Dengan meningkatnya ekspektasi pasar terhadap kemungkinan Fed beralih ke kebijakan pelonggaran, harga Bitcoin kembali menguat dan kembali di atas level $70.000. Namun, untuk kapan penurunan suku bunga akan terjadi dan ritme seperti apa, masih ada perbedaan pendapat yang jelas di dalam pasar.

Baru-baru ini, seorang pejabat senior Fed secara terbuka menyatakan dukungannya untuk penurunan suku bunga, pernyataan ini semakin memperkuat ekspektasi 'dovish' di pasar. Sementara itu, Bitcoin mengalami rebound yang signifikan didorong oleh aliran dana ETF yang terus masuk, short covering, dan peningkatan preferensi risiko.

Namun, data pekerjaan dan inflasi AS yang akan segera dirilis, serta pertemuan kebijakan Fed berikutnya, dapat menjadi variabel kunci yang mempengaruhi arah pasar. Data ini akan menentukan apakah 'jendela ekspektasi pelonggaran' saat ini dapat berlanjut.

1. Munculnya suara dovish dari dalam Fed

Baru-baru ini, pejabat senior Federal Reserve, Stephen Milan, menyatakan bahwa pasar tenaga kerja AS masih memerlukan lebih banyak dukungan kebijakan, sementara tekanan inflasi 'secara keseluruhan sudah terkontrol'. Menurutnya, Fed dapat mempertimbangkan untuk menurunkan suku bunga guna mendukung pertumbuhan ekonomi.

Pernyataan ini jelas condong ke dovish, dan dengan cepat meningkatkan sentimen pasar, mendorong kenaikan aset risiko termasuk aset kripto.

Namun, tidak semua pejabat Fed sepakat. Beberapa masih waspada terhadap inflasi, bahkan telah membahas kemungkinan pengetatan kebijakan lebih lanjut dalam notulen pertemuan sebelumnya.

Sementara itu, penetapan harga di pasar futures dan obligasi juga menunjukkan bahwa probabilitas penurunan suku bunga yang besar dalam waktu dekat tidak tinggi. Karena harga minyak masih tinggi, ditambah beberapa data inflasi yang masih membandel, beberapa institusi memperkirakan waktu penurunan suku bunga mungkin akan ditunda, dan jumlah penurunan suku bunga juga mungkin berkurang.

Dengan kata lain, saat ini, perdagangan di pasar lebih merupakan ekspektasi 'akan ada penurunan suku bunga' daripada siklus pelonggaran yang sudah pasti. Begitu ada kejutan hawkish, preferensi risiko pasar bisa segera menurun.

2. Logika rebound Bitcoin

Setelah beberapa minggu terombang-ambing di bawah $70.000, Bitcoin baru-baru ini kembali menembus level kunci ini.

Data pasar menunjukkan bahwa Bitcoin sempat naik di atas $70.000, dengan kenaikan harian mencapai 7% hingga 9%. Faktor utama yang mendorong kenaikan ini termasuk:

1. Aliran dana ETF yang terus masuk

ETF Bitcoin spot AS dalam waktu singkat berhasil menarik arus masuk bersih hingga beberapa ratus juta dolar, bahkan lebih dari $1 miliar, menunjukkan bahwa permintaan institusi tetap kuat.

2. Short covering mendorong kenaikan

Dengan rebound harga, banyak posisi short terpaksa dilikuidasi, membentuk pasar 'short covering' yang lebih lanjut mendorong kenaikan harga.

3. Peningkatan leverage di pasar derivatif

Jumlah kontrak terbuka perpetual jelas meningkat, menunjukkan partisipasi pasar dan dana leverage yang sedang meningkat.

Selain itu, beberapa analis percaya bahwa Bitcoin semakin dianggap sebagai aset potensial untuk melindungi dari inflasi dan risiko geopolitik. Jika penurunan suku bunga di masa depan melepaskan lebih banyak likuiditas, dana mungkin akan terus mengalir ke Bitcoin dan aset langka lainnya.

Oleh karena itu, kenaikan kali ini tidak hanya didorong oleh berita, tetapi juga aliran dana dan struktur leverage memainkan peran penting.

3. Variabel kunci yang perlu diperhatikan ke depan

Saat ini, trader makro paling memperhatikan data non-farm payrolls dan inflasi AS yang akan segera dirilis.

Jika data menunjukkan hasil yang lemah, itu akan memperkuat ekspektasi pasar untuk penurunan suku bunga, dan memberikan dukungan lebih lanjut bagi aset risiko.

Secara teknis, area harga sekitar $71.000 adalah zona yang sangat krusial. Jika Bitcoin bisa stabil di atas level ini sebelum data penting dirilis, itu bisa berarti struktur pasar sedang berubah.

Namun, jika harga jatuh kembali di bawah level ini, Bitcoin masih bisa terus bergerak dalam rentang $60.000 hingga $71.000.

Sementara itu, pertemuan kebijakan Fed berikutnya dan segala pernyataan tentang jalur penurunan suku bunga di masa depan juga akan langsung mempengaruhi ekspektasi likuiditas pasar dan pergerakan dolar, yang pada gilirannya akan berdampak pada pasar kripto.

Kesimpulan

Secara keseluruhan, kenaikan Bitcoin baru-baru ini pada dasarnya mencerminkan ekspektasi pasar terhadap lingkungan likuiditas di masa depan.

Di satu sisi, mulai muncul suara-suara mendukung penurunan suku bunga di dalam Fed; di sisi lain, jalur kebijakan keseluruhan masih sangat bergantung pada data ekonomi.

Bagi pasar kripto, Bitcoin lebih merupakan taruhan pada likuiditas dan lingkungan inflasi di masa depan, bukan hanya reaksi jangka pendek terhadap pernyataan kebijakan tertentu.

Oleh karena itu, tiga faktor yang perlu diperhatikan ke depan meliputi:

Data pekerjaan dan inflasi AS

Aliran dana ETF Bitcoin

$60.000 hingga $71.000 adalah rentang harga kunci

Dibandingkan dengan pernyataan kebijakan tunggal, faktor-faktor ini mungkin lebih menentukan arah pergerakan Bitcoin dalam waktu dekat.