Total nilai terkunci DeFi telah mengalami penurunan sepanjang tahun, kehilangan sekitar 39% untuk mencapai sekitar $70 miliar pada bulan Juni—turun dari $115 miliar di awal 2026. Meskipun beberapa altcoin mengalami rally dan uang institusi masuk ke crypto spot, tulang punggung pinjaman dan perdagangan on-chain terus mengalami kerugian. Menurut laporan asli dari data CryptoRank WuBlockchain, setiap bulan di 2026 telah melihat kontraksi dalam TVL DeFi.
Hanya dua jaringan di sepuluh besar berdasarkan TVL yang berhasil mencatatkan keuntungan: TRON menambah sekitar 5% dan Hyperliquid sekitar 6,7%. Sisanya—Ethereum, Solana, BNB Chain, Arbitrum, dan lainnya—semuanya melihat modal terkunci mereka menyusut. Kenaikan Hyperliquid mencerminkan permintaan untuk perp DEX dan platform derivatif khusus, sementara daya tahan TRON terus bergantung pada koridor stablecoin throughput tinggi, terutama di Asia. Namun, tren umum adalah penarikan, bukan realokasi.
Kelelahan akibat Peretasan dan Kesenjangan Kepercayaan
Peretasan saja tidak menyebabkan pengurasan $45 miliar. CryptoRank secara eksplisit mencatat bahwa pelanggaran keamanan bukan pendorong utama. Namun besarnya volumenya sulit diabaikan: 121 eksploitasi DeFi terpisah sejauh ini tahun ini, menelan biaya protokol dan pengguna sekitar $942 juta. Hanya di Q2, 85 insiden menghasilkan kerugian $775 juta. Kecepatan itu—serangan setiap satu setengah hari—hampir pasti mempercepat eksodus modal yang berhati-hati.
Inti dari peretasan ini penting. Eksploitasi jembatan, manipulasi oracle, serangan flash loan—masing-masing mengikis asumsi bahwa kode terdesentralisasi lebih aman daripada penitipan terpusat. Ketika pengguna ritel melihat protokol lending besar terkuras dua kali dalam satu kuartal, mereka tidak menganalisis apakah itu bug kontrak baru atau kompromi kunci; mereka menarik likuiditas. Kepercayaan, sekali retak, butuh beberapa kuartal untuk dibangun kembali.
Perubahan Struktural atau Pembuangan Sementara?
Salah satu pembacaan atas data tersebut adalah bahwa DeFi sedang sekadar memberi harga ulang risiko. Pada 2021-2023, para pemburu imbal hasil mengejar APY dua digit dari token yang baru dicetak. Banyak skema insentif itu sejak saat itu telah dibatalkan atau di-arbitrase-kan. TVL yang tersisa mungkin lebih lengket, lebih digerakkan oleh utilitas. Fakta bahwa TRON dan Hyperliquid—dua jaringan dengan kasus penggunaan yang jelas—bisa tumbuh sementara DeFi yang lebih luas menyusut menunjukkan adanya pematangan, bukan kepunahan. Baru bulan lalu, arus staking institusional ke Sui berkontribusi pada lonjakan harga 18%, menunjukkan bahwa katalis yang spesifik pada suatu chain masih dapat menarik modal bahkan ketika metrik keseluruhan melemah.
Namun besarnya penurunan menuntut pemeriksaan. Penurunan 39% dalam enam bulan, tanpa adanya peristiwa makro global yang mengerikan, adalah reset yang signifikan. Jika tren berlanjut hingga Juli, TVL DeFi bisa menantang titik terendah yang terlihat selama pasar beruang 2022. Pertanyaannya bukan sekadar tentang peretasan atau imbal hasil; ini tentang apakah modal berotasi keluar dari keuangan terdesentralisasi sepenuhnya atau menunggu di sela-sela dalam stablecoin. Data dari kapitalisasi pasar stablecoin menunjukkan yang kedua—total pasokan stablecoin tetap relatif stabil, menandakan modal yang diparkir, bukan pelarian total.
Apa yang Akan Dibawa Kuartal Berikutnya
Perbedaan antar-jenis chain kemungkinan akan semakin tajam. Jaringan yang menawarkan likuiditas mendalam untuk tokenisasi aset dunia nyata mungkin akan mengambil alih di mana DeFi murni berbasis kripto mulai tersendat. Rangkuman tokenisasi mingguan dari pekan lalu menunjukkan RWA on-chain menembus $20 miliar, dan percontohan penyelesaian institusional dengan JPMorgan serta Ondo menandakan adanya vektor pertumbuhan yang berbeda. Sementara itu, aktivitas pengembang di Ethereum dan BNB Chain tetap tinggi, mengisyaratkan pembangunan terus berlanjut meski TVL merosot.
Bagi para trader dan penyedia likuiditas, pesannya jelas: risiko platform kini menjadi perhatian utama. Memilih protokol berdasarkan riwayat audit, program bug bounty, dan perlindungan asuransi bukan lagi pilihan. Pasar sedang memberi harga keamanan sebagai sebuah fitur. Ini juga bisa menjelaskan mengapa dua chain yang tumbuh—TRON dan Hyperliquid—memiliki kontrol likuiditas yang relatif terkonsentrasi serta serangan dengan area permukaan yang lebih sedikit dibanding ekosistem multi-kontrak yang luas.
Kisah DeFi yang lebih luas belum berakhir. Tapi angka headline TVL memang menceritakan kisah peringatan. Dengan lebih dari $940 juta hilang akibat peretasan dalam setengah tahun, kepercayaan pengguna tidak bisa dianggap pasti. Jika sektor ini tidak bisa menghentikan penurunan bulanan dalam waktu dekat, fase berikutnya mungkin bukan tentang inovasi, melainkan tentang kelangsungan hidup dasar. Saat modal menjadi lebih selektif, protokol yang menggabungkan postur keamanan yang kuat dengan sumber imbal hasil yang nyata—bukan hanya emisi token—lah yang akan menjaga pintu tetap terbuka.