Neraca Federal Reserve (Fed) AS meningkat sebesar $297 miliar menjadi $8,63 triliun pada minggu tanggal 15 Maret, mencapai nilai tertinggi sejak November.
Peningkatan tajam ini membuat Twitter mengatakan bahwa bank sentral paling kuat di dunia telah memulai kembali "pelonggaran kuantitatif" atau QE, yang melibatkan pembelian aset seperti obligasi pemerintah dan sekuritas berbasis hipotek untuk menyuntikkan likuiditas ke dalam sistem keuangan. QE dimulai setelah krisis pada tahun 2008 dan setelah krisis pada bulan Maret 2020 memperluas neraca The Fed hingga triliunan dan menstimulasi harga aset, termasuk mata uang kripto.
Namun, ekspansi neraca baru-baru ini terutama berasal dari bank-bank yang meminjam pinjaman jangka pendek dari bank sentral untuk mengatasi krisis kepercayaan yang dipicu oleh runtuhnya tiga bank AS, termasuk Silicon Valley Bank yang fokus pada start-up.
"QE meningkatkan neraca untuk tujuan moneter. Ini tentang stabilitas keuangan, dan semua perluasan neraca bukanlah QE," Marc Chandler, kepala strategi pasar di Bannockburn Global Forex dan penulis buku "Making Sense of the Dollar " kata CoinDesk melalui email.
Data resmi menunjukkan bank-bank meminjam rekor $152,9 miliar dari jendela diskon The Fed. Fasilitas pinjaman bank sentral memberikan pinjaman kepada lembaga-lembaga, membantu mereka mengelola risiko likuiditas dan menghindari bank run.
Bank juga meminjam $11,9 miliar dari Bank Term Funding Program (BTFP) yang baru dibentuk, yang merupakan jalur penyelamat likuiditas bagi bank yang menjamin pinjaman dengan kepemilikan Treasury AS. Ini juga bukan uang gratis karena bank peminjam harus membayar suku bunga yang ditentukan oleh tingkat swap indeks semalam (OIS) satu tahun ditambah sepuluh basis poin.
Terakhir, $142,8 miliar dipinjamkan ke bank jembatan baru yang didirikan oleh Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) untuk Silicon Valley Bank dan Signature Bank yang dilanda krisis.
Sementara itu, kepemilikan obligasi Treasury dan sekuritas berbasis hipotek oleh The Fed masing-masing turun sebesar $7 miliar dan $2 miliar, sebagai bagian dari program pengetatan kuantitatif (QT) bank sentral yang dimulai pada bulan Juni tahun lalu.
Jika semua hal dipertimbangkan, aset bersih pada neraca The Fed meningkat sebesar $297 miliar, membatalkan upaya bank sentral selama berbulan-bulan untuk mengecilkan neracanya. Tapi, hal itu belum tentu bersifat stimulatif seperti QE.
“Peningkatan neraca adalah cerminan sementara dari pergerakan berbagai bank yang lemah,” kata Andy Constan, CEO Damped Spring Advisors, dalam sebuah tweet.
Constan menambahkan bahwa cadangan bank (likuiditas) yang diciptakan oleh program BTFP yang baru diluncurkan akan bersifat stimulatif jika mereka yang menerima cadangan tersebut menghasilkan uang untuk investasi atau konsumsi.
“Jika mereka tetap mempertahankannya di The Fed, hal itu tidak akan menghasilkan apa-apa,” kata Constan.
Pertumbuhan neraca tidak memfasilitasi peningkatan neraca dan aset. Ini bukan QE
— Andy Constan (@dampedspring) 16 Maret 2023
Meskipun demikian, tingginya jumlah pinjaman yang dilakukan bank memang menandakan kekhawatiran akan cepat habisnya likuiditas, yang merupakan risiko terhadap stabilitas sektor perbankan. Hal ini dapat meningkatkan permintaan bitcoin, yang kini dilihat sebagai lindung nilai terhadap bank run.
