Token asli Hyperliquid, HYPE, telah masuk ke sepuluh besar cryptocurrency berdasarkan kapitalisasi pasar, secara singkat melampaui Dogecoin (DOGE) untuk mencapai peringkat kesembilan secara global. Token ini mencapai titik tertinggi sepanjang masa baru di $75,51 pada 2 Juni, menutup minggu yang menyaksikan keuntungan melebihi sembilan persen dan menarik perhatian baru dari peserta institusi dan suara-suara terkemuka di industri.

Kapitalisasi pasar HYPE berkisar antara $15,4 miliar hingga $18,5 miliar pada akhir Mei dan awal Juni, dengan token diperdagangkan di kisaran $69 hingga $75 tergantung pada pergerakan intraday. Volume trading harian di protokol Hyperliquid secara rutin melebihi $1 miliar, sementara total pendapatan protokol kini telah melampaui $1,16 miliar sejak platform diluncurkan. Kedua metrik ini mencatatkan rekor tertinggi sepanjang masa untuk proyek ini.

Hyperliquid beroperasi dengan blockchain Layer-1 berperforma tinggi yang dibangun khusus untuk perpetual futures terdesentralisasi dan perdagangan spot. Arsitekturnya memberikan penyelesaian transaksi kurang dari satu detik, on-chain central limit order book, serta perdagangan tanpa gas (gasless), memungkinkannya bersaing dengan kecepatan bursa terpusat sekaligus tetap sepenuhnya terdesentralisasi. Hampir semua biaya perdagangan diarahkan ke Assistance Fund yang melakukan buyback HYPE dan token burn secara berkelanjutan, menciptakan hubungan langsung antara penggunaan platform dan akumulasi nilai token.

Empat faktor mendorong momentum harga saat ini. Pertama adalah pergeseran regulasi di Amerika Serikat. Commodity Futures Trading Commission (CFTC) baru saja menyetujui kontrak perpetual futures teregulasi pertama untuk pasar AS—sebuah produk yang selama ini dipandang regulator dengan skeptisisme mendalam dan secara efektif dipaksa beroperasi di luar negeri. Keputusan tersebut secara material memperluas pasar yang dapat dituju untuk produk inti Hyperliquid. Kedua, katalisnya adalah peluncuran spot exchange-traded funds (ETF), termasuk produk BHYP milik Bitwise, yang telah membawa arus masuk institusional baru ke token. Ketiga, platform kini telah mengakumulasi lebih dari dua juta alamat wallet, tingkat pertumbuhan pengguna yang memvalidasi adanya permintaan di luar sekadar perdagangan spekulatif. Keempat, mekanisme buyback yang bersifat deflationary memastikan bahwa pendapatan yang meningkat diterjemahkan langsung menjadi pengurangan jumlah pasokan beredar.

Pendiri BitMEX, Arthur Hayes, menyatakan secara publik pada 1 Juni bahwa HYPE setidaknya harus melampaui kapitalisasi pasar Solana sebelum akhir siklus bull market saat ini. Pada saat komentarnya, kapitalisasi pasar Solana berada di sekitar $47,7 miliar dibandingkan kapitalisasi pasar HYPE yang kira-kira $15 miliar, yang mengisyaratkan potensi nilai bertiga jika tesisnya terbukti benar.

Kenaikan token ini menandakan pergeseran preferensi yang lebih luas di pasar. Dogecoin, yang kini telah dilampaui oleh HYPE, adalah aset berbasis meme dengan tanpa pendapatan protokol, fungsi tata kelola (governance), maupun mekanisme deflationary. Fakta bahwa token dari bursa terdesentralisasi (decentralised exchange) telah mengunggulinya dalam peringkat nilai diinterpretasikan di seluruh industri sebagai bukti bahwa siklus pasar 2026 akan memihak aset dengan aliran pendapatan yang jelas dan utilitas on-chain dibandingkan koin meme lama.

Ke depan, sebuah peristiwa pasokan yang signifikan sudah mendekat. Data dari Tokenomist menunjukkan bahwa sekitar senilai $684 juta token HYPE dijadwalkan untuk di-unlock pada 6 Juni, bagian dari rangkaian minggu pengeluaran token bernilai lebih dari $700 juta di seluruh pasar. Bagaimana HYPE menyerap peristiwa pasokan tersebut akan menjadi perhatian ketat sebagai ujian untuk memastikan apakah momentum saat ini memiliki kedalaman fundamental di baliknya.