Temukan alasan dan mekanisme di balik depegs stablecoin.
Stablecoin adalah mata uang kripto yang dirancang untuk memiliki nilai stabil relatif terhadap aset atau sekeranjang aset tertentu, biasanya mata uang fiat seperti dolar AS, euro, atau yen Jepang.
Stablecoin bertujuan untuk menyediakan penyimpan nilai dan alat tukar yang “stabil” dibandingkan dengan mata uang kripto tradisional seperti Bitcoin
Bitcoin dan Ethereum $1.597
, yang bisa sangat tidak stabil.
Mata uang fiat, mata uang kripto, dan komoditas seperti emas dan perak adalah contoh aset yang digunakan untuk menjaminkan atau “mendukung” stablecoin. menambatkan
Menambatkan USD 0,99
adalah beberapa contoh stablecoin yang dipatok ke dolar AS.
Stablecoin juga dapat stabil secara algoritmik melalui kontrak pintar dan mekanisme lain yang secara otomatis menyesuaikan pasokan stablecoin agar tetap dipatok pada aset dasar.
Terlepas dari potensi manfaatnya, stablecoin bukannya tanpa risiko. Risiko terbesar untuk stablecoin apa pun adalah pasaknya bisa patah, sehingga menyebabkannya kehilangan nilai relatif terhadap aset dasarnya.
De-pegging adalah ketika nilai stablecoin menyimpang secara signifikan dari nilai yang dipatok. Hal ini dapat terjadi karena sejumlah alasan, termasuk kondisi pasar, masalah likuiditas, dan perubahan peraturan.
USDC adalah stablecoin yang didukung penuh, artinya setiap koin dolar didukung oleh uang tunai aktual dan Treasury AS jangka pendek. Meskipun demikian, penerbit USDC Circle mengumumkan pada 10 Maret bahwa USDC telah memisahkan diri dari dolar AS, dengan sekitar $3,3 miliar dari $40 miliar cadangan USDC disimpan di Silicon Valley Bank yang sekarang sudah tidak ada lagi. Bank terbesar ke-16 di AS ini bangkrut pada tanggal 10 Maret, menjadi salah satu kegagalan bank terbesar dalam sejarah AS. Mengingat dampak tambahan dari USDC, stablecoin lain juga mengikuti pemisahan dari dolar AS.
USDC Depegs sebagai Lingkaran Mengonfirmasi $3.3 Miliar Terjebak di Bank Silicon Valley
MakerDAO — sebuah protokol yang dibangun di atas blockchain Ethereum — menerbitkan DAI, sebuah stablecoin algoritmik yang dirancang untuk mempertahankan rasio tepat 1:1 terhadap dolar AS. Namun, DAI juga mengalami depegging karena runtuhnya Silicon Valley Bank, terutama karena efek penularan dari pemisahan USDC. Lebih dari 50% cadangan yang mendukung DAI disimpan dalam USDC.
Tether menerbitkan USDT, dengan setiap token USDT setara dengan mata uang fiat terkait dengan rasio 1:1 dan sepenuhnya didukung oleh cadangan Tether. Namun, USDT juga mengalami decoupling pada tahun 2018, sehingga meningkatkan kekhawatiran tentang mekanisme stabilitas stablecoin secara keseluruhan.
Pentingnya pasak stablecoin
Pentingnya pasak stablecoin adalah untuk memberikan nilai yang stabil dan dapat diprediksi relatif terhadap aset dasar atau sekeranjang aset—biasanya mata uang fiat seperti dolar AS. Karena stabilitas dan prediktabilitasnya, stablecoin adalah alternatif ideal untuk berbagai kasus penggunaan, termasuk perdagangan mata uang kripto, pembayaran, dan pengiriman uang.
Dengan pasak stablecoin, pedagang dapat masuk dan keluar posisi tanpa terpengaruh oleh fluktuasi harga mata uang kripto seperti BTC atau ETH. Hal ini penting bagi investor institusi dan perusahaan yang mengandalkan penyimpan nilai dan alat tukar yang dapat diandalkan untuk menjalankan bisnisnya.
Menggunakan pasak stablecoin juga dapat mempermudah transaksi lintas batas, terutama di negara-negara dengan mata uang yang mudah berubah atau akses terbatas terhadap layanan keuangan tradisional. Stablecoin dapat memberikan cara yang lebih efisien dan terjangkau untuk membayar dan mentransfer nilai lintas negara dibandingkan metode tradisional seperti transfer kawat atau layanan pengiriman uang.
Pasak Stablecoin juga dapat meningkatkan inklusi keuangan, terutama bagi individu dan bisnis yang tidak memiliki akses ke layanan keuangan tradisional. Stablecoin dapat digunakan untuk melakukan pembayaran dan memperdagangkan aset digital tanpa memerlukan rekening bank atau kartu kredit, yang sangat penting di pasar berkembang dan negara berkembang.
Mengapa stablecoin dipisahkan?
Stablecoin dapat terpisah karena kombinasi faktor mikro dan makroekonomi. Faktor mikro mencakup perubahan kondisi pasar, seperti kenaikan atau penurunan permintaan stablecoin secara tiba-tiba, masalah likuiditas, dan modifikasi pada jaminan yang mendasarinya. Variabel makro melibatkan perubahan lanskap perekonomian secara keseluruhan, seperti inflasi atau kenaikan suku bunga.
Misalnya, jika peningkatan aktivitas perdagangan mata uang kripto menyebabkan lonjakan permintaan, harga stablecoin untuk sementara mungkin melebihi nilai yang dipatok. Namun, jika likuiditas diimbangi dengan peningkatan permintaan, harga stablecoin mungkin turun di bawah nilai tetapnya.
Di sisi makroekonomi, jika terjadi inflasi yang tinggi, daya beli aset dasar yang mendukung stablecoin dapat menurun, sehingga memicu peristiwa decoupling. Demikian pula, penyesuaian suku bunga atau tindakan makroekonomi lainnya dapat memengaruhi permintaan stablecoin.
Perubahan peraturan atau masalah hukum juga dapat menyebabkan stablecoin terpisah. Misalnya, jika pemerintah melarang penggunaan stablecoin, permintaan terhadap stablecoin akan menurun sehingga menyebabkan nilainya menurun. Peristiwa pemisahan juga dapat disebabkan oleh masalah teknis seperti kerentanan kontrak pintar, serangan peretasan, dan kemacetan jaringan. Misalnya, cacat kontrak pintar dapat menyebabkan nilai stablecoin salah perhitungan, sehingga menyebabkan nilai tukar yang dipatoknya menyimpang secara signifikan.
Bagaimana cara stablecoin dipisahkan?
Pemisahan stablecoin biasanya memerlukan beberapa langkah, yang mungkin berbeda-beda tergantung pada stablecoin tertentu dan keadaan yang menyebabkan peristiwa pemisahan tersebut. Berikut ini adalah beberapa ciri umum peristiwa decoupling:
Nilai Stablecoin menyimpang dari patokannya
Seperti disebutkan sebelumnya, banyak faktor seperti volatilitas pasar, masalah teknis, kurangnya likuiditas, dan masalah peraturan dapat menyebabkan stablecoin terpisah. Nilai stablecoin dapat berubah secara dramatis dibandingkan dengan aset dasar atau sekeranjang aset.
Trader dan investor bereaksi terhadap peristiwa decoupling
Apakah mereka yakin nilai stablecoin pada akhirnya akan kembali ke pasak atau terus menyimpang dari pasak, pedagang dan investor cenderung membeli atau menjual ketika stablecoin menyimpang secara signifikan dari pasak.
Peluang arbitrase muncul
Jika nilai stablecoin menyimpang dari patokannya, peluang arbitrase mungkin muncul. Misalnya, jika nilai stablecoin lebih tinggi dari patokannya, pedagang mungkin menjual stablecoin dan membeli aset dasar untuk mendapatkan keuntungan.
Penerbit Stablecoin mengambil tindakan
Jika nilai stablecoin terus menyimpang dari patokannya, penerbit stablecoin dapat mengambil tindakan untuk memperbaiki masalah tersebut. Hal ini mungkin memerlukan perubahan pada pasokan stablecoin, tingkat jaminan, dan tindakan lain untuk meningkatkan kepercayaan terhadap stablecoin.
Nilai stablecoin menjadi stabil
Jika pedagang dan investor menyesuaikan posisi mereka dan penerbit stablecoin merespons peristiwa pemisahan, nilai stablecoin dapat stabil. Jika penerbit stablecoin berhasil memenangkan kembali kepercayaan publik, nilai stablecoin dapat kembali ke harga semula.
Risiko dan tantangan yang terkait dengan pemisahan stablecoin
Pemisahan dari stablecoin menimbulkan beberapa risiko dan kesulitan bagi investor, pedagang, dan ekosistem mata uang kripto yang lebih besar:
Volatilitas Pasar: Ketika stablecoin dipisahkan, pasar mungkin mengalami volatilitas yang signifikan karena pedagang dan investor mengubah kepemilikan sebagai respons terhadap peristiwa pemisahan tersebut. Hal ini dapat menimbulkan ketidakpastian pasar dan meningkatkan potensi kerugian.
Risiko Reputasi: Pemisahan dari stablecoin menciptakan risiko reputasi bagi penerbit dan ekosistem mata uang kripto yang lebih besar. Hal ini dapat mempersulit penerbit stablecoin untuk menarik pengguna dan investor baru, serta mengurangi nilai pasar secara keseluruhan.
Risiko likuiditas: Masalah likuiditas dapat timbul jika stablecoin dipisahkan karena pedagang dan investor menjual stablecoin dalam jumlah besar. Akibatnya, nilai stablecoin mungkin menurun, sehingga menyulitkan pedagang dan investor untuk melikuidasi kepemilikan mereka.
Risiko Pihak Lawan: Sebagai akibat dari peristiwa pemisahan, pedagang dan investor mungkin terkena risiko gagal bayar oleh penerbit stablecoin atau pihak lain yang terlibat dalam pengoperasian stablecoin.
Risiko regulasi: Pemisahan stablecoin juga akan menimbulkan masalah regulasi. Pemerintah dan otoritas dapat memberlakukan pembatasan pada stablecoin jika mereka yakin aset tersebut mengancam stabilitas sistem keuangan yang lebih luas.
Terkait: Ketidakstabilan USDC Circle menyebabkan efek domino pada DAI, stablecoin USDD
Mengingat risiko di atas, investor dan pedagang harus mencermati kinerja stablecoin dalam portofolionya. Teliti penerbit stablecoin dan agunannya, dan waspadai tanda-tanda pemisahan atau masalah lain yang dapat memengaruhi nilai stablecoin. Mereka juga dapat mempertimbangkan untuk mendiversifikasi kepemilikannya melalui penggunaan berbagai stablecoin atau aset lainnya. Hal ini mengurangi kemungkinan kerugian jika terjadi pemisahan stablecoin.