Token Hyperliquid ($HYPE ) platform perdagangan yang bernama sama ini termasuk dalam daftar pemimpin berdasarkan dinamika pada tahun 2025. Berdasarkan data pada 15 Desember, kapitalisasinya mencapai $9,9 miliar dengan harga HYPE sekitar $29,5. Puncak harga aset tercapai pada pertengahan September dan mencapai sekitar $60, penurunan dari nilai rekor hingga hari ini lebih dari 50%.
Platform ini menggabungkan kinerja tinggi yang khas dari bursa terpusat, model ekonomi yang transparan, dan tokenomik yang logis. Proyek Hyperliquid telah menjadi salah satu yang paling dibahas di pasar kripto dan terbesar dalam hal volume perdagangan di sektor derivatif terdesentralisasi.
Hyperliquid adalah bursa terdesentralisasi untuk kontrak berjangka tanpa batas (Perpetual futures), yang beroperasi di blockchain dengan nama yang sama. Platform ini terutama ditujukan untuk trader aktif dan peserta pasar profesional. Antarmuka dan logika kerjanya lebih dekat dengan bursa terpusat, sementara semua perhitungan dan operasi terjadi di blockchain, yaitu terbuka untuk dilihat dan dianalisis oleh setiap peserta pasar.
Untuk memulai perdagangan di platform, tidak diperlukan akun dalam pemahaman tradisional, serta prosedur verifikasi identitas, cukup sambungkan dompet kripto. Keterbukaan ini memungkinkan layanan analitik dan peserta pasar untuk dengan cepat memperhatikan transaksi besar yang tidak biasa. Berkat ini, trader besar seperti James Wynn di Hyperliquid mendapatkan popularitas besar di komunitas kripto — misalnya, akun Wynn di X memiliki lebih dari 480 ribu pengikut.
Pemimpin pasar
Sejak awal Januari 2025, total volume perdagangan di Hyperliquid melebihi $2,9 triliun, yang sebanding dengan total ukuran dari Perp DEX lainnya di top-5 (Lighter, Aster, edgeX, ApeX), menurut data Defillama pada 15 Desember. Token HYPE menempati peringkat ke-10 dalam pertumbuhan harga sejak awal Januari, meningkat sekitar 25%.
Kryptoaktif juga naik ke peringkat ke-12 dalam daftar terbesar berdasarkan kapitalisasi Coinmarketcap, mencapai $9,9 miliar. Pada awal Januari, HYPE menempati peringkat ke-24.
Pendapatan proyek Hyperliquid sebagai blockchain dan bursa secara keseluruhan meningkat beberapa kali lipat: dari $10 juta pada bulan Desember tahun lalu menjadi $96 juta pada bulan November 2025. Total pendapatan sejak Januari melebihi $610 juta, yang menempatkan proyek ini di peringkat 4 teratas berdasarkan pendapatan sejak awal tahun di antara proyek kripto. Menurut Tokenterminal, Hyperliquid hanya kalah dari penerbit stablecoin USDC Circle, blockchain Tron (TRX), dan penerbit stable token USDT Tether.
Ekonomi
Proyek ini awalnya menolak model ventura klasik dengan putaran privat besar, yang mengurangi tekanan dari investor awal dan membentuk distribusi token yang lebih merata.
Selain itu, ia tidak pernah menarik pembuat pasar dan pendanaan eksternal untuk mempertahankan likuiditas di bursa. Pendiri proyek, Jeff Yang, mengatakan: "Kami tidak memiliki investor atau kesepakatan semacam itu. Kami selalu percaya bahwa meskipun ini bisa menyulitkan situasi dalam jangka pendek, ini adalah pendekatan yang benar dalam jangka panjang."
Selain pertumbuhan berkelanjutan dari metrik kunci, Hyperliquid pada tahun 2025 menjadi salah satu proyek terbesar dalam hal volume pembelian kembali token (buyback) di pasar kripto. Menurut Asxn pada 15 Desember, total jumlah token yang dibeli kembali dalam program buyback proyek mencapai 37 juta HYPE, atau hampir $1,1 miliar pada kurs saat ini. Ini membawa HYPE ke dalam jajaran pemimpin dalam indikator ini di antara proyek kripto. Selain itu, mekanisme pembelian kembali HYPE bersifat reguler dan otomatis, yang membedakan Hyperliquid dari proyek lain di mana buyback digunakan secara episodik atau untuk tujuan pemasaran.
Proyek ini mengarahkan lebih dari 90% pendapatannya pada strategi ini, menghubungkan pertumbuhan volume perdagangan dan aktivitas pengguna dengan pengurangan pasokan sirkulasi token.
Persaingan
Pada tahun 2025, Hyperliquid membentuk komunitas pengguna yang aktif di sekitarnya. Ini sebagian terjadi karena proyek ini tidak memiliki pendanaan ventura, yang berarti tidak ada tekanan eksternal pada proyek kripto. Pengembang memberi penekanan signifikan pada pengalaman pengguna dan juga melakukan airdrop token HYPE, yang sangat berbeda dari sebagian besar proyek serupa di tahun-tahun sebelumnya dan menjadi yang terbesar dalam sejarah pasar kripto.
Meskipun token HYPE telah naik ke posisi teratas, volume perdagangan trillion dan popularitas bursa, pesaing seperti Binance, OKX, Bybit, Coinbase, dan lainnya hampir sampai pertengahan tahun tidak menambahkan token HYPE ke daftar perdagangan spot mereka.
Meskipun proyek ini diabaikan oleh bursa besar yang terpusat, proyek ini menjadi semacam cetak biru untuk peluncuran solusi serupa, serta menyebabkan pertumbuhan seluruh sektor Perp DEX secara keseluruhan. Volume perdagangan bursa tersebut dari Juli hingga 15 Desember 2025 mencapai sekitar $5 triliun, sementara untuk paruh pertama tahun 2025 mencapai sedikit lebih dari $2 triliun, dan untuk paruh kedua tahun 2024, angka tercatat pada $1,3 triliun.
Di tengah meningkatnya minat terhadap Perp DEX, proporsi perdagangan di platform tersebut relatif terhadap bursa kripto klasik (CEX) di sektor kontrak berjangka tanpa batas meningkat hingga maksimum historis di atas 19,2%, menurut data TheBlock pada 15 Desember.
Namun, angka pada akhir Desember 2024 hanya 4,9%. Dan sejak Mei 2025, ketika proporsinya mencapai sekitar 7,5%, pertumbuhan terjadi setiap bulan tanpa kecuali.
Di tengah ini muncul opsi Perp DEX dari bursa kripto terpusat. Misalnya, pendiri Binance, Changpeng Zhao, pada pertengahan tahun mulai mempromosikan pesaing Hyperliquid — Aster DEX. Dan volume perdagangan di bursa yang ada sebelum peluncuran Aster, seperti Lighter, edgeX, dan ApeX, melonjak berkali-kali.
Namun, meskipun keberhasilan, Hyperliquid tetap menjadi produk niche yang ditujukan untuk trader aktif. Seperti halnya dengan semua derivatif, platform ini sensitif terhadap volatilitas pasar dan risiko regulasi. Beberapa ahli menyatakan bahwa desain platform mengungkapkan kekurangan serius yang menempatkan pengguna pada risiko sistemik. Beberapa berpendapat bahwa karena ukurannya pada saat stres pasar, masalah yang mungkin terjadi pada Hyperliquid dapat menyebabkan "keruntuhan di pasar kripto."