Poin Utama

  • Trading arbitrase segitiga memanfaatkan ketidaksesuaian harga antara tiga aset: seorang trader menukar aset A menjadi aset B, aset B menjadi aset C, dan aset C kembali menjadi aset A, dengan tujuan berakhir memiliki lebih banyak aset A daripada yang dimilikinya di awal.

  • Di bursa terpusat (CEX), peluang arbitrase segitiga biasanya kecil dan berumur pendek karena algoritma kompetitor menutup celah harga dalam hitungan milidetik. 

  • Di bursa terdesentralisasi (DEXs), strategi ini telah berkembang menjadi bentuk arbitrase MEV (Maximal Extractable Value) on-chain yang dijalankan oleh bot yang canggih.

  • Arbitrase segitiga memiliki risiko nyata, termasuk slippage, kegagalan timing eksekusi, dan kompetisi ketat dari pencari MEV profesional. Dibutuhkan manajemen risiko yang kuat dan, biasanya, sistem otomatis.

Binance Academy courses banner

Pendahuluan

Arbitrase adalah pendekatan trading yang mengubah ketidakefisienan pasar menjadi peluang finansial. Ada beberapa jenis strategi arbitrase yang digunakan oleh trader kripto, termasuk arbitrase sederhana, arbitrase lintas negara (cross-border), arbitrase peer-to-peer (P2P), dan arbitrase segitiga—semuanya bertujuan memanfaatkan perbedaan harga di beberapa pasar.

Meskipun sebagian besar strategi arbitrase melibatkan dua pasar, arbitrase segitiga menggunakan selisih harga antara tiga pasangan aset secara bersamaan. Artikel ini menjelaskan cara kerja arbitrase segitiga, seperti apa strategi tersebut dalam praktik, bagaimana strategi ini berkembang seiring pertumbuhan DeFi dan bot on-chain, serta risiko yang perlu dipertimbangkan trader.

Apa itu Arbitrase Segitiga dalam Kripto?

Arbitrase segitiga memanfaatkan ketidaksesuaian harga antara tiga aset berbeda (biasanya kripto) di pasar. Seorang trader menukar satu aset kripto menjadi aset kedua, aset kedua menjadi aset ketiga, dan aset ketiga kembali ke aset pertama. Jika harga relatif di ketiga pasangan tersebut tidak selaras, perjalanan putaran dapat menghasilkan keuntungan.

Namun, eksekusinya jauh lebih menuntut daripada konsepnya. Arbitrase segitiga yang berhasil membutuhkan identifikasi ketidaksesuaian harga dengan cepat, eksekusi beberapa perdagangan di berbagai pasangan aset secara berurutan dalam waktu singkat, serta mengelola berbagai risiko yang muncul dari setiap langkah. Karena pasar kripto volatil dan harga berubah cepat, timing sangat penting.

Bagaimana Arbitrase Segitiga Bekerja dalam Kripto

Cara menemukan peluang arbitrase segitiga

Untuk mengidentifikasi peluang arbitrase segitiga yang potensial, seorang trader memeriksa harga relatif tiga aset di pasangan trading yang relevan. Anggap tiga aset: Bitcoin (BTC), Ether (ETH), dan stablecoin seperti USDT. Seorang trader memulai dengan USDT, membeli BTC, menggunakan BTC itu untuk membeli ETH, lalu menjual ETH kembali menjadi USDT. Jika nilai USDT di akhir loop ini lebih tinggi daripada jumlah yang digunakan untuk memulai, berarti ada ketidaksesuaian harga di antara tiga pasangan tersebut yang bisa dimanfaatkan.

Contoh ilustratif arbitrase segitiga

Berikut contoh yang sudah dihitung untuk strategi buy-buy-sell menggunakan tiga aset yang disebutkan di atas:

Dalam contoh ini, trader berakhir dengan 2.000 USDT setelah menyelesaikan satu siklus membeli BTC, membeli ETH dengan itu, lalu menjual ETH. Setelah itu, ia harus bekerja cepat untuk mengulang langkah-langkahnya: membeli BTC dengan 52.000 USDT, lalu membeli ETH dengan BTC tersebut, dan seterusnya.

Trader juga perlu membeli BTC pada harga yang lebih rendah menggunakan modal USDT-nya, menjualnya pada harga yang lebih tinggi untuk ETH, lalu menjual ETH mereka dengan harga yang lebih tinggi lagi untuk mendapatkan USDT.

Triangular arbitrage worked example diagram

Dalam praktiknya, perbedaan harga biasanya kecil dan dapat tertutup sangat cepat karena pelaku pasar lain, termasuk bot otomatis, bertindak pada peluang yang sama. Di CEX, celah harga antara pasangan yang terkait sering kali dikoreksi dalam hitungan milidetik.

Cara memanfaatkan peluang arbitrase segitiga

Bergantung pada arah ketidaksesuaian harga, trader dapat menggunakan urutan order buy-buy-sell atau buy-sell-sell untuk ketiga aset tersebut. Tujuannya pada setiap kasus adalah kembali ke aset awal dengan keuntungan bersih setelah menyelesaikan seluruh loop.

Karena strategi ini mengharuskan mengeksekusi banyak perdagangan dengan cepat dan memantau banyak feed harga secara bersamaan, banyak trader menggunakan crypto trading bots untuk mengotomatkan prosesnya. Bot dapat memindai feed harga secara berkelanjutan dan mengeksekusi urutan perdagangan yang diperlukan lebih cepat daripada pendekatan manual mana pun, yang sangat penting mengingat betapa cepatnya peluang bisa tertutup.

Bot Arbitrase Segitiga dan MEV

Di bursa terdesentralisasi (DEXs), arbitrase segitiga menjadi sangat terkait dengan Maximal Extractable Value (MEV), yaitu keuntungan yang dapat diekstrak dengan mengendalikan urutan transaksi dalam sebuah blok. 

Pencari MEV profesional menjalankan bot yang sangat dioptimalkan yang memantau pool likuiditas DEX secara terus-menerus, mensimulasikan loop arbitrase potensial secara real-time, lalu mengirimkan transaksi atomik yang menjalankan ketiga swap dalam satu pemanggilan on-chain. Jika total perdagangan tidak menguntungkan setelah biaya gas dan biaya lainnya, transaksi akan revert dan tidak ada dana yang hilang.

Di Ethereum, banyak bot ini menggunakan infrastruktur private relay seperti Flashbots untuk mengirim bundle transaksi langsung ke pembuat blok, melewati public mempool, dan mengurangi risiko diserobot oleh bot kompetitor. Infrastruktur ini berarti peluang arbitrase segitiga yang jelas di DEX besar biasanya ditangkap dalam hitungan milidetik oleh operator khusus, menyisakan ruang yang kecil bagi peserta yang kurang canggih.

Flash loan dan arbitrase segitiga

Flash loan telah menjadi alat yang banyak digunakan untuk arbitrase segitiga di rantai (on-chain). Flash loan memungkinkan seorang trader meminjam jumlah modal besar dari protokol lending DeFi tanpa perlu menyerahkan jaminan, asalkan pinjaman tersebut dipinjam dan dibayar kembali dalam transaksi yang sama. 

Artinya, seorang trader dapat menjalankan putaran arbitrase segitiga yang besar tanpa harus menahan modal yang signifikan di awal: jika perdagangan menguntungkan setelah biaya, pinjaman dibayar kembali dan keuntungannya dipertahankan; jika tidak, seluruh transaksi otomatis dibatalkan (revert).

Flash loan membuat modal arbitrase lebih efisien dan membatasi risiko kerugian pada biaya transaksi. Namun, flash loan tidak menghilangkan kompetisi: banyak bot lain menggunakan mekanisme yang sama, dan profitabilitas sangat bergantung pada kecepatan eksekusi, optimasi gas, serta kemampuan menemukan mispricing yang belum ditindak oleh pihak lain.

Manfaat Arbitrase Segitiga dalam Kripto

Avenues profit tambahan

Arbiter arbitrase segitiga memiliki akses ke pengembalian dari ketidaksesuaian harga (price mismatches) alih-alih hanya mengandalkan pergerakan harga yang searah. Perdagangan yang berhasil dapat menghasilkan profit apa pun kondisi pasar yang lebih luas sedang naik atau turun, selama masih ada perbedaan harga relatif di antara tiga pasangan aset tersebut.

Mengurangi risiko arah (directional risk)

Karena strategi ini melibatkan siklus melalui aset dan kembali ke aset awal, secara teoritis arbitrase segitiga mengurangi eksposur terhadap pergerakan harga aset mana pun selama periode holding, yang biasanya sangat singkat. Risiko utamanya adalah eksekusi, bukan arah.

Kontribusi pada efisiensi pasar

Seperti bentuk arbitrase lainnya, arbitrase segitiga membantu memperbaiki ketidakefisienan harga di berbagai pasar. Dengan bertindak pada mispricing, para arbitrager menyelaraskan harga di antara pasangan perdagangan, sehingga berkontribusi pada efisiensi pasar dan berpotensi mengurangi spread bid-ask dari waktu ke waktu.

Kekurangan Arbitrase Segitiga

Risiko slippage

Arbitrase segitiga melibatkan beberapa perdagangan yang dieksekusi dalam urutan cepat. Slippage, yaitu selisih antara harga yang diharapkan dan harga aktual saat perdagangan dieksekusi, dapat terjadi di setiap langkah. Jika harga pasar berubah antara perdagangan pertama dan ketiga, hasil akhirnya bisa menjadi kurang menguntungkan dari perkiraan atau bahkan berujung kerugian. Pada pasar yang volatil, risiko slippage meningkat.

Risiko timing dan eksekusi

Arbitrase segitiga sangat sensitif terhadap waktu. Faktor seperti keterlambatan bursa, kemacetan jaringan, atau lonjakan gas di on-chain dapat membuat transaksi tidak selesai pada harga yang dimaksud. Di jaringan terdesentralisasi, waktu finalitas transaksi dan kompetisi blok dapat menambah ketidakpastian antara saat peluang teridentifikasi dan saat perdagangan dikonfirmasi.

Risiko likuiditas

Jika sebuah pasangan perdagangan tidak memiliki likuiditas yang cukup, mungkin tidak mungkin mengeksekusi perdagangan yang diperlukan pada harga yang dibutuhkan agar strategi ini menguntungkan. Mencoba berdagang dalam ukuran besar di pasar yang tipis bahkan bisa menggerakkan harga, menghapus peluang atau mengubahnya menjadi kerugian.

Kompetisi yang ketat

Tantangan praktis paling signifikan bagi kebanyakan peserta adalah kompetisi. Di rantai dan DEX yang populer, peluang arbitrase segitiga dipantau dan dieksekusi oleh bot profesional MEV dengan infrastruktur yang dioptimalkan. 

Peluang yang dulu dapat diakses oleh peserta ritel beberapa tahun lalu kini biasanya ditutup dalam hitungan milidetik oleh sistem otomatis dengan relasi langsung ke block-builder.

Gambaran Saat Ini Arbitrase Segitiga

Dunia arbitrase segitiga telah berubah secara signifikan sejak strategi ini mendapat perhatian lebih luas pada awal 2020-an. Di blockchain besar dan DEX utama, strategi ini pada dasarnya sudah diprofesionalkan: tim pencari MEV yang sumber dayanya kuat menggunakan node bare-metal, private orderflow, dan routing kontrak pintar yang dioptimalkan mendominasi peluang yang paling likuid.

Bagi trader individu, peluang yang realistis lebih mungkin ditemukan di lingkungan yang kurang kompetitif: rantai EVM yang lebih kecil dengan biaya gas lebih rendah, DEX yang lebih baru yang infrastruktur MEV-nya belum sepenuhnya diterapkan, atau pasangan token khusus yang tidak diprioritaskan oleh operator besar. 

Pendekatan hibrida, seperti menggunakan loop arbitrase segitiga sebagai salah satu komponen dalam strategi yang lebih luas, juga dapat menawarkan imbal hasil yang lebih berkelanjutan dibanding upaya menjalankan arbitrase segitiga murni pada pasangan dengan likuiditas tinggi.

FAQ

Apa itu arbitrase segitiga dalam kripto?

Arbitrase segitiga adalah strategi trading yang memanfaatkan ketidaksesuaian harga di antara tiga pasangan aset. Seorang trader melakukan siklus melalui tiga aset: menukar aset A menjadi aset B, aset B menjadi aset C, dan aset C kembali menjadi aset A. Jika harga relatif di antara ketiga pasangan tersebut tidak selaras, perjalanan putaran (round trip) akan menghasilkan lebih banyak aset A daripada yang awalnya dimiliki trader. Strategi ini dapat diterapkan di bursa terpusat menggunakan order book atau di bursa terdesentralisasi menggunakan liquidity pool.

Apakah arbitrase segitiga masih menguntungkan?

Arbitrase segitiga masih bisa menguntungkan, tetapi lingkungan kompetisinya jauh lebih intens. Di rantai besar dan pasangan trading yang likuid, bot MEV profesional dengan infrastruktur khusus merebut sebagian besar peluang yang tersedia dalam hitungan milidetik. 

Peluang yang menguntungkan bagi peserta yang kurang canggih lebih mungkin ada di rantai yang lebih kecil, DEX yang lebih baru, atau pasangan aset yang kurang sering diperdagangkan. Biaya transaksi, biaya gas, dan slippage harus semuanya diperhitungkan dalam penilaian profitabilitas apa pun.

Bagaimana cara kerja bot arbitrase segitiga?

Bot arbitrase segitiga terus memindai data harga di berbagai pasangan trading dan mensimulasikan loop arbitrase potensial untuk mengidentifikasi mispricing. Saat peluang yang menguntungkan terdeteksi, bot mengeksekusi ketiga perdagangan secara cepat berturut-turut, idealnya dalam satu transaksi atomik di sebuah DEX sehingga loop tersebut selesai sepenuhnya atau transaksi dibatalkan (revert) tanpa kerugian.

Bot yang lebih canggih juga menyertakan integrasi flash loan untuk memaksimalkan efisiensi modal, optimasi gas untuk meminimalkan biaya, dan pengiriman private relay di Ethereum agar tidak diserobot.

Apa perbedaan antara arbitrase segitiga dan arbitrase sederhana?

Arbitrase sederhana melibatkan membeli aset di satu bursa ketika harganya lebih rendah dan menjualnya di bursa lain ketika harganya lebih tinggi. Arbitrase segitiga melibatkan tiga aset, bukan dua, dan memanfaatkan ketidaksesuaian harga relatif di antara tiga pasangan trading, bukan celah harga untuk aset yang sama di dua pasar. Arbitrase segitiga sering kali dapat dieksekusi sepenuhnya di satu bursa atau protokol, sedangkan arbitrase sederhana biasanya memerlukan pemindahan aset antar platform.

Apa saja risiko dari arbitrase segitiga?

Risiko utamanya adalah slippage (harga bergerak di antara langkah eksekusi perdagangan), risiko timing (penundaan yang mencegah perdagangan selesai pada harga yang diharapkan), risiko likuiditas (kedalaman pasar tidak cukup untuk mengeksekusi ukuran perdagangan yang diperlukan), dan kompetisi (bot lain bertindak pada peluang yang sama lebih cepat). Arbitrase segitiga juga membawa risiko kerentanan smart contract saat dieksekusi on-chain, dan strategi berbasis flash loan tunduk pada risiko protokol lending yang digunakan.

Penutup

Arbitrase segitiga adalah strategi trading canggih yang memanfaatkan ketidakefisienan harga relatif di tiga pasangan aset. Meskipun idenya sederhana, eksekusi yang berhasil membutuhkan kecepatan, ketelitian, dan manajemen risiko yang kuat. Di lingkungan saat ini, arbitrase segitiga on-chain di DEX besar sebagian besar menjadi ranah operator MEV profesional dengan infrastruktur khusus.

Bacaan Lanjutan

  • Apa Itu Trading Arbitrase?

  • Apa Itu Crypto Trading Bots dan Bagaimana Cara Kerjanya?

  • Apa Itu Flash Loans di DeFi?

  • Apa itu Maximal Extractable Value (MEV)?

  • Bid-Ask Spread dan Slippage Dijelaskan

Penafian: Konten ini disajikan kepada Anda berdasarkan “apa adanya” untuk informasi umum dan/atau tujuan edukasi saja, tanpa pernyataan atau jaminan dalam bentuk apa pun. Konten ini tidak boleh ditafsirkan sebagai nasihat keuangan, hukum, atau nasihat profesional lainnya, dan juga tidak dimaksudkan untuk merekomendasikan pembelian produk atau layanan tertentu. Anda harus mencari nasihat Anda sendiri dari penasihat profesional yang sesuai. Jika konten berkontribusi berasal dari pihak ketiga, harap dicatat bahwa pandangan yang diungkapkan adalah milik kontributor pihak ketiga tersebut, dan tidak harus mencerminkan pandangan Binance Academy. Harga aset digital dapat berfluktuasi. Nilai investasi Anda dapat naik atau turun dan Anda mungkin tidak mendapatkan kembali jumlah yang diinvestasikan. Anda sepenuhnya bertanggung jawab atas keputusan investasi Anda dan Binance Academy tidak bertanggung jawab atas kerugian apa pun yang mungkin Anda alami. Untuk informasi lebih lanjut, lihat Terms of Use, Risk Warning, dan Binance Academy Terms kami.