Bitcoin jatuh tajam pada hari Jumat karena lonjakan imbal hasil obligasi pemerintah memicu penjualan secara luas di seluruh ekuitas, komoditas, dan crypto, dengan para trader cepat-cepat menyesuaikan ekspektasi Federal Reserve dari pemotongan suku bunga ke potensi kenaikan suku bunga dalam hitungan hari. Penjualan ini meluas jauh melampaui aset digital, dengan saham, emas, dan ekuitas terkait crypto semuanya mengalami penurunan secara bersamaan saat pasar berjuang dengan prospek bank sentral kembali ke mode pengetatan.
Bitcoin turun ke $78,600 sebelum stabilisasi
Bitcoin turun serendah $78,600 selama sesi AS pada hari Jumat — turun sekitar 4% dari puncak Kamis sebesar $82,000 — sebelum stabil sedikit di atas $79,000, masih lebih rendah sekitar 2,2% dalam 24 jam sebelumnya. Penurunan ini menghapus keuntungan yang mengikuti kemajuan Komite Perbankan Senat atas Undang-Undang CLARITY pada hari Kamis, sebuah perkembangan yang sempat mendorong Bitcoin kembali menuju zona resistensi kritis $82,000 sebelum reaksi pasar obligasi mengalahkan angin legislasi.
Katalisnya: kekacauan pasar obligasi global
Pemicu untuk penjualan pada hari Jumat adalah lonjakan tajam dalam imbal hasil obligasi pemerintah di seluruh ekonomi besar. Imbal hasil Treasury AS 10 tahun naik menjadi 4,58% — level tertinggi dalam lebih dari setahun — saat investor memperhitungkan jalur Federal Reserve yang lebih agresif sebagai respons terhadap inflasi yang muncul kembali. Imbal hasil obligasi Inggris 10 tahun melonjak menjadi 5,2%, level tertinggi sejak 2008, menandakan bahwa kekhawatiran pengetatan tidak terbatas pada Amerika Serikat tetapi mencerminkan penyesuaian harapan suku bunga global yang lebih luas.
Minyak menambah tekanan inflasi lebih lanjut. Kontrak berjangka minyak mentah WTI melonjak 3% melewati $100 per barel, memperkuat pandangan bahwa tekanan harga yang dipicu energi tidak mereda — sebuah dinamika yang membuat semakin sulit bagi bank sentral untuk membenarkan mempertahankan suku bunga tetap, apalagi memotongnya.
Ekspektasi Fed berbalik drastis: kenaikan suku bunga kini ada di meja
Perkembangan pasar paling signifikan dari sesi Jumat adalah kecepatan di mana ekspektasi suku bunga Fed bergeser. Menurut data CME FedWatch, peserta pasar kini melihat hampir 50% kemungkinan satu kenaikan suku bunga sebelum akhir tahun — dengan probabilitas hampir nol yang diberikan untuk pemotongan suku bunga. Itu mencerminkan pembalikan dramatis dari hanya satu minggu yang lalu, ketika trader memperkirakan peluang 28% untuk pemotongan dan hanya 1% peluang untuk kenaikan. Pembalikan lengkap dari probabilitas tersebut dalam waktu kurang dari tujuh hari mencerminkan seberapa cepat data inflasi minggu ini — CPI panas pada hari Selasa, PPI tinggi pada hari Rabu, dan minyak di atas $100 pada hari Jumat — telah membentuk ulang narasi makro.
Saham dan emas terjual bersamaan dengan crypto
Penjualan itu luas dan simultan di seluruh kelas aset. Nasdaq 100 membuka sesi Jumat dengan penurunan 1,7% dan S&P 500 turun 1,2%, saat imbal hasil yang meningkat menekan valuasi ekuitas dan selera risiko menyusut tajam. Emas turun 2,5% mendekati $4,500 per ons — sebuah pergerakan yang tidak biasa untuk aset yang biasanya diperlakukan sebagai lindung nilai inflasi, menunjukkan bahwa penjualan mencerminkan deleveraging yang terpaksa dan kebutuhan likuiditas daripada rotasi makro yang murni.
Saham crypto mendapat dampak terberat
Ekuitas terkait crypto mengalami penurunan lebih tajam dibandingkan pasar yang lebih luas, mencerminkan beta yang lebih tinggi terhadap sentimen risiko. Coinbase turun hampir 6% dan Robinhood anjlok lebih dari 3%. Perusahaan investasi aset digital Galaxy merosot 5,4%. Penerbit stablecoin Circle turun 7,4%, memberikan kembali sebagian besar keuntungan minggu ini yang terkait dengan kemajuan Undang-Undang CLARITY. Strategi, pemegang Bitcoin korporat terbesar, turun 5,4%, sementara perusahaan treasury fokus Ethereum Bitmine kehilangan hampir 6%.
Penambang Bitcoin mengalami kerugian terberat di sektor ini. MARA Holdings dan Hut 8 masing-masing anjlok sekitar 7%, Cipher Mining turun hampir 9%, dan Bitdeer terjun hampir 11% untuk memimpin penurunan di seluruh kelompok penambang. Penambang semakin terkait dengan narasi infrastruktur AI dalam beberapa bulan terakhir — sebuah posisi yang memperkuat sensitivitas mereka terhadap pergerakan risk-off yang dipicu oleh kenaikan imbal hasil dan ketakutan inflasi.
Gambaran besarnya: inflasi sedang menang
Sesi Jumat mengkristalkan narasi makro yang telah dibangun sepanjang minggu. Tiga kejutan inflasi berturut-turut — CPI, PPI, dan minyak — telah memaksa pasar untuk menghadapi kemungkinan bahwa langkah berikutnya dari Federal Reserve dapat berupa kenaikan daripada pemotongan, sebuah skenario yang praktis tidak dapat dibayangkan di pasar keuangan hanya dua minggu lalu. Kecepatan penyesuaian harga, dari probabilitas pemotongan 28% menjadi probabilitas kenaikan 50% dalam tujuh hari, mencerminkan betapa tidak siapkannya posisi untuk hasil itu.
Bagi Bitcoin dan pasar crypto, implikasinya sangat signifikan. Tawaran institusional yang telah mendukung Bitcoin di atas $80,000 melalui minggu-minggu ketidakpastian makro sebagian dibangun di atas narasi pivot Fed yang akan datang. Dengan narasi itu sekarang berjalan mundur, level rendah $78,600 yang diuji pada hari Jumat mungkin bukan batas bawah jika imbal hasil obligasi terus naik dan narasi pengetatan mendapatkan momentum lebih lanjut menuju minggu berikutnya.
Kemajuan Undang-Undang CLARITY melalui Komite Perbankan Senat tetap menjadi positif jangka panjang yang nyata untuk crypto. Namun, angin legislasi terbukti tidak sebanding dengan pasar obligasi yang sedang menyesuaikan seluruh lingkungan suku bunga global secara real time.