Bitcoin telah mengalami penurunan tajam sebelumnya — misalnya, penurunan 80–90% selama pasar beruang sebelumnya — dan pasar akhirnya pulih. Namun, yang membedakan penurunan saat ini adalah kurangnya keyakinan di antara pembeli bahkan setelah kerugian yang signifikan:
1. Minat Pembelian yang Lemah Setelah Penurunan 40%+
Tidak seperti perbaikan sebelumnya di mana penurunan memicu pembelian kembali dan pemulihan cepat, siklus ini telah melihat volume rendah dan minat tawaran tipis. Ini terlihat dalam aliran ETF dan partisipasi ritel:
ETF Bitcoin Spot — yang pernah menjadi sumber utama aliran modal — telah beralih ke penebusan besar-besaran. Misalnya, ETF Bitcoin Spot AS melihat sekitar $2.6 miliar dalam aliran keluar tahun ini, membalikkan aliran masuk yang kuat dari 2025. Analis mengatakan bahwa pergeseran ini adalah alasan kunci mengapa pembelian tidak meningkat meskipun terjadi penurunan besar.
Trader institusional dan ritel lebih berhati-hati karena ketidakpastian makroekonomi, menjaga buku pesanan tetap tipis dan volume tereduksi.
2. Tekanan Makro & Sentimen Pasar
Tidak seperti koreksi terisolasi yang didorong oleh berita khusus kripto, penurunan saat ini terkait dengan sentimen risiko pasar yang lebih luas:
Kondisi keuangan yang ketat (pemotongan suku bunga yang diharapkan lebih lambat, kekhawatiran tarif, dan dolar AS yang kuat) telah menjauhkan investor dari aset berisiko seperti kripto.
Indikator sentimen terbaru menunjukkan pasar bergeser ke dalam “ketakutan ekstrem”, di mana trader lebih memilih uang tunai atau aset yang lebih aman, mengurangi pembelian spekulatif yang menjadi ciri rally kripto yang khas.
Kekuatan yang lebih luas ini membuat pasar lebih rapuh — pembeli menunggu arah makro yang lebih jelas sebelum masuk.
📊 Volume & Likuiditas: Masalah yang Sebenarnya
Salah satu alasan utama mengapa penurunan ini terasa berbeda:
🔹 Volume Perdagangan Rendah
Volume yang lebih rendah berarti kurangnya keyakinan di balik pergerakan harga. Dalam pasar bull yang kuat atau pemulihan, penurunan dengan cepat diserap oleh pesanan beli baru. Sekarang:
Likuiditas pertukaran telah menyusut, yang berarti pesanan memiliki kedalaman terbatas — bahkan penjualan kecil dapat menekan harga turun tanpa tawaran melawan yang kuat.
Minat terbuka futures telah turun, mengurangi leverage dari kedua sisi dan meninggalkan pasar tanpa penggerak arah yang kuat.
🔹 Aliran keluar dari Kendaraan Investasi Kunci
Permintaan institusional pernah mengangkat harga BTC saat modal mengalir ke produk yang diatur — tetapi partisipasi itu telah memudar baru-baru ini:
Aliran keluar ETF spot dan berkurangnya selera institusional sedang menarik permintaan dan menghilangkan sumber besar pembelian terstruktur.
Bersama-sama, faktor-faktor ini berarti pasar kekurangan momentum dan keyakinan yang terlihat dalam rebound sebelumnya.
📉 Apakah Ini Hanya Koreksi yang Lebih Dalam atau Tren Bear yang Berkepanjangan?
🔸 Sinyal Teknis Bearish Bertahan
Banyak analisis menunjukkan tekanan teknis:
Melewati rata-rata bergerak kunci dan level support meningkatkan tekanan jual dan menghalangi bullish jangka pendek.
Beberapa analis melihat skenario penurunan yang berkepanjangan kecuali kondisi makro utama membaik (misalnya, ekspektasi suku bunga yang lebih longgar atau selera risiko yang diperbarui).
🔸 Kritik dari Ahli Pasar
Suara skeptis — seperti ekonom Nouriel Roubini — berpendapat bahwa Bitcoin tidak memiliki dukungan penggunaan fundamental dan dapat menghadapi penurunan yang lebih dalam jika sentimen memburuk. Roubini menyebut aset ini sebagai “kelas aset semi,” yang memicu keyakinan bearish di antara beberapa investor.
🔸 Pembeli Jangka Panjang Masih Aktif
Meskipun pasar lemah, beberapa pemegang besar terus mengumpulkan:
Korporasi besar seperti Strategy (sebelumnya MicroStrategy) sedang menambahkan BTC selama penurunan, menandakan keyakinan jangka panjang dalam nilai aset meskipun pasar sedang lesu.
Ini menunjukkan adanya perbedaan antara trader jangka pendek dan pemegang jangka panjang — yang terakhir mungkin perlahan menyerap pasokan seiring waktu, tetapi proses ini lambat dan belum cukup untuk memicu rally yang berkelanjutan.
💡 Jadi Mengapa Penurunan Ini Terasa Berbeda?
Koreksi Masa Lalu Penurunan Saat Ini Minat pembeli cepat setelah penurunan 30–40% Tekanan beli yang lemah bahkan setelah penurunan 40%+ Aliran ritel/institusi yang berat kembali ke pasar Selera institusional terhenti atau terbalik Koreksi yang didorong oleh peristiwa dalam siklus bull Tekanan makro yang campur aduk + sentimen risiko rendah Likuiditas yang kuat dan momentum masuk kembali Buku tipis, volume tereduksi
📘 Kesimpulan
Meskipun Bitcoin telah selamat dari kejatuhan dramatis sebelumnya, kurangnya permintaan beli yang kuat setelah penurunan signifikan menunjukkan sesuatu yang secara struktural berbeda sedang terjadi pada siklus ini. Volume yang lemah, aliran keluar ETF, ketidakpastian makro, dan sentimen pasar berkontribusi pada skenario di mana pemulihan sederhana tidak lagi otomatis. Untuk saat ini, sampai kondisi makro membaik atau modal baru memasuki pasar kripto dalam volume, pemulihan BTC terlihat kurang mungkin mengikuti pola sejarah — dan lebih seperti proses panjang penemuan nilai dan pembangunan konsensus risiko.