Pengarang: CloudY, Vincero
Editor: Vincero, YL
Diulas oleh: Natalya
memperkenalkan
Sebagai jalur dengan tingkat triliunan, sektor LSD telah mendapatkan banyak perhatian dengan memanfaatkan angin timur dari peningkatan Shanghai.Tidak hanya proyek terkemuka $LDO $SSV yang telah meningkat pesat, tetapi juga beberapa LSD baru dan target yang diremehkan seperti $ FXS $FIS $ANKR $CHESS Kenaikan yang nyata.
Sejak popularitas LSD, ada banyak artikel bagus yang menjelaskan mekanisme LSD dan DVT:
Keuntungan dan potensi risiko penggerak pertama LidoFinance, serta perubahan kualitatif yang akan dibawa oleh v2 ke Lido.
Kemampuan SSV Network untuk menangkap nilai sebagai arsitektur yang mendasari LSD dan ambang batas teknisnya.
Inovasi Frax Finance dalam menyeimbangkan likuiditas dan profitabilitas.
Pinjaman melingkar dengan suku bunga hipotek yang tinggi dari sertifikat yang dijaminkan LSD membawa pemanfaatan modal yang tinggi.
Re-Staking Eigenlayer menghadirkan sumber pendapatan staking ETH baru dan juga memberikan jaminan keamanan proyek.
Artikel ini akan mendekatinya dari sudut lain dan mengusulkan arah baru untuk jalur LSD.
Pertama, artikel ini memetakan proyek LSD saat ini (non-DVT dan Re-Staking) dan secara singkat mengkategorikan mekanisme staking yang ada.
Pangsa pasar adalah proporsi ETH yang dipertaruhkan dalam proyek gambar terhadap semua ETH yang dipertaruhkan
Data janji ETH2.0
Peluncuran janji ETH2.0 telah membawa sumber pendapatan yang stabil dan kredibel ke rantai seperti obligasi negara. APR saat ini adalah 4.7%. Karena imbalan staking ETH2.0 berasal dari biaya Gas, bukti MEV dan ZK, dll., selama ETH masih berjalan, imbalan ini pasti akan ada, dan hasilnya hanya akan relatif berkurang karena peningkatan node staking. Oleh karena itu, mengingat tingkat dominasi ETH di semua rantai publik, janji ETH2.0 bisa dikatakan seperti utang negara. Oleh karena itu, kita bisa belajar dari mekanisme utang negara dan rencana penyimpanan-penyerapan untuk memberikan arah pengembangan LSD di masa depan.
Regimen LSD saat ini
Artikel ini merangkum lima opsi LSD saat ini berdasarkan karakteristik berbagai proyek LSD:
1. Solusi penyimpanan terpusat yang diberikan kepada pengguna oleh CEX seperti Binance dan Coinbase:
Pertukaran terpusat mengumpulkan ETH pengguna, membangun/mempercayakan node verifikasi komponen pihak ketiga sendiri, menjalankan node secara terpusat, dan menjaminkan ETH pengguna. Operasi terpusat dapat meminimalkan perbedaan harga yang diperoleh perantara, namun hal ini memerlukan kepercayaan terbesar dari pengguna. Menurut Binance, APR-nya sekitar 10%, yang sangat nyaman dan tidak membebankan biaya penanganan. Pengguna bisa mendapatkan BETH sebagai bukti janji setelah melakukan staking. Pertukaran ini mengandalkan keunggulan lalu lintasnya sendiri untuk menarik sejumlah besar pengguna terpusat. Oleh karena itu, cbETH Coinbase menempati 14,87% pangsa pasar ETH LSD, menempati peringkat kedua.
2. Solusi desentralisasi Rocket Pool:
Rocket Pool melakukan pengumpulan, staking, dan distribusi ETH melalui kontrak pintar, dan mendesentralisasikan penyedia layanan node verifikasi berdasarkan teknologi DVT, mencapai tingkat desentralisasi terbesar dalam bentuk Pool Staking. Meskipun Rocket Pool juga merupakan solusi hak asuh, keberadaan kontrak pintar dan DVT membuatnya lebih tidak dapat dipercaya. Ini juga alasan mengapa $RPL meningkat tajam setelah Kraken dilarang. Namun, harga desentralisasi adalah komisi sebesar 15% dari jumlah insentif. Dari sudut pandang ini, APR sebesar 4,30% tidak begitu kompetitif. Hasilnya, Rocket Pool, dengan rETH terdesentralisasi, memperoleh 5,61% pangsa pasar ETH LSD, menempati peringkat ketiga.
3. Ekosistem sertifikat gadai Lido Finance:
Lido Finance memanfaatkan keunggulan penggerak pertamanya untuk bekerja sama dengan banyak proyek DeFI dan membangun ekosistem yang kaya untuk stETH. Saat ini, stETH dapat dilihat sebagai layanan keuangan di semua protokol DeFi arus utama utama. Sejumlah besar stETH yang diterima pasti akan menjadi pilihan pertama bagi sebagian besar pengguna yang berjanji, karena ini berarti strategi yang lebih fleksibel.
Misalnya, Aave mengizinkan stETH digadaikan untuk meminjamkan aset utama, dan tingkat hipotek dapat mencapai 90% dalam mode E-mode. Saat ini, total 991,91 ribu stETH senilai $1,63 miliar di Aave digadaikan, terhitung 17,7% dari stETH. pasokan yang beredar.
Di CurveFinance, Anda juga dapat menggunakan stETH-ETH untuk membentuk LP dan menjaminkan Token LP untuk mendapatkan biaya transaksi, insentif CRV, dan insentif LDO. Saat ini, total 535,3 ribu stETH dibentuk menjadi LP di Curve, terhitung 6,2% dari sirkulasi stETH ini dapat memperoleh total pengembalian tahunan sebesar 4,9215%.
Pengguna juga dapat mengunjungi Yearnfinance untuk menjaminkan stETH LP setelah membentuk LP di Curve untuk mendapatkan pengembalian tahunan sebesar 4,52%.
Oleh karena itu, meskipun Lido Finance v1 adalah pilihan penyedia layanan staking yang relatif terpusat dan memiliki biaya layanan 10%, namun tetap tidak dapat menghentikan pangsa pasar Lido yang tak tertandingi.
4. Keseimbangan antara likuiditas dan profitabilitas Frax Finance:
Berbeda dengan solusi sebelumnya, Frax Finance membangun solusi yang menyeimbangkan likuiditas dan profitabilitas. Pengguna menjanjikan ETH untuk berpartisipasi dalam node verifikasi dan mendapatkan frxETH sebagai voucher, namun frxETH tidak mendapatkan hadiah janji. Semua hadiah janji diberikan kepada sfrxETH. Pengguna perlu menjanjikan frxETH lagi untuk mendapatkan sfrxETH.
Saat ini, total 108,23 ribu frxETH dicetak, dan hanya 59,4 ribu frxETH yang dijaminkan lebih lanjut untuk ditukar dengan sfrxETH. Oleh karena itu, hadiah staking sebesar 108,23k ETH didistribusikan ke sfrxETH, sehingga menghasilkan pendapatan tahunan sebesar 6,43% untuk sfrxETH.
Frax mengandalkan tingkat dominasinya di Curve untuk memberikan 5,604% APR ke kumpulan frxETH, dengan total 39,197 frxETH membentuk LP di Curve.
Pengembalian frxETH dan sfrxETH jauh melebihi Lido 4,5% dan RPL 4,28%. Hasilnya, volume kontribusi ETH bulanan telah meningkat lebih dari 33%, menempati peringkat keempat di ETH LSD TVL.
5. Janji lintas rantai Stader
Sebagai kakak dari sektor LSD, Stader menduduki peringkat keempat dalam total proyek LSD TVL sebelum ETHX diluncurkan. Stader mendukung staking PoS multi-rantai, saat ini mendukung Polygon, Hedera, Fantom, BNB, Near, dan Terra 2.0. ETH akan segera dicantumkan, dan Avalanche serta Solana rencananya akan dicantumkan.
Poin khusus dari Stader adalah memungkinkan pengguna mempertaruhkan Matic di jaringan ETH untuk mendapatkan MaticX. Jika ETHX juga dapat menggunakan solusi ini, hal ini akan memungkinkan ETH yang telah melintasi rantai lain untuk mengalir kembali ke jaringan ETH, yang akan membuka medan perang baru untuk pangsa pasar ETH LSD.
mekanisme utang nasional
Obligasi negara didukung oleh kredit nasional dan memberikan pengembalian jangka panjang dan stabil. Negara-negara menggunakan mekanisme yang sesuai untuk menarik dana guna membeli obligasi negara dan membangun pasar derivatif berdasarkan obligasi negara untuk memperluas skenario penggunaan obligasi negara. Janji ETH2.0 serupa. Ia menggunakan pengoperasian rantai publik ETH sebagai dukungan untuk memberikan pendapatan yang stabil berdasarkan aktivitas pada rantai tersebut. Proyek LSD menggunakan berbagai mekanisme untuk menarik ETH di pasar untuk menjaminkan dan menetapkan Derivatif yang sesuai pasar untuk memperluas skenario penggunaan sertifikat yang dijanjikan. Oleh karena itu, memahami utang negara akan membantu kita menemukan arah potensial jalur LSD.
Mekanisme utang nasional dan metode penyerapan simpanan saat ini:
Memiliki tanggal kadaluwarsa yang berbeda
Menetapkan mekanisme penebusan obligasi negara untuk membebaskan likuiditas obligasi negara
Perkenalkan berbagai platform penjualan
Menyediakan pembelian kembali dan pembelian kembali terbalik, dan memperkenalkan solusi pinjaman keuangan
Membangun dan meningkatkan pasar derivatif obligasi pemerintah
Apa yang dapat dipelajari oleh proyek LSD dari utang negara:
Obligasi negara memiliki jangka waktu yang berbeda-beda, dan obligasi negara dengan jangka waktu yang berbeda mempunyai imbal hasil yang berbeda. Biasanya, semakin lama jatuh temponya, semakin tinggi imbal hasil, karena menanggung biaya peluang yang lebih besar. Namun ada juga situasi seperti inversi imbal hasil Treasury AS. Berdasarkan jumlah utang negara dengan jatuh tempo yang berbeda-beda, negara dapat merumuskan kebijakan terkait terlebih dahulu untuk menyesuaikan penggunaan dana.
Biasanya, untuk memperluas penjualan, obligasi pemerintah diperbolehkan dijual melalui berbagai jalur. Seperti cabang bank, mobile banking, pembelian telepon, loket kantor pos, agen penjualan lembaga keuangan, dll.
Selain itu, fungsi derivatif seperti pembelian kembali dan pembelian kembali terbalik, serta pasar derivatif seperti pengelolaan keuangan pendapatan mengambang berbasis utang dan jaminan modal, dapat semakin memperluas skenario penggunaan obligasi negara dan meningkatkan permintaan pasar terhadap obligasi negara.
LSD bisa dijadikan referensi
Berdasarkan mekanisme utang negara di atas, ada dua solusi yang bisa diambil LSD:
1. Obligasi tanpa kupon dan kupon obligasi dengan tanggal jatuh tempo
Semua orang tahu bahwa setelah peningkatan Shanghai, node verifikasi diizinkan untuk keluar, dan pengguna dapat menarik ETH yang dijanjikan sebelumnya, namun, hanya 16 node yang dapat keluar di setiap blok, dan ETH yang dijanjikan dapat ditarik Jumlah node yang keluar terkait dengan jumlah node yang dapat dimasuki, hal ini untuk memastikan pengoperasian jaringan yang stabil. Menetapkan tanggal kedaluwarsa janji ETH dapat membantu menjaga stabilitas jaringan ETH, seperti halnya obligasi nasional. Setiap orang dapat secara intuitif memahami berapa banyak ETH yang akan ditarik pada waktu yang berbeda di masa depan, dan mengambil tindakan pencegahan.
Selain itu, setelah tanggal kadaluarsa ditetapkan, akan ada strategi turunan LSD yang lebih kaya. Obligasi tanpa bunga dan kupon obligasi adalah salah satunya:
Mengambil Pendle Finance sebagai contoh, ia dapat menggunakan sertifikat janji ETH seperti stETH untuk menghasilkan: token yang mewakili mata uang sertifikat - PT dan token yang mewakili pendapatan sertifikat - YT, dan keduanya memiliki tanggal kedaluwarsa. Hanya setelah tanggal kedaluwarsa, token PT dapat ditukar dengan mata uang lokal lengkap, dan token YT dapat memperoleh kembali pendapatan yang dihasilkan oleh mata uang lokal selama periode ini.
Tanggal kedaluwarsa yang berbeda berarti diskon yang berbeda untuk token mata uang lokal. Tanggal kedaluwarsa yang lebih lama berarti diskon yang lebih tinggi, sehingga diskon akan berkurang seiring dengan semakin dekatnya tanggal kedaluwarsa. Ini juga berarti bahwa nilai intrinsik dari token pendapatan berbeda. Tanggal kedaluwarsa yang lebih lama berarti lebih banyak pendapatan, sehingga harganya akan turun seiring dengan semakin dekatnya tanggal kedaluwarsa.
Berdasarkan PT dan YT, pengguna dapat membangun strategi investasi seputar sertifikat LSD:
Membeli PT yang didiskon dan menunggu tanggal kedaluwarsa untuk mendapatkan jumlah sertifikat gadai ETH yang sama sama dengan membeli sertifikat tersebut.
Jual/janjikan YT untuk mengunci imbalan staking di masa depan, yang setara dengan imbalan staking jangka pendek
Membeli YT yang didiskon dan menunggu hingga tanggal kedaluwarsa untuk menerima hadiah janji penuh sama dengan membeli hadiah janji.
Dirikan LP dengan sertifikat gadai PT dan ETH, dan dapatkan berbagai pendapatan stabil dari pengembalian nilai PT dari waktu ke waktu, biaya penanganan LP, imbalan gadai atas sertifikat gadai ETH, dan insentif gadai LP.
Strategi Kombinasi: Kedaluwarsa menyediakan berbagai strategi investasi untuk staking ETH.
Ketika protokol DeFi dapat langsung terhubung ke protokol sertifikat gadai ETH dengan tanggal kedaluwarsa seperti Pendle, seperti menjaminkan ETH dengan lancar dan menetapkan tanggal kedaluwarsa saat meminjam, hal ini dapat meningkatkan simpanan pengguna dan meningkatkan jumlah ETH yang dijaminkan, yang menjamin Operasional ETH keamanan meningkatkan manfaat pengguna. Ini setara dengan menambahkan beberapa saluran partisipasi untuk staking ETH2.0.
2. Membangun dan meningkatkan pasar derivatif sertifikat gadai LSD (LSD Layer2)
Faktanya, protokol seperti Lido dan Rocket Pool berpartisipasi langsung dalam janji ETH dan dianggap sebagai protokol lapisan pertama. Protokol DVT seperti SSV menyediakan operasi node verifikasi dalam bentuk terdesentralisasi dan termasuk dalam lapisan nol. Protokol yang berbasis pada sertifikat gadai seperti Lido dapat dikatakan sebagai lapisan kedua yaitu Layer2. Misalnya Pendle yang disebutkan di atas, serta Aura, Curve, YFI, Aave, dll. Di sektor LSD saat ini, Layer 1 sudah sangat involusi, sedangkan Layer 2 baru saja dimulai.
Berdasarkan tanggal jatuh tempo di atas dan obligasi tanpa kupon dan kupon obligasi, kita akan dapat membangun strategi dan produk yang lebih kompleks dan memulai involusi Lapisan 2. Di pasar obligasi tradisional, dana pendapatan mengambang dengan jaminan modal menempati pangsa pasar yang besar. bulan tertinggi menyumbang 63,88%. Jenis dana ini sangat langka di rantai ini, jadi ini akan menjadi peluang baru berdasarkan pasar triliun ETH LDS.
Dana pendapatan mengambang dengan jaminan modal pada dasarnya menghabiskan sebagian uangnya untuk membeli obligasi tanpa kupon yang setara dengan pokoknya, dan akan menerima jumlah pokok yang sama setelah obligasi tanpa kupon tersebut jatuh tempo. Sisa dana setelah pembelian obligasi tanpa kupon dapat diinvestasikan dalam investasi dengan leverage tinggi/hasil tinggi untuk mencapai pengembalian mengambang dengan jaminan modal.
Tentu saja, ada banyak investasi dengan leverage tinggi, namun opsi adalah metode perdagangan dengan leverage tinggi yang umum digunakan di pasar tradisional. Karena tingkat pengembalian yang tinggi sering kali disertai dengan tingkat kerugian yang tinggi, jenis operasi ini biasanya memerlukan penilaian subjektif pada tingkat tertentu. Dibandingkan dengan keuntungan yang tinggi dari transaksi subjektif, untuk memastikan transparansi dalam rantai, mungkin perlu mengorbankan sebagian dari keuntungan tersebut. Misalnya, strategi kupu-kupu akan lebih terkendali dibandingkan strategi straddle. Saat menggunakan opsi sebagai cara untuk meningkatkan nilai, strategi kupu-kupu akan menjadi pilihan yang baik. Namun, dengan mengorbankan tingkat desentralisasi tertentu, perdagangan subjektif akan memberikan keuntungan yang lebih tinggi kepada pengguna, dan juga dapat diterima oleh pengguna.
LSD adalah pasar triliun dolar. Setelah banyak protokol seperti Lido dan Rocket Pool Layer 1 bersaing untuk mendapatkan pangsa pasar, ada juga protokol DVT Layer 0 dan EigenLayer Re-Staking untuk menjelajahi level pasar lainnya. Pasar derivatif sertifikat yang dijaminkan Layer 2 masih dalam tahap awal dan memiliki potensi yang lebih besar. Baik itu obligasi tanpa kupon dan kupon obligasi dengan tanggal jatuh tempo, dana pendapatan mengambang dengan jaminan modal, atau indeks LSD yang dibuat oleh YFI, semuanya memberikan strategi investasi yang lebih kaya dan memperkuat pemanfaatan modal dan hasil proyek datang. Di masa depan, pasti akan ada DAO yang memilih strategi subjektif berisiko tinggi untuk mencapai keuntungan tinggi dari dana pendapatan mengambang yang dijamin modal. Dana pendapatan mengambang yang dijamin modal hanyalah perkenalan, dan pasti akan ada rencana yang lebih baik.
Menantikan pengembangan LSD Layer 2, ini akan menjadi pasar triliunan dolar di atas pasar triliunan dolar.
Prospek Masa Depan – Cryptopia
Berdasarkan LSD hingga ETH2.0, kita berbicara tentang utang nasional, yang mengingatkan kita pada bentuk perkembangan masa depan Crypto dan negaranya.
“Negara siber adalah komunitas online dengan tujuan yang sangat terpadu, kemampuan untuk mengambil tindakan kolektif, kemampuan melakukan crowdfunding terhadap wilayah di seluruh dunia, dan pada akhirnya mendapatkan pengakuan diplomatik dari negara-negara yang ada.” - Balaji Srinivasan
“Negara jaringan adalah jaringan sosial dengan inovasi moral, kesadaran nasional, dan pendiri yang diakui; kolektifnya mampu bertindak, dan masing-masing anggotanya beradab dan rendah hati; negara ini mengintegrasikan mata uang kripto, membentuk pemerintahan berdasarkan konsensus, dan memiliki kendali kekuasaan. oleh intelijen sosial Pembatasan kontrak; kepulauan yang dibiayai oleh crowdfunding adalah wilayah sebenarnya, sedangkan ibu kotanya bersifat virtual; populasi, pendapatan, dan ukuran real estate diverifikasi melalui sensus yang dilakukan secara on-chain, sehingga cukup untuk mendapatkan pengakuan diplomatik.” Buterin.
Dengan berkembangnya peradaban manusia dan masyarakat, mengikuti revolusi industri dan revolusi informasi, perkembangan Internet telah membawa dampak dan perubahan yang sangat besar terhadap kehidupan masyarakat di suku paling primitif di Afrika, masyarakat juga dapat memiliki ponsel pintar untuk mengakses jaringan. Revolusi Internet telah mewujudkan interkoneksi informasi manusia dan sangat meningkatkan efisiensi transmisi informasi. Selain infrastruktur ini, revolusi Bitcoin dan blockchain telah membawa interkoneksi nilai-nilai kemanusiaan dan sangat meningkatkan efisiensi informasi. transmisi. Efisiensi pertukaran nilai. Perkembangan pesat ekosistem ETH sekali lagi membawa inovasi dalam penerapan nilai dan meletakkan dasar bagi ideologi “nasional” masa depan.
Mari kita bayangkan seperti apa dunia ini di masa depan: melalui Internet, orang-orang melampaui batasan ras, bahasa, negara, dan geografis, dan membangun komunitas (sebagai DAO) melalui konsensus; nilai-nilai masyarakat disimpan dalam BTC, dan benar-benar tersentralisasi , terbuka dan transparan, tidak dapat diubah, mata uang yang paling adil dan adil; transaksi masyarakat tidak lagi memerlukan “mata uang sah”, dan transaksi paling efisien dapat dicapai di mana pun di dunia secara langsung melalui aturan, hak, dan Kewajiban sosial; dilaksanakan melalui kontrak pintar ETH tanpa campur tangan manusia; orang dapat memilih organisasi sosial yang ingin mereka ikuti melalui nilai-nilai dan ideologi pilihan mereka sendiri, untuk melepaskan diri dari paksaan narasi besar politik pribumi; evolusi manusia dari berbasis karbon Saat peradaban mengambil langkah pertama menuju peradaban berbasis silikon, mari kita tunggu dan lihat revolusi AI.
Cryptopia, untuk Cinta & Kedamaian.
Referensi
[1] Cara mempertaruhkan ETH Anda dan mendapatkan hadiah sekaligus melindungi Ethereum: https://ethereum.org/en/staking/
[2]DefiLlama, derivatif yang dijaminkan cair ETH, ETH LSD dengan nilai total terkunci: https://defillama.com/lsd
[3] Kodi, evaluasi solusi LSD teratas: analisis kelebihan dan kekurangan Lido, Frax, dan Rocket Pool, Shenzhen TECH FLOW, 2023, 30 (1): https://www.techflowpost.com/article/1981
[4] Riddler, pelajari tentang Stader dalam satu artikel: Akankah pendapatan riil LSD+ mendorong ledakan nilai token? , ALIRAN TEKNOLOGI Deep Tide, 2023, 18(1): https://www.techflowpost.com/article/1953
[5]CapitalismLab, gameplay tingkat tinggi LSD dan esensinya, BlockBeats, 2023, 06 (3): https://www.theblockbeats.info/news/35245
[6] Obligasi Pemerintah-Tiongkok, Informasi Keuangan Yingwei: https://cn.investing.com/rates-bonds/china- Government-bonds
[7] Strategi opsi, strategi volatilitas opsi--portofolio kupu-kupu, Grup CME: https://www.cmegroup.com/cn-s/education/courses/option-strategies/option-butterfly.html