Emas biasanya dikenal sebagai tempat perlindungan pertama bagi investor saat terjadi perang dan krisis, ketika uang biasanya mengalir ke sana seiring meningkatnya risiko dan ketidakpastian di pasar global. Namun, pemandangan saat ini tampak berbeda secara mencolok: alih-alih memanfaatkan ketegangan yang meningkat di Timur Tengah, logam mulia ini justru mengarah untuk mengakhiri kuartal saat ini dengan kerugian yang mendekati 13%, dalam penurunan triwulanan terbesar sejak 13 tahun, sebuah perubahan yang mencerminkan bergesernya prioritas investor serta dominasi kebijakan moneter AS atas arah pergerakan pasar.
Para analis menilai bahwa pasar tidak lagi hanya berfokus pada risiko geopolitik, tetapi lebih menaruh perhatian pada dampak peristiwa-peristiwa tersebut terhadap inflasi dan kebijakan moneter, yang membuat kenaikan suku bunga menjadi faktor paling berpengaruh dalam penetapan harga emas saat ini.
Dampak perang ditutupi oleh The Fed
Tekanan terbesar pada emas datang dari meningkatnya keyakinan investor bahwa Federal Reserve AS tidak hanya akan mempertahankan suku bunga pada level tinggi, tetapi juga dapat melanjutkan siklus pengetatan moneter pada bulan-bulan mendatang untuk menahan inflasi.
Berdasarkan data pemantauan suku bunga AS yang tersedia di Envesting Saudi, pasar memperkirakan akan terjadi 3 kenaikan suku bunga pada tahun ini, sementara peluang kenaikan suku bunga pada rapat September diperkirakan lebih dari 60%.
Artinya, biaya mempertahankan emas—yang tidak menghasilkan imbal hasil—meningkat dibandingkan aset lain yang memberi imbal hasil, seperti obligasi dan instrumen pendapatan tetap, sehingga mendorong sebagian investor mengalihkan dananya menjauh dari logam kuning.
Selain itu, berlanjutnya kekuatan data ekonomi AS, khususnya data pasar tenaga kerja dan belanja, memperkuat keyakinan investor bahwa ekonomi masih mampu menanggung kebijakan moneter yang lebih ketat, yang mendukung ekspektasi kenaikan suku bunga dan meningkatkan tekanan pada emas.
Dolar dan imbal hasil riil menghantam ganda
Tekanan tidak hanya datang dari ekspektasi suku bunga; dolar AS terus mempertahankan kekuatannya terhadap sebagian besar mata uang utama, didukung oleh melebarinya selisih antara suku bunga AS dan suku bunga di ekonomi-ekonomi besar lainnya.
Kekuatan dolar membuat emas menjadi lebih mahal bagi investor yang bertransaksi dengan mata uang lain, sehingga membatasi permintaan global terhadap logam mulia.
Sementara itu, imbal hasil riil obligasi AS terus meningkat, yang menjadi pesaing kuat bagi emas, karena investor memperoleh imbal hasil riil yang tinggi tanpa harus menanggung volatilitas harga logam tersebut.
Sejumlah analis berpendapat bahwa pertemuan penguatan dolar seiring kenaikan imbal hasil riil menjadi salah satu penyebab utama kegagalan emas untuk memanfaatkan ketegangan geopolitik terakhir, meskipun dalam kondisi sebelumnya hal itu sudah cukup untuk mendorong emas mencatat level rekor baru.
Penurunan harga energi meredakan kekhawatiran inflasi
Analis MUFG menunjukkan bahwa emas kemungkinan akan tetap tertekan dalam jangka pendek, seiring turunnya harga energi dan meredanya beberapa kekhawatiran terkait kenaikan inflasi.
Mereka menjelaskan bahwa turunnya harga minyak mengurangi kemungkinan terjadinya gelombang inflasi baru, sehingga membatasi kebutuhan untuk melakukan lindung nilai melalui emas.
Mereka menambahkan bahwa berlanjutnya kekuatan dolar, di samping menguatnya ekspektasi bahwa suku bunga akan tetap tinggi untuk periode lebih lama, mengurangi permintaan terhadap aset safe haven yang tidak memberi imbal hasil, terutama emas.
Para analis meyakini bahwa faktor-faktor ini dapat terus membatasi segala upaya untuk memulihkan emas dalam jangka pendek, kecuali pasar menunjukkan perubahan yang jelas dalam ekspektasi kebijakan moneter AS.
Apa yang dibutuhkan emas agar kembali bersinar?
Pengamat menilai emas memerlukan perubahan mendasar dalam lingkungan ekonomi agar dapat memulihkan tren naiknya.
Skenario yang paling mendukung bagi logam kuning adalah penurunan inflasi dengan laju yang memungkinkan Federal Reserve untuk meninggalkan pendekatan yang ketatnya, atau munculnya indikator perlambatan ekonomi AS yang mendorong bank sentral untuk menunda atau membatalkan rencana kenaikan suku bunga.
Selain itu, setiap pelemahan nyata dolar AS atau penurunan imbal hasil riil obligasi dapat mengembalikan sebagian arus investasi ke emas.
Namun, dengan data yang ada saat ini, tampaknya pasar memberi prioritas pada kebijakan moneter AS dibandingkan faktor-faktor geopolitik, yang menjelaskan berlanjutnya tekanan pada logam mulia meski ketidakpastian masih terjadi di banyak wilayah dunia.
#GOLD #XAUUSD❤️ #bachsaisH #banks #PAXGUSDT
