Bulan-bulan pertama tahun 2026 telah mengonfirmasi sebuah tren yang telah diprediksi oleh para analis: penurunan nilai mata uang bukanlah fenomena yang homogen, tetapi berlangsung secara konsisten di ekonomi global utama. Kami memahami penurunan moneter sebagai proses di mana daya beli suatu mata uang tergerus, baik karena inflasi internal, depresiasi terhadap mata uang lain, atau kombinasi keduanya.
Dalam artikel ini, kami menganalisis evolusi tiga bulan terakhir (Desember 2025 - Februari 2026) berdasarkan data terbaru yang dipublikasikan oleh bank sentral, lembaga statistik, dan organisasi keuangan internasional.
Amerika Serikat: inflasi mereda, tetapi dolar tertekan.
Data paling relevan dari periode ini adalah publikasi Indeks Harga Konsumen (IPC) bulan Januari di Amerika Serikat. Inflasi tahunan melambat hingga 2,4%, level terendah sejak Mei 2025, yang merupakan nafas lega setelah dua bulan sebelumnya dengan tingkat 2,7%.
Namun, kelegaan dalam data umum ini menyimpan beberapa sinyal peringatan. Inflasi inti (yang mengecualikan makanan dan energi) turun menjadi 2,5%, terendah sejak Maret 2021, tetapi dalam istilah bulanan melonjak ke 0,3%, yang menunjukkan bahwa beberapa tekanan masih ada. Penurunan ini terutama disebabkan oleh penurunan harga energi (-0,1% tahunan) dan melambatnya sektor perumahan dan makanan.
Secara paralel, dolar Amerika Serikat menunjukkan tanda-tanda kelemahan. Menurut analisis Bank of America, indeks dolar telah jatuh lebih dari 10% selama tahun lalu, dan kekhawatiran tentang "jangkauan" dan kebijakan moneter sedang menimbulkan risiko penurunan bagi mata uang tersebut. Para analis menunjukkan bahwa posisi investor tetap pendek pada dolar hijau, meskipun tidak seekstrem pada paruh pertama 2025.
Diagnosis struktural: utang dan degradasi sebagai strategi.
Untuk memahami konteks tiga bulan ini, analisis dari José Luis Cava sangat penting, yang menunjukkan masalah mendasar: sistem fiskal dan utang Amerika Serikat "sudah rusak". Dengan defisit sebesar 0,7 triliun dolar hanya dalam empat bulan dan utang yang diproyeksikan mencapai 64 triliun dalam sepuluh tahun, degradasi moneter bukanlah kecelakaan, melainkan solusi yang sudah direncanakan.
Menurut analisis ini, strategi untuk membiayai utang mengikuti tiga jalur: degradasi moneter, penerbitan utang secara masif, dan penjualan narasi pertumbuhan ekonomi yang dipercepat yang didukung oleh kecerdasan buatan. Dalam konteks ini, emas telah mengalami kenaikan "parabolik" yang kemudian distabilkan, khususnya untuk memungkinkan bank sentral terus membeli.
Amerika Latin: kontras antara perlambatan dan inflasi yang terus berlanjut.
Pandangan Amerika Latin menunjukkan realitas yang sangat berbeda dalam tiga bulan ini. Di Meksiko, Bank of Mexico (Banxico) menghentikan siklus pemotongan suku bunga pada bulan Februari, mempertahankannya di 7%. Keputusan ini diambil karena inflasi inti masih berada di luar rentang target, yang mencapai 4,47% tahunan pada paruh pertama Januari, di atas batas toleransi maksimum 4%.
Banxico telah menyesuaikan proyeksinya dan kini berharap untuk mencapai target pada kuartal kedua 2026, juga terpengaruh oleh pajak baru atas minuman manis dan tarif untuk produk Cina yang dapat memiliki efek inflasi.
Di sisi yang berlawanan, Argentina terus menghadapi skenario inflasi tinggi. Ekspektasi inflasi untuk dua belas bulan ke depan meningkat signifikan pada bulan Februari, mencapai rata-rata 35,7% secara nasional, yang merupakan lompatan 4,2 poin persentase dibandingkan Januari. Peningkatan ekspektasi ini bertepatan dengan bulan kedelapan berturut-turut dari percepatan IPC dan kenaikan mingguan dalam makanan yang pada minggu ketiga Februari mencapai 0,5% hanya dalam sektor tersebut.
Persepsi masyarakat mencerminkan realitas ini: responden dari Universitas Torcuato Di Tella merasakan inflasi masa lalu rata-rata sebesar 38,4%, dan daerah dengan pendapatan terendah menunjukkan ekspektasi yang lebih tinggi, mungkin karena bobot makanan yang lebih besar dalam keranjang konsumsi mereka.
Dompet warga: ketika pendapatan tidak mencukupi.
Degradasi moneter memiliki terjemahan paling langsung dalam kehilangan daya beli rumah tangga. Di Argentina, sebuah laporan dari konsultan Empiria mengungkapkan bahwa pengeluaran tetap kini mewakili hampir 23% dari pendapatan, meningkat 7,4 poin persentase dalam dua tahun.
Pada bulan November 2025, pendapatan yang tersedia turun 1% secara riil, penurunan terbesar sejak Februari 2024, berturut-turut tiga bulan mengalami kemunduran. Semua gaji berkurang dalam istilah riil: gaji yang tercatat turun 0,6% (kontraksi ketiga berturut-turut), dan gaji sektor swasta formal turun 0,3%.
Ditambah lagi, cicilan kredit menyerap 26,3% dari total gaji yang terdaftar, level tertinggi dalam hampir dua dekade, dan kredit macet mencapai rekor 8,8%. Utang jangka pendek ini menunjukkan kebutuhan rumah tangga untuk memperoleh likuiditas segera untuk mempertahankan konsumsi mereka.
Eropa: stabilitas yang tampak dengan risiko yang mengintai.
Di zona euro, data awal bulan Februari menunjukkan stabilitas relatif. Indikator awal IPC di Spanyol berada di 2,3% untuk Februari, mempertahankan tingkat Januari, meskipun inflasi inti naik satu desimal hingga 2,7%. Namun, ECB telah menunjukkan keprihatinan tentang risiko fragmentasi geoekonomi dan dampaknya terhadap stabilitas keuangan, yang dapat diterjemahkan menjadi ketegangan baru pada euro dalam beberapa bulan mendatang.
Kesimpulan: sebuah skenario "perang modal".
Tiga bulan terakhir mengkonfirmasi bahwa kita bergerak menuju skenario kompetisi global untuk modal, di mana degradasi moneter muncul sebagai alat -implisit atau eksplisit- untuk mengelola tingkat utang pemerintah yang tinggi.
Sementara Amerika Serikat menurunkan inflasinya namun membiarkan sedikit depresiasi dolar untuk mendukung manufakturnya dan mempermudah pembayaran utangnya, Amerika Latin menghadapi tantangan untuk menahan ekspektasi inflasi dalam konteks pendapatan riil yang melemah. Eropa, di sisi lain, berusaha mempertahankan stabilitas harga di tengah meningkatnya ketidakpastian geopolitik dan perdagangan.
Bagi warga biasa, degradasi moneter bukan konsep abstrak: ini berarti pendapatan mereka berkurang, utang mereka semakin berat, dan kemampuan untuk merencanakan masa depan semakin berkurang. Dan menurut semua indikator, tren ini akan terus menjadi catatan utama dalam beberapa bulan ke depan.
