Kurator risiko menggeser keseimbangan DeFi pada tahun 2025. Pemain baru menarik perhatian setelah beberapa brankas pinjaman menghadapi likuiditas rendah dan beberapa menyebabkan kerugian besar bagi pemberi pinjaman.
Kurator risiko menghadapi salah satu ujian besar mereka, setelah serangkaian brankas DeFi menyebabkan kerugian, atau membuat dana pengguna terjebak tanpa likuiditas. Dalam beberapa hari terakhir, brankas yang menerima stablecoin berisiko sebagai jaminan sebagai imbalan untuk USDT, USDC, atau USD1 yang kurang berisiko, menyebabkan serangkaian kredit buruk.
Kurator risiko menjadi sangat kompetitif pada tahun 2025, yang mengarah pada penciptaan jenis brankas pinjaman baru. | Sumber: DeFiLlama.
Dalam pinjaman DeFi, vault biasanya dipilih oleh pengguna. Namun, kehadiran kurator risiko berarti beberapa dana DeFi dari vault berisiko rendah dipindahkan ke protokol pinjaman lainnya. Peserta pasar kripto telah memperingatkan tentang kurator sebelumnya, karena beberapa vault mereka menunjukkan tanda-tanda kesulitan beberapa bulan yang lalu, dengan hasil tinggi dan likuiditas rendah.
Kurator risiko pertama kali diperkenalkan oleh Morpho Protocol, memungkinkan jenis pemain baru. Protokol ini memungkinkan kurator untuk membangun vault, yang tidak seperti kolam pinjaman tetap dari Aave. Vault memiliki aturan sendiri tentang pengalokasian likuiditas dan penetapan suku bunga. Masalahnya adalah beberapa vault menetapkan jaminan berisiko, yang akhirnya menghancurkan beberapa kolam.
Gauntlet menghentikan penarikan pada Compound
Gauntlet, salah satu kurator risiko paling aktif di bulan November, menghentikan penarikan pada salah satu vault Compound-nya. Kerugian akan ditanggung oleh peserta vault dan pemegang stablecoin yang kehilangan peg yang digunakan sebagai jaminan.
Pendiri Aave, Stani Kulechov, menandai acara ini sebagai salah satu dari kecelakaan terbaru dalam pinjaman DeFi.
Gauntlet telah menghentikan penarikan pada Compound, dan depeg deUSD sekarang berarti pengguna tidak dapat menarik modal mereka dalam kasus terpapar utang buruk.
Ini adalah apa yang mereka sebut “terkunci”. https://t.co/QzimIC1HxQ pic.twitter.com/PdEjovoulD
— Stani.eth (@StaniKulechov) November 6, 2025
Seperti yang dilaporkan Cryptopolitan sebelumnya, penguncian vault disebabkan oleh crash pada stablecoin deUSD oleh protokol Elixir. Elixir anjlok sebagai tanda penularan, akibat paparan terhadap Stream Finance.
Justru sebelum menghentikan salah satu vault-nya, Gauntlet mengklaim semua pilihan pinjamannya aman, tanpa paparan risiko. Namun, Compound bersedia menerima beberapa stablecoin yang lebih berisiko, sehingga memungkinkan kurator risiko untuk membangun vault yang saat ini terkunci.
Silo Labs, MEV Capital, dan kurator lainnya kini telah mengisolasi vault masalah mereka, dan mempertimbangkan langkah untuk para pemberi pinjaman. Namun, vault tidak lagi menerima setoran dan telah diisolasi. Secara teori, likuiditas bisa kembali jika para deposan melunasi pinjaman mereka, tetapi mereka akan menerima jaminan yang terdepresiasi.
Secara keseluruhan, protokol kurator risiko memiliki $7.5B dalam total nilai terkunci, sekitar 10% dari setoran yang dipegang dalam protokol pinjaman. Bahaya utama dari penularan mungkin menyebar dari vault yang menggunakan aset berisiko, terutama stablecoin yang kehilangan peg. Dalam tiga hari terakhir, nilai yang terkunci dalam vault yang dikurasi anjlok dari puncak $10B, menandakan dorongan untuk penarikan di mana pun memungkinkan.
Beberapa stablecoin diperdagangkan di bawah peg, terutama USDX, serta deUSD. XSGD juga diperdagangkan pada $0.76. Risiko terbesar berasal dari stablecoin yang tidak didukung oleh aset apa pun, tetapi mengambil nilai mereka dari aktivitas algoritmik.
Beberapa vault Morpho memiliki pemanfaatan tinggi
Kemampuan untuk meminjam stablecoin yang lebih dapat diandalkan terhadap yang lebih berisiko berarti dorongan untuk mengambil pinjaman, tanpa takut likuidasi. Saat ini, peminjam berada dalam posisi likuid, sementara pemberi pinjaman melihat diri mereka terjebak di luar vault, tanpa cara untuk mendapatkan kembali setoran mereka.
Di Morpho, vault yang paling berisiko ditutup untuk setoran. Namun, puluhan vault lainnya memiliki pemanfaatan 100%, yang berarti penarikan tidak mungkin.
Dapatkan hingga $30,050 dalam hadiah perdagangan ketika Anda bergabung dengan Bybit hari ini