Kebijakan Bank of Japan (BoJ) selama beberapa dekade mengenai suku bunga mendekati nol atau negatif menjadikan yen sebagai mata uang pinjaman yang murah. Ini memicu "perdagangan carry yen," di mana institusi meminjam yen, mengonversinya ke USD atau EUR, dan menginvestasikannya dalam aset dengan imbal hasil lebih tinggi.

Aset-aset ini termasuk saham, pasar berkembang, dan yang paling signifikan, cryptocurrency seperti Bitcoin. Perdagangan Bitcoin yang 24/7 dan volatilitasnya menjadikannya menarik untuk posisi yang terleveraged dan berisiko, mendapatkan keuntungan dari modal yang melimpah ini.

Bahkan peningkatan suku bunga sedikit oleh BoJ dapat mengganggu karena perubahan dalam ekspektasi pasar setelah pelonggaran yang berkepanjangan. Ketika pasar mengantisipasi siklus pengetatan, perdagangan carry cenderung segera dibatalkan.

Yen yang lebih kuat, bersamaan dengan meningkatnya imbal hasil global, menciptakan tekanan simultan pada aset yang lebih berisiko. Bitcoin, dengan struktur pasarnya yang terleveraged, sering bereaksi dengan cepat. Itu dapat menembus level teknis, memicu likuidasi beruntun.

Akhirnya, ketika likuiditas global menyusut, Bitcoin cenderung menjadi salah satu aset pertama yang merasakan dampaknya.

$BTC

(BTCUSDT)