SEC kabarnya telah menunda kerangka hukum yang disebut "Innovation Exemption" — mekanisme yang sebelumnya diharapkan dapat membuka jalan untuk perdagangan saham AS yang ditokenisasi di blockchain dengan model 24/7.
Jika disetujui, ini akan menjadi langkah besar untuk pasar crypto karena platform dapat menguji perdagangan token yang mewakili saham seperti Apple, Tesla, atau Nvidia langsung di blockchain tanpa memerlukan infrastruktur keuangan tradisional.
• Masalahnya di mana?
Menurut proposal awal:
— Sebuah organisasi akan membeli saham nyata
— Setelah itu pihak ketiga mengemasnya menjadi token
— Token-token ini diperdagangkan secara bebas di pasar crypto sekunder
Yang menjadi kontroversi adalah seluruh proses ini dapat berlangsung tanpa perlu partisipasi atau persetujuan langsung dari perusahaan yang memiliki saham asli.
Hal ini membuat SEC dan banyak pihak terkait khawatir tentang:
• Hak pemegang saham
• Likuiditas terfragmentasi
• Transparansi aset yang dijadikan jaminan
• Kemampuan untuk membentuk produk “sintetik” yang sulit dikendalikan
• Risiko hukum ketika token mewakili aset tradisional
Komisioner SEC Hester Peirce juga menekankan bahwa jika ada mekanisme pengecualian di masa depan, itu perlu dibatasi sangat ketat — seharusnya hanya berlaku untuk representasi digital dari saham yang telah ada secara sah di pasar sekunder, bukan memperluas terlalu cepat ke instrumen yang belum sepenuhnya diatur.
• Sudut pandang pasar:
Keterlambatan SEC bukan berarti narasi “saham ter-token” telah berakhir.
Sebaliknya, ini menunjukkan bahwa AS berusaha membangun koridor hukum yang lebih jelas sebelum mengizinkan crypto dan keuangan tradisional bersatu.
Dalam jangka panjang, saham yang ter-tokenisasi masih bisa menjadi salah satu tren terbesar di pasar blockchain:
— Trading 24/7
— Memecah aset dengan mudah
— Akses ke pasar global
— Integrasi DeFi dan TradFi
Namun saat ini, regulasi tetap akan menjadi hambatan terbesar sebelum narasi ini benar-benar meledak.
