Ketika Treasury naik, itu berarti imbal hasil obligasi ikut naik, sementara harga obligasi turun. Biasanya ini menjadi hambatan bagi kripto dalam jangka pendek. Inilah alasannya:
1. “Suku Bunga Bebas Risiko” Menjadi Lebih Menarik
Treasury adalah patokan untuk imbal hasil “bebas risiko”.
Imbal hasil 10-tahun di 4,4%+ → 30-tahun di 5% = Anda bisa mendapatkan ~5% dengan nol volatilitas kripto.
Dampak: Modal berputar keluar dari aset berisiko tinggi seperti BTC/ETH/alt ke obligasi atau reksa dana pasar uang. “Uang bodoh” yang mengejar pump meme menjadi lebih sedikit.
2. Kondisi Keuangan Lebih Ketat = Likuiditas Lebih Rendah
Imbal hasil jangka panjang yang lebih tinggi = biaya pinjaman lebih mahal untuk semuanya: hipotek, kredit, startup.
Dampak:
- VC menanam lebih sedikit ke startup kripto → lebih sedikit token baru, lebih sedikit pendanaan.
- Ritel punya uang tunai yang lebih sedikit untuk DCA ke BTC.
- Leverage jadi mahal → $615 juta posisi long dilikuidasi dalam 4 jam saat lonjakan imbal hasil baru-baru ini.
3. Kekuatan Dolar Membebani BTC
Imbal hasil yang naik biasanya mendorong DXY lebih tinggi. Kripto sering diperdagangkan berlawanan arah dengan dolar.
Dampak: BTC yang dihargai dalam USD terlihat lebih lemah dibanding aset lain. Pasangan Altcoin/BTC mengalami penurunan lebih parah.
4. Tapi... Ini Bukan Semuanya Bearish untuk Jangka Panjang
Nuansa yang dipantau trader kripto:
1. Jika imbal hasil naik karena pertumbuhan kuat: Risk-on bisa berlanjut. BTC reli pada 2023 meski imbal hasil 5% karena narasi “soft landing” mendominasi.
2. Jika imbal hasil naik karena defisit/ketakutan fiskal: Itu adalah kasus bullish BTC. “Debasement trade” → institusi membeli BTC sebagai alternatif untuk UST berdurasi panjang. Barclays secara harfiah berkata “permintaan kompensasi lebih besar untuk risiko durasi”.
3. Pantauan pivot The Fed: Jika imbal hasil obligasi 30-tahun 5% menembus sesuatu di sektor kredit/perumahan, The Fed akan memotong lebih cepat. Kripto menyukai pemotongan The Fed. Pasar terbelah: Citi melihat pemotongan pada bulan Oktober, BofA melihat 3 kali kenaikan.
Kripto saat ini:
Jangka pendek: Angin berlawanan. Perkirakan BTC/ETH kesulitan jika imbal hasil 10-tahun naik ke 4,65%. Altcoin terdampak lebih parah - HYPE, M, dll. bahkan sudah menunjukkan itu.
Jangka panjang: Jika defisit AS terus meledak dengan penerbitan $2T+ setiap tahun, narasi “anti-Treasury” untuk BTC akan makin kuat.
Patokan trader: 10-tahun <4% = kripto risk-on. 10-tahun >4,5% = kripto risk-off sampai The Fed berkedip.
Apakah Anda melihat altcoin Anda anjlok saat imbal hasil melonjak, atau BTC tetap bertahan kali ini?
