Dan itulah pivot nyata yang diam-diam dipersiapkan pasar.

Semua orang fokus pada pemotongan suku bunga berikutnya, tetapi saham sudah menceritakan kisah yang berbeda.

S&P 500 ditutup tepat di bawah rekor tertinggi sepanjang masa minggu ini. Itu terjadi meskipun suku bunga masih ketat, yang berarti investor sedang memposisikan untuk likuiditas di masa depan, bukan kondisi hari ini.

Dan di situlah neraca masuk.

Ekonomi AS terbelah saat ini:

• Rumah tangga dengan aset baik-baik saja karena kenaikan saham meningkatkan pengeluaran.
• Usaha kecil dan konsumen berpenghasilan rendah berada di bawah tekanan dari biaya pinjaman yang tinggi.
• Pemutusan hubungan kerja meningkat dan stres kredit meningkat di lapisan bawah.

Pemotongan suku bunga saja tidak dapat memperbaiki kesenjangan ini.

Pasar ingin melihat apa yang direncanakan Fed untuk neraca $6.5T setelah pertemuan FOMC 9-10 Desember.

Itulah sebabnya ekspektasi untuk awal 2026 sangat penting.

Beberapa bank sudah mengharapkan Fed mulai membeli sekitar $45B/bulan dalam obligasi mulai Januari 2026. Ini bukan QE seperti 2020, tetapi bertindak seperti dukungan likuiditas awal.

Dan pasar selalu bergerak sebelum pengumuman, bukan setelahnya.

Jadi inilah pengaturan pasar saat ini:

• Saham mendekati rekor tertinggi
• Pemotongan suku bunga bulan Desember hampir pasti
• Neraca menjadi alat kebijakan kunci
• Tekanan pada usaha kecil meningkat
• Tekanan pada konsumen meningkat
• Ekspektasi ekspansi likuiditas terbentuk untuk 2026

Jika Fed memberi petunjuk tentang awal QE, itu bisa menentukan nada untuk siklus likuiditas berikutnya.

Dan secara historis, begitu ekspektasi likuiditas berubah, aset berisiko memimpin pergerakan, terutama crypto.

$BTC