Michael Saylor tidak berkedip. Saat Bitcoin berfluktuasi di bawah angka $67.000 dan sentimen institusional yang lebih luas mendingin, ketua Strategi sedang mempersiapkan untuk melaksanakan apa yang akan menjadi pembelian Bitcoin ke-100 perusahaan, sebuah tonggak yang menegaskan seberapa berkomitmennya perusahaan terhadap buku perbendaharaannya yang tidak konvensional.
Saylor memberikan petunjuk di media sosial selama akhir pekan, membagikan grafik "StrategyTracker" dengan keterangan misterius "Abad Oranye." Bagi para pengikut perjalanannya di Bitcoin, pesan itu jelas: pengumuman akuisisi ke-100 melalui pengarsipan Formulir SEC 8-K akan segera terjadi.
Sejak pertama kali mengonversi cadangan perbendaharaan ke Bitcoin pada Agustus 2020, Strategy telah mengumpulkan 717,131 BTC melalui 99 transaksi terpisah. Dengan harga pembelian rata-rata sebesar $76,027 per koin, total investasi perusahaan kini melebihi $54 miliar, angka yang saat ini berada sekitar $12,4 miliar dalam kerugian yang belum direalisasikan mengingat harga perdagangan hari ini mendekati $64,700.
Itu adalah kerugian kertas yang menyakitkan menurut ukuran apa pun. Namun Saylor tidak menunjukkan tanda-tanda mundur. Perusahaan telah mencatat pembelian Bitcoin setiap bulan sejak November 2024, suatu konsistensi yang sangat kontras dengan lima minggu berturut-turut arus keluar dari ETF Bitcoin spot, yang menunjukkan banyak pemain institusi mundur daripada menggandakan investasi.
Untuk menjaga mesin pembelian tetap berjalan, Strategy telah sangat bergantung pada pasar modal - yang terbaru beralih ke penerbitan saham preferen untuk mengumpulkan dana segar. Perusahaan mengeluarkan $7 miliar melalui kendaraan ini hanya pada tahun 2025. Kritikus telah menandai pendekatan ini sebagai berpotensi mengencerkan, memperingatkan bahwa kewajiban dividen yang terkait dengan saham preferen dapat secara bertahap menggerogoti nilai Bitcoin per saham untuk pemegang saham biasa.
Meski begitu, jejak Strategy di ekosistem Bitcoin tetap tak tertandingi. Perusahaan kini mengendalikan sekitar 3,4% dari total pasokan Bitcoin sebanyak 21 juta, suatu konsentrasi yang tidak ada perusahaan publik lain yang mendekati, bahkan saat perusahaan-perusahaan kecil seperti Consensys dan SharpLink bereksperimen dengan strategi perbendaharaan kripto mereka sendiri.
Pembelian ke-100 tidak akan mengubah harga Bitcoin atau basis biaya rata-rata perusahaan. Namun secara simbolis, itu menandai hampir enam tahun keyakinan selama pasar bullish, koreksi, dan segala sesuatu di antara.