Hari-hari keuntungan 100x dari altcoin acak mungkin sudah berlalu. Ini dia kebenaran yang jujur tentang apa yang rusak di pasar altcoin.

Jika kamu sudah memperhatikan pasar crypto belakangan ini, kamu mungkin sudah melihat sesuatu yang menjengkelkan: Bitcoin naik dari $60k menjadi lebih dari $80k, tetapi altcoin hampir tidak bergerak. Banyak yang turun 80–90% dari puncaknya, dan "altseason" yang dinanti-nanti semua orang sepertinya tidak pernah tiba.

Ini bukan cuma sial. Ada alasan struktural nyata mengapa pasar altcoin rusak dan beberapa di antaranya tidak akan memperbaiki diri sendiri.

1. Tokenomics buruk - terlalu banyak pasokan, terlalu sedikit permintaan

Salah satu masalah terbesar di pasar altcoin adalah bagaimana token dirancang. Kebanyakan proyek merilis token baru ke pasar secara teratur ini disebut "unlocking" bahkan ketika tidak ada permintaan nyata untuk mereka.

Pikirkan tentang itu seperti toko yang terus mencetak voucher hadiah dan membagikannya, meskipun tidak ada yang mau menghabiskannya. Harga voucher tersebut secara alami akan jatuh. Itu persis apa yang terjadi dengan kebanyakan altcoin. Tim, investor, dan penasihat memegang jumlah besar token yang mereka jual segera setelah mereka diizinkan. Pembeli ritel menyerap tekanan penjualan dan kehilangan uang.

2. Meluncurkan pada valuasi yang tidak realistis

Kembali pada tahun 2017 dan 2021, banyak altcoin diluncurkan dengan market cap kecil dan tumbuh 10x, 50x, atau bahkan 100x dari sana. Pembeli ritel masuk lebih awal dan menghasilkan uang nyata.

Hari ini, ceritanya sangat berbeda. Kebanyakan proyek baru diluncurkan dengan valuasi fully-diluted sebesar $500 juta, $1 miliar, atau bahkan lebih sebelum mereka membangun sesuatu yang berarti. Modal ventura dan pendukung awal membeli dengan harga yang jauh lebih rendah, kemudian menjual kepada pembeli ritel yang membeli pada saat peluncuran.

Untuk altcoin yang diluncurkan dengan valuasi $1 miliar agar memberikan Anda pengembalian 10x, itu perlu mencapai $10 miliar. Itu adalah jumlah uang yang sangat besar mengalir masuk. Kebanyakan proyek tidak layak mendapatkannya dan sebagian besar tidak mendapatkannya.

Koin XPL diluncurkan dengan Marketcap $2.35 dan harganya lebih dari $1.2 dan sekarang diperdagangkan di bawah $0.100. Ini hanya satu contoh, ada begitu banyak.

3. Tidak ada kasus penggunaan yang nyata

Crypto seharusnya mengubah dunia. Dan sementara beberapa proyek seperti DeFi berbasis Ethereum dan stablecoin telah menemukan penggunaan yang nyata, sebagian besar altcoin ada tanpa alasan selain spekulasi.

Tanyakan pada diri Anda: masalah apa yang sebenarnya diselesaikan oleh token ini? Siapa yang menggunakannya? Jika jawaban jujurnya adalah "orang membeli dengan harapan orang lain akan membayar lebih," itu bukan bisnis, itu permainan kursi musik. Ketika musik berhenti, orang terakhir yang memegang token kehilangan.

Pertama mereka mendorong L1 dan L2 dan itu tidak lagi masuk akal.

4. Terlalu banyak altcoin - Pasar kewalahan

Pada tahun 2017, ada beberapa ratus altcoin. Pada tahun 2021, ada beberapa ribu. Hari ini, ada jutaan token banyak yang diluncurkan dalam hitungan detik menggunakan alat otomatis di Solana dan rantai lainnya.

Ini menciptakan masalah besar: ke mana uang itu pergi? Pada tahun 2021, jika Anda percaya pada DeFi, Ekosistem, atau Layer 1, mungkin ada lima atau sepuluh proyek untuk dipilih. Sekarang ada ribuan. Jumlah uang investor yang sama tersebar sangat tipis di seluruh lautan token.

Ini juga membuat hampir tidak mungkin bagi orang biasa untuk tahu apa yang harus dibeli. Riset yang dulunya memakan waktu beberapa jam sekarang memerlukan mengikuti puluhan influencer, membaca whitepaper, melacak data on-chain, dan bahkan kemudian, Anda sebagian besar hanya menebak.

Lebih dari 79M Token beredar👇

5. Memecoin membunuh investasi serius

Kenaikan memecoin telah menjadi salah satu tren yang paling merugikan untuk pasar altcoin secara keseluruhan. Alih-alih meneliti proyek dengan teknologi nyata, banyak orang sekarang hanya berjudi pada koin bertema anjing, kucing, katak, token politik, dan memecoin selebriti berharap bisa mengubah $100 menjadi $10,000 dalam semalam.

Peluang tidak berpihak pada Anda. Untuk setiap orang yang menghasilkan uang di memecoin, ratusan kehilangan segalanya. Dan budaya perjudian ini telah meracuni sumbernya, membuat lebih sulit untuk melakukan percakapan serius tentang proyek nyata, dan mengusir investor yang menginginkan fundamental, bukan peluang kasino.

6. Kepercayaan telah hancur

Mungkin masalah yang paling serius dari semuanya: investor ritel telah terbakar begitu banyak kali sehingga banyak yang tidak kembali.

Selama beberapa tahun terakhir, miliaran dolar telah hilang akibat rug pulls, scam memecoin, bursa yang runtuh (seperti FTX), dan proyek yang hanya meninggalkan komunitas mereka. Dan jangan lupakan Flash Dump 10 Oktober 2025 yang menghapus lebih dari $20B.

Orang-orang yang menginvestasikan tabungan mereka telah dihancurkan.

Pengalaman semacam itu tidak hanya merugikan seseorang secara finansial. Itu menghancurkan kepercayaan. Dan setelah seseorang memutuskan bahwa crypto adalah penipuan, tidak ada kampanye pemasaran bull market yang akan membawa mereka kembali. Generasi investor ritel berikutnya akan lebih berhati-hati, tidak kurang dan itu berarti lebih sedikit uang mengalir ke altcoin.

7. Institusi tidak menyelamatkan altcoin

Sebagian besar uang institusi yang masuk ke crypto BlackRock, Fidelity, dana pensiun mengalir ke Bitcoin dan, baru-baru ini, Ethereum. Institusi ini tidak membeli altcoin kapitalisasi kecil. Mereka membutuhkan likuiditas, kejelasan regulasi, dan profil risiko yang dapat diprediksi yang tidak dapat ditawarkan oleh sebagian besar altcoin.

Ini berarti "uang pintar" berfokus di atas pasar, sementara altcoin bergantung pada minat ritel yang, seperti yang kita lihat, memudar.

Apakah akan ada altseason lagi?

Ini adalah pertanyaan yang semua orang tanyakan. Jawaban jujurnya adalah: mungkin tidak dengan cara yang kita ingat dari 2017 atau 2021.

Dalam siklus tersebut, altcoin adalah sudut kecil yang menarik dari pasar kecil. Ada lebih sedikit opsi, kompetisi yang lebih sedikit, dan sejumlah besar uang baru yang masuk untuk pertama kalinya. Kondisi ini sempurna untuk keuntungan yang meledak dan luas.

Hari ini, pasar lebih matang tetapi kedewasaan itu datang dengan realitas yang lebih keras. Terlalu banyak token mengejar terlalu sedikit uang. Sebagian besar tidak akan pernah pulih dari harga tertinggi mereka. Beberapa proyek luar biasa dengan pengguna nyata dan pendapatan nyata mungkin masih melakukan dengan baik.

tapi

Era "semua pompa" kemungkinan sudah berakhir.