Di tengah ketidakpastian pasar akibat langkah-langkah penjualan dari dompet Bitcoin yang telah lama ada, perusahaan analisis on-chain terkemuka Glassnode telah memberikan pandangan yang menenangkan: apa yang terjadi bukanlah sebuah "pelarian" mendadak, melainkan perilaku yang sepenuhnya normal dari siklus bull di tahap akhir.
📜 Bagian 1 - Konteks: Gelombang Penjualan dan Ketakutan
Kekhawatiran dipicu oleh langkah-langkah penjualan baru-baru ini. Yang paling mencolok adalah sebuah dompet yang diduga milik trader Owen Gunden telah mentransfer 2,400 $BTC (tri nilai 237 juta USD) ke bursa Kraken.
Banyak orang menafsirkan ini sebagai sinyal bahwa "OG Whale" (paus generasi pertama) kehilangan kepercayaan dan melarikan diri dari pasar.
Namun, Glassnode berpendapat bahwa ceritanya jauh lebih rumit. Data menunjukkan jumlah Bitcoin yang dibelanjakan rata-rata per bulan oleh para pemegang jangka panjang telah meningkat dari 12,000 $BTC /hari pada awal bulan Juli menjadi sekitar 26,000 BTC/hari saat ini.
Peningkatan ini bukanlah "dump" mendadak, tetapi merupakan "distribusi yang merata dan bertahap", sebuah pola khas pengambilan keuntungan dalam pasar bullish, bukan migrasi massal.
🧠 Bagian 2 - Analisis Mendalam: "Tahap Akhir Siklus" Tidak Berarti "Puncak"
Jadi apa arti "tahap akhir siklus"? Para ahli terkemuka telah menjelaskan hal ini.
Vincent Liu (CIO, Kronos Research):
Dia menegaskan ini adalah "aliran siklus yang terstruktur" dan "perputaran keuntungan yang stabil", bukan kepanikan.
Paling penting, dia menekankan: "'Tahap akhir siklus' tidak berarti pasar sudah mencapai puncak." Selama ada pembeli untuk menyerap pasokan baru, momentum kenaikan masih dapat berlanjut.
Faktor makro dan likuiditas saat ini sedang "mengemudikan", dan penundaan baru-baru ini hanya "mendinginkan" momentum kenaikan, bukan "menenggelamkannya".
Charlie Sherry (Kepala Keuangan, BTC Markets):
Dia mengakui bahwa, meskipun sejarah siklus 4 tahun menunjukkan pasar mungkin sudah dekat puncak (puncak terdekat terjadi setelah 1,050 hari sejak dasar), tetapi konsep ini "tidak kebal".
Munculnya dana ETF dan kas perusahaan telah menciptakan lapisan pembeli baru. "Pembeli ini tidak bertransaksi berdasarkan siklus atau mengikuti ritme empat tahun," katanya.
🏁 Kesimpulan:
Gelombang penjualan dari para paus bukanlah sinyal untuk panik, tetapi merupakan bagian alami dari pasar yang sedang berkembang. Para pemegang jangka panjang sedang mewujudkan keuntungan, dan pasokan itu sedang diserap oleh lapisan investor baru. Sementara siklus 4 tahun yang telah ada sedang diuji oleh dinamika baru, kekuatan dari faktor fundamental dan aliran modal baru akan menjadi faktor penentu apakah ini hanya merupakan titik persinggahan, atau benar-benar puncak dari siklus.