Pasar penambangan Bitcoin lagi ngalamin fase yang super berat. Menurut laporan terbaru dari bank investasi JPMorgan, harga Bitcoin (BTC) udah terus-menerus trading di bawah biaya produksi rata-rata selama 5 bulan terakhir, bikin tekanan finansial yang gede banget buat perusahaan penambang dan memaksa banyak pemain untuk jual aset yang udah mereka kumpulin.
Data analisis nunjukkin bahwa, sementara harga Bitcoin saat ini cuma berfluktuasi di sekitar level 62.500 USD, biaya yang diperkirakan buat nambang satu Bitcoin udah naik ke sekitar 78.000 USD. Selisih yang gede ini lagi langsung ngikis margin keuntungan dari seluruh industri penambangan koin.
Sekitar 20% penambang yang aktif mengalami kerugian
Menurut estimasi dari JPMorgan berdasarkan data dari CoinShares, kondisi "underwater" yang berkepanjangan telah membuat sekitar satu per lima (20%) jumlah penambang di jaringan menderita kerugian.
Untuk mempertahankan operasi dan membayar biaya tetap (seperti listrik, pemeliharaan perangkat), perusahaan penambangan publik harus meningkatkan penjualan Bitcoin yang tersimpan. Khususnya pada kuartal pertama, penambang ini telah menjual total lebih dari 32.000 Bitcoin – angka ini bahkan melampaui seluruh jumlah BTC yang mereka likuidasi selama tahun 2025.
Mekanisme penyesuaian otomatis dari jaringan Bitcoin
Meskipun situasi saat ini cukup suram, jaringan Bitcoin memiliki mekanisme seimbang khas yang membantu mengurangi tekanan seiring waktu:
Penambang mematikan mesin: Ketika harga pasar lebih rendah dari harga pokok, penambang dengan biaya operasional tinggi atau menggunakan perangkat lama yang berkinerja buruk akan terpaksa mematikan mesin untuk meminimalkan kerugian.
Penurunan hashrate: Penutupan operasi oleh penambang menyebabkan total kapasitas komputasi yang mengamankan jaringan (hashrate) menurun.
Penurunan kesulitan penambangan: Ketika hashrate menurun, algoritma Bitcoin secara otomatis menyesuaikan kesulitan penambangan turun setelah setiap siklus 2.016 blok (sekitar 2 minggu).
Penyesuaian ini telah terlihat jelas pada awal bulan Juni, ketika kesulitan penambangan Bitcoin mencatat penurunan hingga 10% – menandai penurunan skala serupa kedua tahun ini. Ini membantu penambang yang masih bertahan lebih mudah menambang blok baru, sehingga mengoptimalkan biaya.
Kesiapan operator
Para ahli di JPMorgan juga menekankan bahwa penambang saat ini merespons lebih cepat terhadap fluktuasi harga dibandingkan dengan siklus sebelumnya. Sensitivitas terhadap kesulitan penambangan terhadap fluktuasi harga semakin meningkat. Banyak operator yang berada di dekat titik impas siap untuk menyalakan atau mematikan mesin penambangan secara instan ketika harga bergerak beberapa ratus USD.
Bank ini memprediksi bahwa pasar akan menyaksikan penyesuaian kesulitan yang lebih besar dan lebih sering di masa mendatang, selama harga Bitcoin tetap di bawah biaya produksi 78.000 USD.
Indikator pembalikan potensial (Contrarian Signal)
Meskipun gambaran keuangan penambang jangka pendek relatif negatif, JPMorgan menunjukkan sudut pandang optimis bagi para investor jangka panjang. Sentimen pesimis yang menyelimuti sektor penambangan sering kali menjadi indikator pembalikan pertumbuhan (bullish contrarian signal).
Sejarah pasar menunjukkan, fase capitulation penambang biasanya bertepatan dengan titik terendah pasar. Ini semakin diperkuat dengan kombinasi data on-chain positif lainnya dalam bulan ini, seperti perilaku akumulasi yang kuat dari dompet whale dan jumlah cadangan Bitcoin di bursa yang terus menurun, menandakan kelangkaan pasokan di masa depan.