Tulisan yang bertele-tele dan acak, lihat saja seadanya👀

Saya selalu percaya bahwa pasar sekunder adalah barometer suasana hati seluruh industri kripto, merupakan cerminan nilai industri kripto, dan semua pergerakan pasar, baik itu investasi primer, promosi pasar, atau penambangan, akan jelas terpampang di pasar sekunder.

Setelah membaca laporan penelitian pasar dari berbagai institusi Wall Street akhir tahun lalu, serta laporan tren penelitian VC teratas di dunia kripto, dan baru-baru ini melihat wawancara dari mantan BD Binance.

Berani untuk berbicara tentang pandangan dan pemikiran saya tentang tahun 2026.

Poin pertama: Apakah siklus empat tahun di dunia kripto masih ada?

Grayscale, Coinbase, Bitwise, Pantera Capital, dan lain-lain, semua percaya bahwa dengan masuknya institusi dan regulasi kebijakan, pasar kripto akan memasuki "era institusi", dan valuasi pasar diharapkan meningkat, dan mungkin akan memecahkan pola siklus empat tahun tradisional.

Hingga saat ini, BTC masih mempertahankan tren siklus empat tahun sebelumnya. Pengurangan BTC masih memiliki dampak yang mendalam pada pasar.

Menurut saya, siklus empat tahun tidak hilang, tetapi pengaruhnya akan semakin kecil, terutama karena yang mempengaruhi siklus bukan hanya pengurangan BTC, tetapi lebih kepada kebijakan moneter yang longgar. Alasan utamanya adalah, subjek pasar sedang mengalami perubahan.

Dan dalam siklus ini, dari tahun 2023-2025, Bitcoin dengan masuknya institusi juga menunjukkan kenaikan yang dua kali lipat dari titik tertinggi sebelumnya, yang sesuai dengan tren siklus empat tahun, sementara koin lainnya.

Termasuk ETH yang didukung oleh institusi, dalam situasi RWA yang sudah ada, tetapi tidak menghasilkan pasar yang lebih kuat, membuat saya merasakan bahwa sebenarnya, siklus empat tahun di pasar kripto mungkin telah mengalami beberapa perubahan.

Beberapa waktu yang lalu, saya menonton wawancara Chase, dan baru kemudian saya memahami dengan mendalam bahwa kemakmuran di dunia kripto adalah kemakmuran likuiditas. Dengan pencetakan uang yang berlebihan, pasar kripto menyerap bagian dari likuiditas ini.

Dalam pasar bullish 2021, dengan QE tanpa batas dari Federal Reserve (perluasan neraca), pengeluaran fiskal, pengurangan hanya: menciptakan guncangan pasokan dalam lingkungan "uang banyak".

Skala obligasi Federal Reserve.

Akhir Februari 2020: sekitar 42 triliun.

Akhir Maret 2020: sekitar 53 triliun (sudah mulai meluas secara signifikan).

Juni 2020: sekitar 72 triliun.

Perluasan neraca berlanjut hingga Maret 2022 dengan pembelian bersih yang berakhir, kemudian beralih ke pengurangan neraca (QT).

Akhir 2022/awal 2023: sekitar 85-89 triliun (mulai turun setelah mencapai puncak).

Akhir 2023: sekitar 78 triliun.

Pertengahan 2024: sekitar 71-74 triliun.

Akhir 2024/awal 2025: sekitar 67-70 triliun.

Saat ini: sekitar 66 triliun.

Esensi kripto adalah kolam penampungan "dolar berlebih" global.

Namun dalam siklus bullish kali ini, alasan utama tidak adanya pasar yang gila adalah meskipun Federal Reserve telah melakukan beberapa pemotongan suku bunga, kebijakan juga telah beberapa kali menyebutkan kripto, teknologi kripto juga terus diterapkan dalam kehidupan sehari-hari (aplikasi stablecoin dan implementasi RWA, dll.).

Namun, di sisi ekonomi makro hanya ada pemotongan suku bunga (memperlambat laju penarikan likuiditas), dan tidak ada perluasan neraca, sehingga tidak ada banyak likuiditas yang melimpah ke dunia kripto.

Karena masuknya institusi, proporsi pasar ritel juga menjadi lebih kecil, ritel terutama melihat siklus empat tahun, dan dari laporan penelitian institusi, kita dapat melihat bahwa mereka lebih memperhatikan suku bunga riil, likuiditas, dll., sehingga menyebabkan pergerakan pasar lebih dipengaruhi oleh lingkungan makro. Di masa depan, hanya masuknya dana kedaulatan negara dan dana pensiun jangka panjang yang akan memberikan likuiditas yang lebih kuat terhadap pergerakan pasar.

Dan pada tahun 2026, lingkungan besar yang kita hadapi saat ini adalah

Kebijakan moneter:

Dari kebijakan anggota Dewan Federal Reserve dan Kevin Warsh, Federal Reserve percaya bahwa suku bunga 3% adalah suku bunga netral (masih ada harapan untuk pemotongan suku bunga di masa depan), dan penguasa baru Federal Reserve juga memiliki pendapat utama tentang pengurangan neraca, percaya bahwa Federal Reserve tidak perlu menjamin pasar, harus menjaga independensinya. Dengan demikian, jika obligasi AS gagal dilelang, itu akan menyebabkan likuiditas aset berisiko ditarik (altcoin menjadi yang pertama terkena dampak), dan aset berisiko akan terus merosot. Ini seharusnya menjadi alasan utama mengapa setelah berita Kevin Warsh diumumkan, pasar kripto mengalami penurunan tajam (analisis pribadi, jika ada tokoh besar yang memiliki pandangan tinggi, saya dengan rendah hati menerima bimbingan, terima kasih atas ajarannya).

Menyebabkan situasi: QE tanpa batas pemerintah menjamin dana berisiko, yang kemudian menjadi suku bunga riil yang menentukan nilai, di pasar kripto akan mulai melakukan penilaian kembali terhadap aset, mencari nilai yang sebenarnya, dan core assets atau protokol seperti $BTC , $ETH , $HYPE yang dapat menghasilkan pendapatan nyata dan terikat dengan token, harganya akan naik, sementara sebagian besar MEME dan proyek udara VC akan semakin buruk, sekarang juga merupakan periode jendela terakhir untuk proyek-proyek altcoin bertransformasi.

Namun untuk aset inti BTC, karena pencetakan uang yang berlebihan adalah fakta yang pasti dan tidak dapat diubah, sifat anti-inflasinya masih ada, maka harganya akan terus naik.

Kesimpulan: Hanya perlu melihat arah likuiditas, jika likuiditas dilepaskan, harga naik; jika likuiditas diketatkan, harga turun!

Pasar sekunder terpolarisasi, menyingkirkan aset spekulatif, dan merangkul aset inti.