Bagi yang merasa kata-katanya terlalu banyak, langsung lihat yang terakhir.
Esensi permainan yang paling brutal dan juga paling inti di pasar cryptocurrency — asimetri informasi.
Namun, di pasar Bitcoin saat ini, tidak ada satu pun 'pemilik absolut'. Kapitalisasi pasar Bitcoin yang mencapai ribuan miliar dolar membuat tidak ada satu lembaga pun yang dapat dengan leluasa mengendalikan tren bullish atau bearish makro. Pasar Bitcoin saat ini lebih mirip hutan 'gelap' yang terdiri dari banyak kekuatan super yang saling berkompetisi dan saling memotong.
Bursa, memang salah satu predator puncak di hutan ini dengan 'pandangan Tuhan'. Kita bisa membagi 'kekuatan pemilik' Bitcoin saat ini ke dalam beberapa kubu besar:
1. Bursa dan pembuat pasar: 'Mesin pemotong' jangka pendek dengan 'pandangan Tuhan'.
Bursa dan pembuat pasar utama mereka (seperti Wintermute, Jump Crypto, dll.) memiliki keunggulan data yang absolut. Meskipun mereka tidak dapat menentukan tren jangka panjang Bitcoin dalam beberapa tahun ke depan, mereka pasti adalah 'pembuat' untuk volatilitas jangka pendek dan pergerakan ekstrem.
'Pandangan Tuhan' dengan semua kartu terbuka: Ritel dapat melihat di mana mereka menempatkan stop loss dan di mana garis likuidasi long/short terpusat, bursa dapat melihat semuanya dengan jelas.
'Ledakan terarah (spike)': Ketika leverage bullish di pasar terlalu tinggi, bursa atau pembuat pasar besar memiliki kemampuan untuk menggunakan chip mereka untuk menjatuhkan harga di pasar spot dalam sekejap, atau 'memutus kabel' dan 'spike jahat' di pasar kontrak. Tujuannya bukan untuk short jangka panjang, tetapi untuk menembus garis likuidasi ritel. Setelah ritel likuidasi, mereka akan terpaksa menutup posisi dengan harga pasar (likuidasi long setara dengan menjual secara pasif), yang akan memicu reaksi berantai. Bursa tidak hanya akan mendapatkan biaya likuidasi yang besar, tetapi juga bisa membeli chip berdarah di level rendah.
Pelajaran dari FTX: Bursa FTX yang sudah bangkrut dan Alameda Research yang berada di bawahnya adalah contoh paling klasik. Mereka tidak hanya melihat kartu tangan pengguna, tetapi juga menggunakan dana pengguna untuk bermain melawan mereka. Dalam dunia kripto yang kurang regulasi, fakta bahwa bursa memanfaatkan keunggulan informasi untuk 'mengintimidasi' pengguna adalah rahasia umum.
2. Raksasa Wall Street (penerbit ETF): 'Raja baru' dalam tren makro.
Sejak ETF spot Bitcoin disetujui di AS, kekuasaan penentuan harga makro yang sebenarnya telah mulai berpindah ke Wall Street.
BlackRock, Fidelity, dan raksasa lainnya telah menjadi 'mesin serap' legal terbesar di pasar saat ini. Mereka mewakili dana pensiun tradisional, kantor keluarga, dan dana kekayaan negara terbesar di dunia.
Para raksasa Wall Street ini tidak bermain game 'spike' jangka pendek, mereka bermain dengan alokasi aset dan siklus makro. Melalui aliran masuk dan keluar kapital fiat yang besar, mereka menentukan 'tinggi muka air' Bitcoin jangka panjang. Ketika mesin uang Wall Street mulai beroperasi, bahkan bursa pun tidak dapat menghentikan tren makro yang menggelinding ini.
3. Penerbit stablecoin (Tether): 'Federal Reserve' dunia kripto.
Ini adalah salah satu pemilik super yang sering diabaikan. Penerbit USDT Tether menguasai nadi likuiditas di pasar cryptocurrency.
Hampir semua transaksi perlu dilakukan melalui stablecoin. Tether seperti 'tempat tukar chip' di kasino, mereka tidak hanya menghasilkan ratusan miliar dolar dari penerbitan USDT (terutama membeli obligasi AS untuk mendapatkan bunga), tetapi juga secara jelas mengumumkan akan menggunakan 15% dari laba bersihnya untuk secara berkala membeli dan memegang Bitcoin.
Ketika Tether melakukan penerbitan besar-besaran USDT di saat likuiditas pasar menipis, itu sering kali menjadi sinyal awal untuk memulai sebuah tren. Mereka adalah 'ikan paus' sejati yang menguasai keran.
4. 'Raksasa yang tertidur': Pemerintah AS dan OG awal.
Di pasar masih ada beberapa 'arus bawah' yang bisa memicu gempa kapan saja:
Pemerintah AS: Melalui berbagai penyitaan (seperti kasus Silk Road), pemerintah AS memegang lebih dari 200.000 Bitcoin, menjadikannya negara dengan kepemilikan tunggal terbesar di dunia. Setiap kali mereka memindahkan atau menjual aset yang disita ini, itu akan memicu kepanikan besar di pasar.
Penambang awal dan OG (pemain lama): Termasuk dompet pendiri Satoshi Nakamoto (lebih dari 1 juta, meskipun tidak pernah bergerak tetapi seperti pedang Damocles yang menggantung di kepala), serta geek super yang menimbun koin dengan biaya rendah di awal. Dompet ini kadang-kadang terbangun dan memindahkan aset, yang juga dapat menyebabkan dampak besar pada psikologi pasar.
Ringkasan
Jika kamu melihat Bitcoin sebagai meja judi:
Bursa adalah 'dealer' yang bisa melihat kartu tanganmu dan kadang-kadang bermain curang saat mengocok. Mereka menghasilkan keuntungan jangka pendek dengan mengambil biaya transaksi dan memangkas leverage-mu.
Wall Street dan perusahaan stablecoin seperti berada di 'ruang VIP' sebagai 'pemodal besar'. Modal besar yang mereka bawa menentukan batas pot di meja ini.
Perusahaan seperti MicroStrategy adalah 'penggila' yang berteriak dan meminjam uang untuk membeli dan tidak menjual, menciptakan atmosfer yang penuh emosi di seluruh tempat.
Jadi, dalam pasar Bitcoin hari ini, bahaya terbesar bagi ritel bukan berasal dari 'tangan hitam' yang tidak terlihat, tetapi dari situasi di mana bursa memiliki keistimewaan informasi dan ritel tetap buta menggunakan leverage tinggi untuk bertaruh pada arah jangka pendek. Dalam permainan ini yang didominasi oleh 'pemilik' bullish, tidak menggunakan leverage, membeli spot, dan menahannya adalah satu-satunya cara bagi orang biasa untuk menghindari pemotongan 'pandangan Tuhan'.