Penjualan Bitcoin semakin cepat. Cryptocurrency ini diperdagangkan di $69,000 pada trading awal AS di hari Selasa — turun 4.5% dalam 24 jam — saat dampak dari penjualan Bitcoin pertama Strategy dalam empat tahun terus membebani sentimen dan banjir modal institusional mengalir lebih dalam ke kecerdasan buatan daripada aset digital.
Titik terendah siklus 6 Februari di $60,000 kembali menjadi perbincangan. Analis mencatat bahwa area $63,000 mungkin adalah level "retest" yang lebih signifikan mengingat $60,000 adalah sumbu sesaat daripada dukungan yang berkelanjutan. Bagaimanapun, level yang terasa seperti sejarah kuno dua minggu lalu kini menjadi skenario realistis di horizon jangka pendek.
"Penjualan paksa bahkan belum dimulai"
Penilaian yang paling menakutkan saat ini berasal dari komentator crypto Wazz di X pada Selasa pagi. "Hal lucu adalah bahwa penjualan paksa dalam crypto bahkan belum dimulai," tulisnya — sebuah komentar yang menembus gelombang analis yang mengabaikan penjualan 32 BTC Strategi sebagai tidak material.
Poinnya adalah struktural. Strategi bertahan dari pasar bearish 2022, tetapi industri treasury aset digital saat itu jauh lebih kecil dan sederhana. Iterasi saat ini — dalam banyak kasus membawa struktur modal yang dipertanyakan, kewajiban dividen saham preferen, dan leverage yang dibangun selama pasar bullish — belum pernah diuji oleh periode yang berkepanjangan dari penurunan harga Bitcoin. Apakah struktur itu bertahan adalah pertanyaan yang kini mendominasi pemikiran institusional tentang sektor ini.
Penjualan Strategi telah membuat Bitcoin menjadi laggard dalam crypto
Dampak pasar yang langsung dari pengungkapan Strategi terlihat dalam kinerja relatif. Bitcoin turun 4,5% dalam 24 jam sementara Ether hanya turun 0,5% dan Solana lebih rendah 2,5%. Bitcoin — yang biasanya menjadi jangkar stabilitas dalam penjualan crypto — kini menjadi yang terlemah di antara aset utama. Geoff Kendrick dari Standard Chartered menyoroti dinamika ini lebih awal dalam minggu ini, berargumen bahwa penjualan ini menandai awal dari kinerja ETH yang lebih baik dibanding BTC saat model treasury yang mampu staking menunjukkan keunggulan struktural dibandingkan dengan kepemilikan Bitcoin tanpa yield.
Saham MSTR turun 3,9% dalam perdagangan pra-pasar. ASST jatuh lebih dari 4% meskipun Strive mengumumkan pembelian baru 2.500 BTC seharga $185,2 juta — bukti bahwa sektor yang lebih luas sedang dijual tanpa pandang bulu terlepas dari perilaku perusahaan individual.
Tidak semua perusahaan treasury sedang menjual: Strive membeli 2.500 BTC
Melawan gelombang sentimen negatif, Strive — dipimpin oleh Matt Cole — terus mengakumulasi Bitcoin minggu lalu meskipun Strategi sedang menjual. Perusahaan mengumumkan akuisisi 2.500 BTC seharga $185,2 juta dengan biaya rata-rata $74.092 per koin, didanai melalui kombinasi penjualan saham biasa dan saham preferen SATA. Total kepemilikan Strive kini mencapai 19.000 Bitcoin yang bernilai sekitar $1,3 miliar.
Kontras antara pembelian berlanjut Strive dan penjualan pertama Strategi menggambarkan perbedaan yang kini muncul dalam sektor treasury Bitcoin — antara perusahaan dengan fleksibilitas struktur modal yang cukup untuk menyerap kelemahan harga dan mereka yang menghadapi kewajiban yang mungkin akhirnya memerlukan penjualan aset pada harga yang tidak menguntungkan.
Google menggalang $80 miliar untuk AI — Berkshire menyuntikkan $10 miliar
Konteks makro untuk penurunan Bitcoin semakin jelas pada Selasa malam ketika Alphabet meluncurkan penggalangan modal sebesar $80 miliar untuk mendanai investasi infrastruktur AI — termasuk komitmen $10 miliar dari Berkshire Hathaway. Perusahaan tersebut menyebutkan permintaan untuk solusi AI-nya "melebihi pasokan yang tersedia" sebagai justifikasi untuk penggalangan dana ini.
Skala dari penggalangan modal tunggal itu — $80 miliar yang mengalir ke infrastruktur AI dari beberapa investor paling canggih di dunia — menyoroti pergeseran modal institusional jauh dari crypto. Penggalangan dana Google mengikuti pengumuman masuknya Nvidia ke pasar laptop yang mengirim saham semikonduktor ke level tertinggi baru, Marvell Technology melonjak 18% setelah CEO Nvidia, Jensen Huang, menyebutnya perusahaan trillion-dollar berikutnya, dan SoftBank meloncat 11% berkat kepemilikan OpenAI dan Arm.
Saham GOOG turun hampir 3% pada berita dilusi meskipun ada sinyal permintaan AI yang bullish — tetapi pesan yang lebih luas tidak dapat disangkal: kolam modal institusional terbesar di dunia berkomitmen pada infrastruktur AI pada skala yang membuat aliran keluar ETF crypto sebesar $2,97 miliar dalam dua minggu terlihat seperti kesalahan pembulatan.
Pipeline IPO SpaceX dan Anthropic menambah kompetisi
Kisah penyerapan modal AI bukan hanya tentang perusahaan publik yang ada. IPO mendatang dari SpaceX — bernilai $1,25 triliun setelah merger xAI-nya — dan Anthropic diharapkan menyerap triliunan dalam penciptaan kekayaan dan permintaan IPO dari investor institusional dan ritel. Setiap dolar yang dikomitmenkan untuk listing tersebut adalah dolar yang tidak mengalir ke ETF Bitcoin atau perusahaan treasury aset digital.
Lanskap kompetitif untuk alokasi modal institusional tidak pernah lebih menantang bagi crypto. AI menghasilkan pendapatan, mendorong valuasi ekuitas rekor, dan kini menarik Berkshire Hathaway. Bitcoin sedang mengalami aliran keluar ETF terburuk sepanjang masa, menyaksikan pemegang korporasi terbesarnya menjual aset untuk pertama kalinya, dan mendekati pengujian ulang rendah siklus.
Apakah kasus struktural bull — kemajuan regulasi melalui Undang-Undang CLARITY, proposal ETF crypto LDP Jepang, dan produk tokenisasi BlackRock yang semakin meluas — cukup untuk membalikkan dinamika itu dalam beberapa bulan ke depan adalah pertanyaan yang akan mendefinisikan paruh kedua crypto di tahun 2026.