Dengan penurunan 23,8% untuk ditutup di $66.619 pada 31 Maret, Bitcoin menyelesaikan tiga bulan pertama tahun 2026 dengan kerugian kuartalan terbesar sejak 2018. Penyebab utama dapat diringkas dalam satu kata: aliran keluar.
Penurunan ini menandai pergeseran yang jelas dari rentetan bullish yang telah menjadi ciri sebagian besar tahun sebelumnya.
Laporan Resmi tentang Aktivitas Pasar Crypto Q1 menyatakan bahwa penarikan dana yang konsisten dari dana yang diperdagangkan di bursa Bitcoin spot adalah faktor terbesar yang mendorong penurunan harga. Selama kuartal tersebut, dana kehilangan bersih $496,5 juta.
Sebelum pemulihan kecil di bulan Maret membantu mengurangi dampak, Januari dan Februari sangat sulit, dengan $1,8 miliar melarikan diri dari produk-produk tersebut.
Ketika harga jatuh, investor besar menarik lebih banyak uang, yang menyebabkan harga jatuh lebih jauh dan menyebabkan lebih banyak penarikan.
Siklus ini bersifat mandiri. Meskipun aliran masuk sebesar $1,32 miliar ke dalam ETF Bitcoin dalam satu hari di bulan Maret tampaknya menjadi titik balik yang mungkin, para analis percaya bahwa pemulihan hanya akan bergantung pada seberapa lama aliran masuk ini bertahan selama beberapa minggu ke depan.
Menurut Laporan Resmi, saat ini adalah kenaikan yang hati-hati setelah periode yang menantang yang dimulai pada beberapa bulan terakhir tahun 2025.
Tetapi ini bukanlah modal yang meninggalkan crypto sepenuhnya. Ini hanya berpindah di dalam sistem.
Stablecoin mengisi kekosongan
Sementara Bitcoin berjuang, stablecoin menceritakan kisah yang sangat berbeda.
Total pasokan stablecoin melonjak ke rekor $315 miliar selama kuartal pertama, bukti jelas bahwa uang tetap di rantai daripada melarikan diri ke fiat tradisional.
Saat investor tampaknya mengalihkan uang dari aset berisiko dan ke aset stabil, stablecoin menyumbang 75% dari semua volume perdagangan crypto selama periode tersebut, bagian tertinggi yang pernah tercatat.
Total volume transaksi stablecoin melampaui $28 triliun untuk kuartal ini, menyoroti betapa sentralnya token yang terikat dolar ini bagi operasi harian pasar crypto.
Angka-angka menunjukkan rotasi, bukan mundur. Modal tidak meninggalkan crypto sepenuhnya; itu bergerak dari taruhan spekulatif ke sudut-sudut ekosistem yang lebih stabil.
Namun, pemeriksaan lebih dekat terhadap data aktivitas menambah nuansa pada gambaran itu.
Pengecer secara drastis mengurangi
Indikator prominen dari aktivitas investasi reguler, transfer dari dompet kecil turun 16% di Q1, pengurangan terbesar yang pernah ada.
Namun, hampir 76% dari semua transaksi stablecoin dilakukan oleh bot perdagangan otomatis, menunjukkan bahwa sebagian besar pergerakan pasar tidak disebabkan oleh individu yang membuat keputusan sadar.
Ada pembagian yang mencolok antara dua perusahaan terbesar di industri stablecoin itu sendiri.
Selama kuartal ini, pasokan USDC Circle meningkat hampir $2 miliar, atau sedikit lebih dari 12%. Sebagai perbandingan, USDt Tether turun sekitar $3 miliar. Ini adalah perbedaan signifikan pertama antara keduanya sejak kuartal kedua tahun 2022, menurut Laporan Resmi.
Hasil juga berkontribusi pada lonjakan stablecoin.
Selama waktu itu, nilai pasar produk yang memberikan pemegang pengembalian atas kepemilikan stablecoin mereka meningkat hampir $4,3 miliar.
Dengan volume perdagangan harian lebih dari $100 juta, segmen pasar saat ini bernilai lebih dari $3,7 miliar.
Apa yang harus diperhatikan menjelang Q2
Mengingat kuartal kedua, Laporan Resmi menunjukkan tiga faktor yang akan membentuk arah ke mana hal-hal akan pergi selanjutnya.
Yang pertama adalah apa yang diputuskan oleh Federal Reserve tentang suku bunga. Yang kedua adalah apakah aliran masuk ETF Bitcoin terus pulih.
Yang ketiga adalah kemajuan dalam regulasi crypto, terutama kerangka klasifikasi aset digital yang telah lama ditunggu-tunggu dari Komisi Sekuritas dan Bursa AS yang dapat mengurangi ketidakpastian bagi stablecoin dan aset kunci lainnya.
Bitcoin itu sendiri tetap terjebak di bawah langit-langit kunci. Para analis berpikir bahwa sebelum pasar dapat menyatakan bahwa ia telah berbalik arah, kenaikan tegas di atas $70.000 diperlukan. Resistensi terletak antara $68.800 dan $69.600.
Jika peristiwa ini bertepatan, modal yang saat ini berputar ke stablecoin mungkin kembali ke aset yang lebih berisiko, menyelesaikan siklus tanpa benar-benar keluar dari ekosistem cryptocurrency.
Bank Anda menggunakan uang Anda. Anda mendapatkan sisa-sisa. Tonton video gratis kami tentang cara menjadi bank Anda sendiri