mereka"?

Konsep "Know Your Agent" (KYA) yang diusulkan oleh a16z, sebenarnya untuk menyelesaikan masalah ini. Di blockchain, setiap agen yang ingin memulai transaksi harus memiliki izin dan kepemilikan yang jelas, menggunakan bukti yang memerlukan tanda tangan kripto untuk bertransaksi. Pada tahun 2026, ini mungkin menjadi prasyarat untuk penyebaran besar-besaran AI di blockchain.

2. Protokol jenis x402 dan mikro pembayaran

a16z memperkirakan bahwa dalam proses AI Agents melakukan perdagangan data, memanggil daya komputasi, dan membaca antarmuka, kita akan memasuki era "penyelesaian otomatis + pembayaran terprogram".

Tidak perlu lagi membayar secara manual, AI Agents dapat mengenali permintaan satu sama lain dan secara otomatis melakukan pembayaran, ini adalah masalah nyata yang sedang diselesaikan oleh protokol seperti x402. Pada tahun 2026, keberadaan mereka akan semakin kuat.

3. Rantai privasi akan mendapatkan perhatian lebih

a16z menggarisbawahi tren kunci: dibandingkan dengan kompetisi kinerja yang serupa, privasi akan menjadi parit pertahanan utama untuk blockchain publik di masa depan. Dulu orang khawatir bahwa rantai privasi tidak menguntungkan bagi regulasi, kurang transparansi. Tetapi sekarang masalahnya terbalik, data bisnis terlalu sensitif, tanpa perlindungan privasi, lembaga kepatuhan tidak berani masuk ke blockchain. Oleh karena itu, rantai yang secara default membawa perlindungan privasi mulai menjadi menarik. Setelah pengguna menggunakan rantai ini, data tidak akan mudah bocor, biaya migrasi juga lebih tinggi, sehingga secara alami menciptakan daya tarik pengguna baru, yang sebenarnya adalah efek jaringan.

4. Media staked (Staked Media)

Di era di mana AI banyak menghasilkan konten, menilai apakah sebuah pernyataan dapat dipercaya, tidak hanya melihat siapa yang mengatakannya, tetapi juga mempertimbangkan biaya yang dihabiskan untuk mengatakannya. Oleh karena itu, a16z mengusulkan model media baru, pencipta konten tidak hanya berbicara, tetapi juga "mempertaruhkan" posisi mereka melalui penguncian, pasar prediktif, dan sertifikat NFT.

Misalnya, Anda mengeluarkan pandangan bullish tentang ETH, sambil mengunci ETH yang Anda miliki sebagai jaminan; Anda melakukan prediksi pemilihan, juga membuat taruhan Anda tercatat di blockchain. Ikatan kepentingan publik ini akan membuat konten tidak hanya sebatas ucapan. Jika cara ini dapat berjalan dengan baik, di masa depan bisa menjadi norma baru media di blockchain.

Tentu saja, laporan a16z yang diajukan jauh lebih dari beberapa arah ini. Artikel ini memilih fokus pada 4 tren yang kami anggap lebih representatif untuk dibahas, sementara arah lainnya juga layak diperhatikan, seperti: peningkatan masuk dan keluar stablecoin, kripto RWA, peningkatan sistem buku bank yang didorong oleh stablecoin, diversifikasi manajemen kekayaan, kebangkitan asisten penelitian AI, mekanisme bagi hasil konten real-time untuk agen AI, komunikasi tahan kuantum terdesentralisasi, "privasi sebagai layanan" menjadi infrastruktur dasar, perubahan paradigma keamanan DeFi, inteligensia pasar prediktif, komputasi awan yang dapat diverifikasi, penekanan pada kesesuaian pasar produk (PMF), dan undang-undang kripto akan membebaskan lebih banyak potensi blockchain.

Pembaca yang tertarik dapat merujuk laporan asli a16z untuk pemahaman yang lebih mendalam.

Lima, industri kripto sedang keluar dari siklus internal.

Pertumbuhan awal industri kripto sebagian besar dibangun di atas sistem yang tertutup, penerbitan token, pengembalian komisi, airdrop semuanya berusaha menarik lebih banyak orang di dalam untuk tetap tinggal, tetapi siklus tertutup ini secara bertahap telah dipecahkan oleh kenyataan.

Dari Polymarket ke USDT, lalu ke aplikasi lintas batas USDC, kita melihat semakin banyak orang yang bukan pengguna Web3 menggunakan alat blockchain. Pedagang kecil di jalanan Lagos pun mungkin tidak memahami struktur dompet, tetapi mereka tahu menggunakan USDT jauh lebih cepat daripada mentransfer melalui bank, sementara di negara dengan inflasi tinggi, para penyimpan berbondong-bondong masuk ke USDC hanya untuk menghindari risiko daripada spekulasi. Salah satu perubahan yang paling langsung terlihat muncul di skenario pembayaran negara berkembang, seperti pertukaran Filipina Coins.ph bekerja sama dengan Circle, membuka saluran pengiriman USDC dengan biaya rendah.

Tren di balik ini menunjukkan bahwa teknologi kripto sedang terintegrasi ke dalam pembayaran lintas batas, saluran pengiriman, dan skenario nyata lainnya. Masa depan nyata kripto, mungkin seharusnya bagaimana menggunakan teknologi untuk menyelesaikan masalah nyata, sehingga lebih banyak orang biasa secara tidak sadar menggunakan blockchain.

Enam, industri kripto dari perspektif KOL

Diskusi terbaru tentang "apakah menghabiskan bertahun-tahun di industri kripto itu sepadan" pada dasarnya adalah rekapan kolektif industri.

Mitra Castle Island Ventures Nic Carter @nic_carter melanjutkan refleksi "apakah dalam kripto menghabiskan 8 tahun" dan mengakui bahwa yang benar-benar mencapai PMF (kesesuaian pasar produk) yang signifikan, hingga kini masih hanya Bitcoin, stablecoin, DEX, dan pasar prediksi. Dia memilih untuk tetap berpegang pada idealisme pragmatis, menerima bahwa gelembung dan kegilaan adalah bagian dari jalan, bukan keseluruhannya.

Pernyataan Haseeb @hosseeb, mitra Dragonfly, lebih eksplisit, menunjukkan bahwa masalahnya bukan ada kasino, tetapi jika hanya fokus pada kemewahan kasino, akan melewatkan perubahan nyata dalam industri. Dia percaya bahwa mata uang kripto adalah wadah yang lebih baik untuk keuangan, yang akan mengubah esensi uang selamanya, berharap industri tetap sabar: "Revolusi industri juga memakan waktu 50 tahun untuk mengubah produktivitas, kita baru 15 tahun."

XHunt & Biteye 创始人@DeFiTeddy2020 的总结也极其真实，在他看来，加密行业能快速暴露金融本质，会面对项目归零，价格与基本面脱钩，甚至是内幕、操纵、收割。它不是理想主义的温床，而是一个用真金白银不断教育参与者的市场，非常磨练心智。

Dalam arah perkembangan industri di masa depan, KOL wanita di kripto @xincctnnq menawarkan perspektif jangka panjang, apa yang benar-benar dicoba untuk dipecahkan oleh kripto adalah masalah jangka panjang seperti sistem moneter, pelaksanaan kontrak, kepemilikan digital, efisiensi pasar modal, dan inklusi keuangan. Meskipun hasilnya jauh, prosesnya kasar, namun patut dicoba terus-menerus.

Selain itu, trader & analis @CryptoPainter memberikan penjelasan yang lebih berfokus pada struktur pasar, pasar kripto mengulangi mekanisme operasinya yang konsisten, "investasi nilai" - "investasi keyakinan" - "spekulasi emosi" - "kecewa total", lalu memulai kembali. Siklus ini telah muncul pada tahun 2018 dan 2022, dan pasti akan datang lagi. Penjudi dan kasino bukanlah hal yang aneh, tetapi merupakan bagian dari penghabisan gelembung dan penyelesaian penyesuaian pasar.

Anggota Figment Capital DougieDeLuca @DougieDeLuca menyatakan posisinya seperti ringkasan tahap, dia dengan tegas mengatakan "Crypto is dead" bukan berarti harga turun ke nol dan blockchain berhenti beroperasi, tetapi mengatakan "Crypto sebagai bentuk industri tertutup sedang memudar", keberhasilan sejati seharusnya membuat teknologi Crypto terintegrasi ke dalam kehidupan sehari-hari orang biasa.

Dari perspektif yang lebih institusional, KOL & peneliti Blue Fox @lanhubiji menyebutkan ketika pengguna lama mulai menarik diri, pendatang baru dengan latar belakang keuangan tradisional mulai masuk. Di dalam pemahaman mereka, kripto adalah tren jangka panjang yang telah memasuki jalur standardisasi, interoperabilitas, dan skala. Tiga tahun ke depan, era keuangan baru di blockchain, era Wall Street di blockchain akan mulai diperlihatkan.

Sementara penilaian pendiri LD Capital, Yi Lihua @Jackyi_ld, lebih dekat dengan tingkat siklus saat ini, dia menunjukkan bahwa perlambatan kripto baru-baru ini lebih merupakan resonansi sementara dari likuiditas dan peristiwa makro, saat ini berita buruk semakin teratasi, seiring dengan ekspektasi penurunan suku bunga dan kebijakan kripto yang menguntungkan, terus optimis terhadap pasar berikutnya.

Di tingkat regulasi dan struktur industri yang lebih makro, penilaian ketua grup Hashkey, Xiao Feng, sangat sistematis, dia mengajukan tiga tren besar di masa depan:

Pertama, tren regulasi kripto global sedang berubah dari "penerimaan sukarela" menjadi "pengawasan wajib", pemerintah di berbagai negara secara bertahap membersihkan daerah abu-abu lepas pantai, perdagangan kripto menuju lisensi. Di Hong Kong, mulai Juni 2023, semua bursa tanpa lisensi harus keluar dari pasar.

Kedua, kripto tidak lagi hanya BTC dan ETH sebagai aset asli, lebih banyak aset keuangan tradisional yang dipindahkan ke blockchain dalam bentuk tokenisasi, membentuk pasar sekuritisasi baru yang patuh regulasi.

Ketiga, dari "off-chain" ke "on-chain", dia menilai bahwa paruh kedua tahun 2026 mungkin menjadi titik kunci untuk peluncuran bentuk awal "Wall Street di blockchain".

Tujuh, kesimpulan

Apakah kripto akan baik-baik saja pada tahun 2026?

Jika yang diharapkan adalah "harga koin melambung tinggi", maka jawabannya mungkin tidak pasti.

Tetapi jika ditanya apakah industri ini sedang menuju arah yang lebih nyata dan lebih berguna, maka jawabannya mungkin ya.

Dari ETF kripto hingga pembayaran stablecoin, dari obligasi negara di blockchain hingga pasar prediktif, dari Agen di blockchain hingga AI terdesentralisasi, semua ini menunjukkan satu hal:

Industri kripto mungkin mulai bergerak ke arah dunia yang lebih nyata, dan mungkin semakin mirip dengan sistem keuangan kembar yang berdampingan dengan sistem keuangan dunia nyata, bergetar bersama pasar saham, likuiditas makro, ekspektasi kebijakan, dan siklus AI.