Strategi sekarang menghadapi tekanan yang tepat yang bisa memaksa untuk short Bitcoin.
STRC anjlok ke $82,53 kemarin, turun lebih dari 17% dari harga $100 yang dirancang untuk dipertahankan.
STRC adalah produk finansial yang dibuat Michael Saylor untuk mengumpulkan dana dan membeli lebih banyak Bitcoin.
Saylor mengatakan dia merancangnya menggunakan ChatGPT, dan bahwa AI memberitahunya tidak ada satu pun dalam sejarah keuangan yang pernah membangun instrumen seperti itu. Itu legal, itu masuk akal, dan tidak ada yang pernah memiliki alasan untuk membangunnya sebelumnya.
Selama berbulan-bulan, semuanya berjalan persis seperti yang direncanakan ChatGPT. Mereka berdagang dalam kisaran ketat di dekat $100 dan membayar dividen tahunan 11,5%. Lalu Bitcoin mulai turun.
Bitcoin kini berada di dekat $62.000, turun lebih dari 5% minggu ini. Strategi memegang 846.842 Bitcoin, senilai sekitar $53 miliar pada harga saat ini.
Saat Bitcoin turun, kepercayaan pada STRC ikut turun, dan harga pun jatuh jauh di bawah $100 yang seharusnya dipertahankan.
Ini yang sebenarnya ditanggung secara uang riil oleh dividen 11,5% itu:
1. Strategy memiliki sekitar 104,9 juta saham STRC yang beredar.
2. Dengan dividen $11,50 per saham setiap tahun, itu berarti sekitar $1,21 miliar per tahun yang mereka tanggung hanya untuk pemegang STRC.
3. Jumlah itu dibayarkan dalam bentuk kas setiap 15 hari.
Strategy telah menghentikan sepenuhnya program penggalangan dana STRC mereka.
Berikut alasan mengapa keputusan itu secara langsung merugikan mereka:
1. Jika mereka perlu menghimpun $500 juta dan STRC diperdagangkan pada nilai nominal $100, mereka harus menerbitkan 5 juta saham baru.
2. Pada harga saat ini sebesar $87, untuk menaikkan jumlah $500 juta yang sama dibutuhkan sekitar 5,75 juta saham.
3. Itu adalah 750.000 saham tambahan yang diciptakan untuk jumlah kas yang persis sama, dan setiap saham tersebut tetap menanggung penuh kewajiban dividen sebesar $11,50 selamanya.
Menjual di bawah nilai nominal bukan cuma menghasilkan uang lebih sedikit, tetapi juga secara permanen meningkatkan jumlah kas yang harus mereka bayar setiap tahun untuk jumlah dolar yang sama. Itulah mengapa mesinnya dimatikan sepenuhnya.
Sudah ada tanda peringatan tentang apa yang akan terjadi berikutnya.
Pada akhir Mei, untuk pertama kalinya sejak 2022, Strategy menjual sejumlah kecil Bitcoin—32 koin seharga $2,5 juta—khusus untuk menutup pembayaran dividen STRC.
Begini tampilannya jika pembayaran dividen itu menjadi cara normal, bukan peristiwa sekali saja:
1. Kewajiban STRC tahunan penuh sekitar $1,21 miliar.
2. Pada harga Bitcoin saat ini sebesar $62.000, menutup seluruh jumlah tersebut hanya lewat penjualan Bitcoin akan memerlukan penjualan sekitar 19.516 Bitcoin per tahun.
3. Itu lebih dari 600 kali jumlah 32 koin yang mereka jual pada bulan Mei.
4. Ini masih merupakan bagian kecil dari total kepemilikan mereka yang mencapai 846.842, tetapi ini adalah perbedaan antara keputusan yang terisolasi dan kebiasaan yang berulang.
Ini melanggar satu aturan yang menjadi dasar seluruh perusahaan tersebut dibangun. Strategy tidak menjual Bitcoin.
Jadi, apakah Strategy benar-benar sedang dalam masalah sekarang?
Tidak.
STRC berada di bawah utang mereka, pemegang tidak bisa memaksa perusahaan untuk membayar, dan dividen bisa dikurangi atau dilewati kapan saja. Neraca tidak ambruk.
Namun titik tekan itu jelas.
Tingkat dividen sudah dinaikkan dari 9% menjadi 11,5%. Setiap kenaikan 0,5% pada 104,9 juta saham menambah sekitar $52,45 juta per tahun pada jumlah yang harus dibayar Strategy.
Dari sini, Strategy punya tiga opsi, dan ketiganya mengarah ke tempat yang sama:
1. Naikkan lagi tingkat dividen untuk mempertahankan harga. Ini langsung meningkatkan kewajiban kas.
2. Terus membiayai dividen dengan menjual Bitcoin. Ini melanggar satu aturan yang menjadi dasar perusahaan tersebut dibangun.
3. Terbitkan saham STRC baru di bawah $100 untuk mengumpulkan uang. Ini mengunci tagihan dividen yang permanen lebih tinggi dengan uang yang dihimpun lebih sedikit.
Setiap opsi mengarah kembali ke persyaratan yang sama: Bitcoin harus naik.#IranOilFlowsSurgePostBlockade #USStockFundsDrawRecord$119.2BInWeek #VanceDelaysUSIranSwitzerlandTalks #ChinaUSTreasuryHoldings18YearLow $Strategy