Menurut Bloomberg, yen melemah ke level terendahnya terhadap dolar sejak 1986, menembus angka 161,95 dalam perdagangan di New York semalam dan memperpanjang penurunannya hingga 162,40 di Tokyo pada Selasa, meski mendapat “jawboning” dari Sekretaris Kabinet Minoru Kihara dan komentar lanjutan dari Menteri Keuangan Satsuki Katayama yang nyaris tidak berdampak langsung.

Tembusnya 161,95 melampaui titik terendah yang disentuh pada Juli 2024 selama kampanye intervensi sebelumnya, serta membuat para pedagang meningkatkan kewaspadaan terhadap otoritas yang terjun ke pasar. Kemerosotan yen berlanjut meskipun terjadi pergantian rezim di Bank of Japan, yang mengakhiri kebijakan suku bunga negatif pada 2024 dan menaikkan suku bunga acuannya menjadi 1% pada 16 Juni—tertinggi sejak 1995—namun dampaknya minimal karena para pedagang mengharapkan Federal Reserve tetap bersikap hawkish.

Selama kesenjangan antara suku bunga sangat rendah Jepang dan suku bunga di AS serta negara-negara ekonomi besar lainnya tetap lebar, investor punya insentif untuk meminjam dengan biaya murah dalam yen dan berinvestasi pada aset berimbal hasil lebih tinggi di luar negeri, sehingga arus modal keluar yang dihasilkan memberi tekanan ke bawah pada mata uang tersebut.

Kelemahan yang terus berlanjut muncul meski pemerintah melakukan intervensi rekor sebesar ¥11,73 triliun ($72,4 miliar) dari 28 April hingga 27 Mei setelah yen pertama kali menembus level 160 per dolar, dengan Jepang kemungkinan menggunakan kepemilikan surat berharga asing termasuk US Treasuries untuk membiayai upaya tersebut.

Menteri Keuangan Katayama menegaskan kembali pada 19 Juni bahwa otoritas siap mengambil "langkah berani" dan menyatakan AS dan Jepang semakin "selaras" dalam kebijakan nilai tukar setelah berbicara dengan Menteri Keuangan AS Scott Bessent.

Perang AS–Iran menambah tekanan baru, mengingat Jepang mengimpor hampir seluruh kebutuhan energinya, dengan sebagian besar minyak berasal dari Timur Tengah. Populasi yang menua dan menyusut telah membuat prospek pertumbuhan menjadi suram serta memicu utang publik yang membebani ekspektasi kenaikan suku bunga yang signifikan.

Menurut analis strategi FX utama Nomura, Yujiro Goto, fokusnya adalah apakah otoritas akan melangkah dengan intervensi nyata atau peringatan verbal yang lebih tegas. Strategis Bloomberg Markets Live, Mark Cranfield, mengatakan area 164 hingga 165 adalah tempat para trader FX akan memusatkan perhatian sekarang. Toyota Motor Corp. memperkirakan setiap depresiasi ¥1 meningkatkan laba operasi sebesar ¥50 miliar, dengan yen yang lemah berpotensi memberi keuntungan tambahan (windfall) profit sebesar $5,8 miliar bagi produsen mobil Jepang tahun ini.