Sayang-sayang🥹 kenapa kali ini turun begitu lama, belum V balik?
Karena setiap putaran bear market, ada misi historis yang harus diselesaikannya.
2020 312: membersihkan spekulan
Penurunan tajam dalam sehari hampir 50%, likuidasi on-chain dikosongkan dalam hitungan jam, leverage meledak habis total.
Tapi QE tak terbatas dari The Fed datang terlalu cepat—dalam sebulan sudah V balik.
Para yang memegangnya bahkan tidak sempat mengalami penderitaan yang cukup lama,
narasi spekulasi “jatuh lalu beli, cepat kembali” bukan cuma tidak tergoyahkan, malah diperkuat.
Sudah dibersihkan posisi, tapi belum membersihkan banyak spekulan.
Bear market besar 2022: membersihkan leverage
tiga panah, FTX, Terra—ketika kredit terpusat dalam industri meledak, struktur leverage tinggi langsung di-clear. Namun saat itu, ETF spot belum mendarat; dana jangka panjang Wall Street juga belum benar-benar masuk. Intinya, itu hanya pembersihan risiko industri dalam siklus half-period.
Leverage sudah dibersihkan, tapi narasinya tidak.
Paruh 2026: membersihkan keyakinan
Inilah fase yang paling sulit.
Tidak ada kebangkrutan lembaga besar,
tidak ada single black swan,
melainkan tiga benturan sekaligus: pembunuhan leverage di pasar spot + kutukan siklus 4 tahun + arus dana lintas sektor yang tersedot oleh AI storage.
Lebih penting lagi, ini adalah bear market institusional pertama setelah BTC menyelesaikan peluncuran ETF kepatuhan spot, dan ketika sovereign fund serta dana pensiun mulai menyusun posisi.
Keyakinan yang tertanam di gen satu generasi sedang dihancurkan sedikit demi sedikit oleh penderitaan panjang selama sembilan bulan.
Chip beralih tangan secara perlahan, tanpa kepanikan masal yang menekan.
Jadi lambat, jadi menggerus, jadi terasa menyakitkan.
Tapi justru begitulah wujud dasar yang levelnya bersejarah.
Nasdaq menjalani transformasi lewat dua putaran bear market paling ekstrem dari gelembung internet 2000 dan krisis keuangan 2008, lalu setelah itu keluar menjadi super cycle selama puluhan tahun.
Dua bear market itu yang dibersihkan bukan cuma gelembung—melainkan euforia spekulasi, yang memaksa pasar membangun ulang kerangka penetapan harga jangka panjang.
Yang diuji oleh Bitcoin pada 2026 adalah ujian untuk aset level tertinggi.
Di novel, tokoh utama harus melalui “bencana surgawi” berkali-kali agar bisa berevolusi dan naik ke keabadian.
Setelah membersihkan spekulan, membersihkan leverage, lalu membersihkan keyakinan,
barulah chip yang tersisa menjadi fondasi sesungguhnya bagi super cycle.
Sekarang tak terdengar lagi suara “DCA/average up Bitcoin”,
paus besar pun mulai menyerah,
dan perbendaharaan dana di sana-sini mulai memangkas rugi,
yang justru menandakan setelah pemurnian siklus, fase di mana peluang (odds) jangka panjang kembali hadir dalam posisi yang sangat menguntungkan.
Hanya mereka yang sanggup melewati putaran ini yang pantas membicarakan super cycle.
———《web3 riset super cycle kripto》 Penulis: Li
Karena setiap putaran bear market, ada misi historis yang harus diselesaikannya.
2020 312: membersihkan spekulan
Penurunan tajam dalam sehari hampir 50%, likuidasi on-chain dikosongkan dalam hitungan jam, leverage meledak habis total.
Tapi QE tak terbatas dari The Fed datang terlalu cepat—dalam sebulan sudah V balik.
Para yang memegangnya bahkan tidak sempat mengalami penderitaan yang cukup lama,
narasi spekulasi “jatuh lalu beli, cepat kembali” bukan cuma tidak tergoyahkan, malah diperkuat.
Sudah dibersihkan posisi, tapi belum membersihkan banyak spekulan.
Bear market besar 2022: membersihkan leverage
tiga panah, FTX, Terra—ketika kredit terpusat dalam industri meledak, struktur leverage tinggi langsung di-clear. Namun saat itu, ETF spot belum mendarat; dana jangka panjang Wall Street juga belum benar-benar masuk. Intinya, itu hanya pembersihan risiko industri dalam siklus half-period.
Leverage sudah dibersihkan, tapi narasinya tidak.
Paruh 2026: membersihkan keyakinan
Inilah fase yang paling sulit.
Tidak ada kebangkrutan lembaga besar,
tidak ada single black swan,
melainkan tiga benturan sekaligus: pembunuhan leverage di pasar spot + kutukan siklus 4 tahun + arus dana lintas sektor yang tersedot oleh AI storage.
Lebih penting lagi, ini adalah bear market institusional pertama setelah BTC menyelesaikan peluncuran ETF kepatuhan spot, dan ketika sovereign fund serta dana pensiun mulai menyusun posisi.
Keyakinan yang tertanam di gen satu generasi sedang dihancurkan sedikit demi sedikit oleh penderitaan panjang selama sembilan bulan.
Chip beralih tangan secara perlahan, tanpa kepanikan masal yang menekan.
Jadi lambat, jadi menggerus, jadi terasa menyakitkan.
Tapi justru begitulah wujud dasar yang levelnya bersejarah.
Nasdaq menjalani transformasi lewat dua putaran bear market paling ekstrem dari gelembung internet 2000 dan krisis keuangan 2008, lalu setelah itu keluar menjadi super cycle selama puluhan tahun.
Dua bear market itu yang dibersihkan bukan cuma gelembung—melainkan euforia spekulasi, yang memaksa pasar membangun ulang kerangka penetapan harga jangka panjang.
Yang diuji oleh Bitcoin pada 2026 adalah ujian untuk aset level tertinggi.
Di novel, tokoh utama harus melalui “bencana surgawi” berkali-kali agar bisa berevolusi dan naik ke keabadian.
Setelah membersihkan spekulan, membersihkan leverage, lalu membersihkan keyakinan,
barulah chip yang tersisa menjadi fondasi sesungguhnya bagi super cycle.
Sekarang tak terdengar lagi suara “DCA/average up Bitcoin”,
paus besar pun mulai menyerah,
dan perbendaharaan dana di sana-sini mulai memangkas rugi,
yang justru menandakan setelah pemurnian siklus, fase di mana peluang (odds) jangka panjang kembali hadir dalam posisi yang sangat menguntungkan.
Hanya mereka yang sanggup melewati putaran ini yang pantas membicarakan super cycle.
———《web3 riset super cycle kripto》 Penulis: Li
