Kehilangan momentum Bitcoin terus berlanjut saat pemegang jangka panjang menambah tekanan jual di pasar, dan meningkatnya kekuatan dolar AS membuat investor mengurangi paparan mereka terhadap risiko.
Bitcoin telah berulang kali berjuang untuk mempertahankan harga di atas $106,000 sejak awal November, meskipun S&P 500 duduk 1% di bawah rekor tertinggi baru. Sementara itu, emas, penyimpan nilai tradisional, telah mengurangi kerugian terbarunya dan kini diperdagangkan hanya 4% di bawah rekor sebelumnya sebesar $4,380.
Banyak trader mengatakan bahwa faktor-faktor unik di industri cryptocurrency mungkin mempengaruhi kinerja Bitcoin, tetapi apakah ini cukup serius untuk mencegah BTC mencapai $112,000 lagi?
Penguatan terbaru Indeks Dolar AS (DXY) terhadap sekumpulan mata uang utama mencerminkan kepercayaan yang diperbarui dalam kemampuan Departemen Keuangan AS untuk mengelola tantangan fiskalnya. Ketika investor takut akan pertumbuhan yang stagnan di tengah inflasi yang berkelanjutan — skenario yang sering digambarkan sebagai stagflasi — mata uang domestik biasanya melemah, karena perluasan moneter menjadi tak terhindarkan.
Untuk alasan itu, trader sering menyoroti korelasi terbalik yang telah lama ada antara DXY dan harga Bitcoin. Sebaliknya, pasar saham AS cenderung mendapat manfaat dari dolar yang lebih kuat dan suku bunga yang lebih rendah. Biaya pinjaman yang berkurang meningkatkan valuasi perusahaan, sementara nilai tukar yang menguntungkan membuat barang impor lebih terjangkau ketika dihargai dalam mata uang lokal.
Perusahaan yang mengejar strategi cadangan Bitcoin, seperti Strategy (MSTR) dan Metaplanet (MTPLF), sebelumnya termasuk di antara pembeli korporat terbesar, terutama ketika saham mereka diperdagangkan pada premi terhadap aset dasar mereka. Kelipatan mNAV menangkap hubungan ini, mewakili nilai Bitcoin yang dimiliki relatif terhadap valuasi perusahaan.
Penurunan harga Bitcoin menghilangkan insentif penerbitan saham bagi perusahaan
Penurunan terbaru di pasar cryptocurrency sebagian besar telah menghapus keuntungan ini, menghilangkan insentif bagi perusahaan untuk menerbitkan saham tambahan. Pada tingkat harga saat ini, setiap penerbitan baru akan mendilusi pemegang saham yang ada, menjadikannya pilihan yang tidak menarik tanpa premi mNAV yang berarti.
Perusahaan-perusahaan ini masih dapat mengumpulkan dana melalui utang atau catatan konversi, tetapi pembiayaan semacam itu biasanya kurang menguntungkan bagi para investor. Pemegang utang sering meminta jaminan, yang secara efektif mengurangi jumlah Bitcoin yang diperhitungkan dalam nilai perusahaan; dengan demikian membatasi potensi pertumbuhan mNAV.
Kecemasan investor semakin dalam setelah pemegang Bitcoin jangka panjang, termasuk mereka dari tahun 2018 atau lebih awal, mulai menjual di tengah penurunan 20% dari titik tertinggi sepanjang masa sebesar $126,220. Salah satu kasus yang menonjol diyakini melibatkan Owen Gunden, seorang trader arbitrase dari era bursa Jepang Mt. Gox yang gagal, yang dilaporkan memiliki lebih dari $1 miliar dalam bentuk Bitcoin.
Dalam seminggu terakhir saja, Owen mentransfer lebih dari 1,800 BTC ke bursa Kraken, yang bernilai lebih dari $200 juta. Meskipun tidak biasa bagi alamat yang telah lama tidak aktif untuk memindahkan dana, para trader mempertanyakan apakah transaksi ini mencerminkan berkurangnya kepercayaan jangka panjang, terutama di tengah kekhawatiran yang berkembang tentang ketahanan kuantum dan lonjakan tajam dalam mata uang kripto yang fokus pada privasi.
Zcash telah melonjak 99% selama 30 hari terakhir, diikuti oleh kenaikan 74% di Decred, kenaikan 37% di Dash, dan peningkatan 22% di Monero. Meskipun terdapat $524 juta dalam aliran bersih ke dalam dana yang diperdagangkan di bursa Bitcoin (ETF) pada hari Selasa, sentimen pembeli tetap lesu, meninggalkan kemungkinan BTC mencapai $112,000 dalam waktu dekat relatif rendah.
Penjualan oleh pemegang Bitcoin jangka panjang, kekuatan dolar AS yang berkelanjutan, dan minat yang tumbuh pada token yang fokus pada privasi secara kolektif menahan pemulihan Bitcoin, menjaga harga di bawah $106,000 dan menandakan bahwa potensi peningkatan yang berarti mungkin tetap terbatas.