Mengalami proses deleveraging yang sangat drastis di pasar derivatif selama 24 jam terakhir, serta kepanikan beruntun (long squeeze) akibat lebih dari 10 miliar dolar AS opsi yang terkonsentrasi pada waktu jatuh tempo, membuat pasar pada sesi malam ini terperangkap dalam kondisi ketakutan struktural yang sangat jarang terjadi. Dari sudut pandang logika penggerak makro global, dalam 12–48 jam terakhir telah terjadi pergeseran paradigma yang menentukan. Di satu sisi, kinerja laporan keuangan Micron yang kuat dari raksasa chip AS sempat mendorong pergerakan saham teknologi, namun dana justru mempercepat penarikan diri dari aset kripto—wilayah ber-beta tinggi dengan risiko tinggi—seraya beralih ke kumpulan likuiditas komputasi AI dan semikonduktor yang kepastian alirannya lebih kuat. Di sisi lain, pukulan paling mematikan datang dari kenaikan pasif yang membuat stablecoin menembus puncak valuasi—nilai pasar Tether melonjak menjadi 1.860 miliar dolar AS; dalam proses penurunan tajam harga Ethereum, secara historis bahkan berhasil melampaui kapitalisasi pasar ETH. Esensi dari fenomena ini bukanlah arus masuk bersih dana eksternal dalam jumlah besar, melainkan karena preferensi risiko pasar berbalik secara cepat: dana yang ada secara kolektif melakukan pelarian struktural menuju mata uang fiat sebagai aset safe haven, yang mengindikasikan terjadinya keterputusan likuiditas yang serius di dalam pasar kripto.#USDT市值达1860亿美元超越以太坊