Kemarin saya melihat sebuah berita:
Universitas Harvard, tempat berkumpulnya otak-otak paling pintar di dunia, diam-diam menjual 1,5 juta saham Bitcoin ETF.
Apakah Anda tahu apa artinya ini?
Ketika uang paling pintar di dunia mulai menarik diri, ritel masih berteriak "tangan berlian".
Saya telah berdagang selama lebih dari sepuluh tahun, telah melihat terlalu banyak pemandangan seperti ini. Setiap kali institusi besar mulai mengurangi posisi, ritel selalu menjadi orang terakhir yang tahu. Seperti sebelum keruntuhan LUNA pada tahun 2022, institusi sudah diam-diam menjual, sementara para pemula masih saling mendorong di komunitas untuk "beli di dasar".
Situasi sekarang lebih aneh.
Dalam sebulan terakhir, Bitcoin turun dari 94.000 dolar menjadi 67.500 dolar, turun hampir 30%, tetapi semua orang masih merasa ini hanyalah "penyesuaian teknis". Kontrak terbuka derivatif jatuh dari 94 miliar dolar menjadi 44 miliar dolar, terpangkas lebih dari setengah, ini sudah menjadi yang terburuk sejak April 2023.
Indeks ketakutan dan keserakahan turun ke 10, sangat ketakutan.
Tetapi yang paling mengejutkan bagi saya bukanlah angka-angka ini, melainkan perubahan emosi pasar.
Tiga bulan lalu, semua orang mendiskusikan apakah Bitcoin bisa naik ke 150.000 dolar. Sekarang, semua orang mulai khawatir apakah 60.000 dolar bisa dipertahankan. Kecepatan perubahan emosi ini lebih cepat dari membalik halaman.
Lebih parahnya, penurunan kali ini memiliki latar belakang khusus: kepanikan AI.
Wall Street tiba-tiba menyadari, AI mungkin bukan mesin pencetak uang, tetapi pengganggu ekonomi. Uang yang dibakar raksasa teknologi di AI, dalam jangka pendek tidak terlihat ada imbalan. Ketidakpastian ini langsung merambat ke pasar kripto.
Anda lihat, Bitcoin sekarang naik dan turun bersama saham teknologi, telah berubah menjadi "aset berisiko".
Dulu kita bilang Bitcoin adalah "emas digital", alat untuk melawan inflasi. Sekarang? Saham AS turun, ia turun; saham AS naik, ia belum tentu naik. Apakah ini masih Bitcoin yang kita kenal?
Yang paling menakutkan adalah, dana institusi sedang keluar.
Bitcoin ETF mengalami aliran keluar bersih selama empat minggu berturut-turut, minggu lalu saja mengalir keluar 360 juta dolar. Uang jangka panjang yang seharusnya menjadi "uang pintar" sekarang malah melarikan diri.
Saya teringat pasar beruang tahun 2018. Saat itu juga sama, institusi terlebih dahulu melarikan diri, ritel terakhir yang mengambil alih. Bedanya, kali ini bahkan institusi teratas seperti Harvard mulai mengurangi posisi.
Tetapi di sini ada kontras.
Secara kasat mata tampak menyedihkan, tetapi sebenarnya, fundamental industri kripto tidak pernah sebaik ini. Trump menjabat, lingkungan regulasi membaik, tingkat adopsi institusi mencapai rekor tertinggi, bahkan bank-bank tradisional mulai merangkul cryptocurrency.
Inilah yang paling aneh tentang pasar: berita baik bertebaran, tetapi harga justru turun.
Kepala investasi Bitwise benar: "Pemulihan kali ini akan berbentuk lengkung, bukan pembalikan berbentuk V." Yang diterjemahkan adalah: jangan berharap untuk rebound cepat, kali ini akan memakan waktu lama.
Jadi, apakah 60.000 dolar benar-benar titik terendah?
Sejujurnya, tidak ada yang tahu.
Tetapi saya tahu satu pola: ketika semua orang bertanya "apakah ini titik terendah?" biasanya itu belum.
Situasi sekarang lebih seperti versi 2022. Saat itu Bitcoin turun dari 69.000 menjadi 15.500, di antara ada banyak peluang "beli di dasar", tetapi setiap kali terbukti sebagai pisau.
Mungkin kali ini juga sama.
Jika kondisi makro terus memburuk, jika gelembung AI benar-benar pecah, jika Federal Reserve tidak menurunkan suku bunga tetapi malah menaikkannya, Bitcoin turun ke 50.000 dolar bahkan lebih rendah, bukanlah hal yang tidak mungkin.
Tetapi di sini ada masalah yang lebih mendalam: apakah Bitcoin masih Bitcoin?
Ketika ia sepenuhnya mengikuti fluktuasi pasar tradisional, ketika institusi dapat dengan bebas mengendalikan harganya, ketika naik turunnya sepenuhnya bergantung pada kebijakan moneter Federal Reserve, apa lagi yang bisa dibilang unik?
Mungkin, ini adalah harga untuk kedewasaan Bitcoin.
Dari seorang pemberontak, menjadi bagian dari sistem. Dari alat revolusi, menjadi mainan Wall Street.
Tetapi terlepas dari itu, ini belum tentu hal yang buruk.
Kedewasaan berarti stabilitas, berarti penerimaan yang lebih luas, juga berarti ruang pasar yang lebih besar. Hanya saja, mereka yang berharap Bitcoin "mengubah dunia", mungkin akan kecewa.
Bitcoin saat ini lebih terlihat seperti saham teknologi berbeta tinggi, bukan "emas digital".
Jadi, jika Anda masih memegang, tanyakan pada diri Anda: apa yang Anda beli? Ideologi revolusi, atau alat spekulasi?
Jika itu yang pertama, mungkin sekarang saatnya untuk berpikir ulang. Jika itu yang kedua, bersiaplah untuk naik roller coaster.
Karena permainan ini baru saja dimulai.
