Selama beberapa minggu terakhir, semua trader yang ngurusi arbitrase altcoin dan quantitative trading di seluruh jaringan mungkin udah sepi banget. Software monitoring otomatis kita ngawasin Binance, OKX, Bitget, Bybit, dan Gate 24 jam, tapi hasilnya bikin frustasi — selisih harga altcoin di seluruh jaringan hampir hilang semua. Gak ada lonjakan atau penurunan harga yang dramatis, gak ada trader ritel yang ngikutin, volume transaksi melorot parah, dan grafiknya kayak EKG jadi garis lurus. Software kita sama sekali gak bisa nge-trigger sinyal open position, ngintip manual juga bikin panik.

“Bukan software atau kode CBB yang bermasalah, melainkan ada yang menarik 'likuiditas' dari berbagai exchange altcoin secara total!” Ini bukan kebetulan, pasar sepi banget. Hari ini kita bakal bongkar rahasia, ngobrol tentang dua faktor inti yang bikin volatilitas altcoin di tekan habis, dan kapan sih pasar sepi ini bakal kembali hangat?

Pertama, siapa yang menggerakkan order book? Dua penggerak inti yang menguras likuiditas altcoin

Penggerak 1: Keluarga Trump sedot kuat USD1, uang lama dan para trader ritel “kompak rebahan cari cuan”

Sekarang fundamental terbesar di dunia kripto adalah “ilmu politik Washington”. Banyak tim arbitrase yang tajam sebenarnya sudah samar-samar menyadari ada yang tidak beres sejak akhir April: order book jelas menjadi lebih dingin. Setelah menelusuri arus dana di lapisan bawah barulah mereka sadar—kita sudah sepenuhnya dikendalikan dari sisi dana! Tidak perlu bicara yang jauh, Binance resmi bahkan sudah mengumumkan aksi kunci pada 23 Januari: memegang stablecoin USD1, dalam empat minggu bisa membagi hadiah WLFI senilai 40 juta dolar. Lalu, dari akhir Maret hingga pertengahan April, airdrop kepemilikan putaran kedua yang berisi lebih dari 100 juta token dilakukan secara berkesinambungan.

Efek “penyedotan” imbal hasil tinggi level politik yang berlangsung berbulan-bulan ini, hingga saat berakhirnya aktivitas periode kedua pada 17 April, sudah menghabiskan pokok para trader ritel aktif di bursa terpusat (CEX). Banyak dana sudah terbiasa dengan keuntungan tanpa risiko dan tidak ingin lagi kembali ke order book koin “sarang” untuk menjadi pihak pembeli terakhir.

Hasilnya: pada 28–29 April, market maker top yang sangat peka (Wintermute, GSR, dll.) mendapati di dalam bursa dipenuhi dana menganggur yang hanya “rebahan pasif”. Jika tetap tinggal, mereka hanya akan terseret lindung nilai pasif (hedging). Maka mereka secara massal mundur, membawa miliaran dolar dana panas, dan sepenuhnya migrasi ke jalur Meme baru di blockchain Solana! Kedua sisi dana melakukan penarikan secara sinkron, sehingga yang tersisa untuk kita hanyalah selisih harga arbitrase lintas bursa yang nyaris nol dalam belasan hari tersebut.

Seiring Binance resmi meluncurkan pada 15 Mei dana airdrop token berjumlah besar untuk stablecoin USD1 yang patuh dari proyek keluarga Trump World Liberty Financial (WLFI), dan pada 18 Mei meluncurkan secara gemilang kontrak perpetual USD1/BTC, seluruh dana yang tersedia di CEX mengalami pemindahan besar-besaran yang terarah.

Awalnya, para trader ritel Tionghoa dan dana spekulatif menengah yang mengejar dengan cara buy high sell low di order book Gate dan Bitget, serta menyediakan ruang selisih harga untuk software arbitrase—sekarang menyadari bahwa menukar USDT menjadi USD1 dan mendapatkan hasil dari political airdrop ternyata lebih menguntungkan. Dana dalam skala besar mengalir ke pool trading USD1 dan derivatifnya, sehingga order book altcoin kecil kehilangan “penggerak kebisingan” yang paling aktif. Tanpa trader ritel yang gegabah menghantam jual atau dorong beli, selisih harga altcoin antar bursa pun otomatis terkunci rapat.

Penggerak 2: Pesta pora di rantai Solana, altcoin “ikon lama” CEX berubah jadi “jenis koin zombie”

Kebenaran lain yang menyakitkan adalah: koin altcoin “ikon lama” yang ada di bursa sudah lama ditinggalkan oleh dana arus utama. Dalam belasan hari terakhir, satu-satunya jalur di seluruh jaringan yang punya efek bikin kaya mendadak dan dana benar-benar aktif, semuanya terkonsentrasi pada DEX (decentralized exchange) di blockchain Solana. Token yang digerakkan oleh AI Agent pintar (AI Agent) dan berbagai komunitas Meme mengalami fluktuasi hebat di rantai, memaksa trader ritel menjual altcoin di bursa dengan cara stop-loss, lalu menarik dana ke dompet on-chain untuk ikut dalam permainan koin “tanah anjing”. Likuiditas order book altcoin di bursa nyaris benar-benar mengering; bahkan market maker top yang menguasai order book altcoin di lima bursa besar—Wintermute dan GSR—dalam waktu dekat pun memindahkan fokus algoritmanya ke market making di rantai. Trader ritel keluar + strategi market maker top beralih, membuat altcoin “ikon lama” di bursa terjebak dalam kebuntuan likuiditas; software arbitrase pun sulit menangkap sinyal volatilitas yang efektif.

Lihat data riil: koin “tanah anjing” di peringkat kelima pada tangkapan layar, baru listing hanya 21 jam, volume trading dalam waktu kurang dari 24 jam melonjak hingga 9,2 juta dolar. Ada 12.000 dompet aktif yang ikut trading, jumlah transaksi mencapai 110 ribu, kenaikan dalam 24 jam mencapai 21 kali! Dana dan para market maker semuanya membanjir ke permainan di rantai, sehingga order book lintas bursa di CEX secara alami mengering jadi seperti air mati.

Kedua, prediksi waktu pemulihan tren: kapan pasar yang stagnan akan mulai hangat lagi?

Volatilitas pasar altcoin tidak akan bisa pulih begitu saja; perlu arus dana dan katalis peristiwa kunci. Mengingat ritme kejadian saat ini, kami membuat prediksi pemulihan pasar dalam tiga tahap:

Tahap satu: akhir Mei (perkiraan 25 Mei hingga akhir bulan)—pelepasan likuiditas secara parsial

Aksi airdrop kepemilikan awal USD1 dari Binance akan diselesaikan pada tahap ini dengan snapshot tahap pertama dan penyerahan token. Sejumlah besar dana—terutama para big holder yang aktif dengan strategi defense berbasis U, serta para dana spekulatif yang mengejar imbalan politik deterministik—akan mengalami pembukaan kunci (unlock). Dana seperti ini tidak akan lama menganggur; mereka akan kembali mengalir ke order book koin-koin “sarang” untuk mengejar imbal hasil yang lebih tinggi. Nantinya, order book di berbagai bursa akan kembali aktif, dan kita akan menyambut sinyal pembukaan posisi pertama dalam skala kecil-kecil.

Tahap dua: awal Juni—gelembung di rantai pecah, dana panas kembali mengalir (periode paling menguntungkan)

Gelembung spekulatif di jaringan Solana dan Base biasanya sulit bertahan lebih dari satu bulan; diperkirakan pada awal Juni akan terjadi aksi panik massal di seluruh jaringan

atau angsa hitam likuidasi yang bersifat teknis. Setelah efek kerugian besar muncul di rantai, para trader ritel yang panik akan cepat menukar aset kembali ke USDT, lalu melakukan pengisian dana besar-besaran ke CEX seperti Binance, OKX, Bybit, dan sejenisnya untuk menghindari risiko. Kumpulan dana yang kembali ini akan menghasilkan transaksi yang tidak teratur—jual-beli tanpa arah dan aksi stop-loss—yang akan secara instan menciptakan selisih harga arbitrase lintas bursa yang sangat berlebihan.

Tahap tiga: setelah pertengahan Juni—dana market maker sepenuhnya kembali

Seiring audit kepatuhan global bursa pada kuartal dua dan penerapan daftar hitam/putih token, market maker terkemuka seperti Wintermute, GSR, dll. akan mendistribusikan ulang algoritma market making otomatis yang lengkap serta volume dana yang sangat besar ke order book lima bursa utama. Dalam perebutan strategi dan dana antara market maker utama, volatilitas pasar altcoin secara keseluruhan akan kembali ke kondisi normal; arbitrase otomatis pun akan kembali ke siklus profit yang stabil.

Penutup: Yang tersisa adalah pemenang

Tahun 2026 adalah era ketika “para bandar” memimpin dan pasukan profesional masuk; tim arbitrase yang bisa bertahan bukan karena mereka menghasilkan cuan setinggi apa dalam bull market, melainkan karena mereka paham cara bersembunyi secara strategis (menunggu momentum). Saat ini, ruang arbitrase altcoin hampir nol; bukan karena kegagalan teknis, melainkan karena seluruh jaringan sedang berada dalam “masa vakum likuiditas”—yaitu era “USD1 Trump dikunci untuk disedot + dana ritel membanjir ke rantai Solana”.

Pada tahap ini, jangan asal melakukan trading; menjaga pokok adalah kemenangan. Gunakan jendela kosong selama belasan hari ini untuk mengoptimalkan dan menyempurnakan sistem, lalu saat penyerahan dana pada akhir Mei dan dana panas kembali pada awal Juni, barulah sistem arbitrase yang punya daya komputasi cukup bisa menutup sekali saja kesenjangan keuntungan pada momen pertama volatilitas kembali “restart” (berubah aktif) dari periode sebelumnya!

Peringatan hangat: pasar berubah sangat cepat; tonggak waktu dalam artikel dan prediksi tren hanyalah untuk referensi, dan tidak merupakan dasar keputusan investasi apa pun. Jika bermanfaat, mohon ikuti

—— Penulis: CBB Konsultan Teknis Senior, CBB Luar Biasa