Bitcoin sedang mengalami penurunan dan salah satu bearish terbesar di Wall Street berpikir yang terburuk belum berakhir.
Kepala strategi komoditas senior Bloomberg Intelligence, Mike McGlone, mengeluarkan peringatan tajam pada 15 Februari, berargumen bahwa BTC pada akhirnya bisa kolaps hingga $10.000 saat mesin aset berisiko yang lebih luas berhenti. Teorinya menghubungkan harga kripto yang merosot dengan retakan lebih dalam yang terbentuk di seluruh ekuitas, siklus volatilitas, dan likuiditas makro. Menurut McGlone, mentalitas "beli di saat turun" yang mendukung pasar sejak 2008 mungkin akhirnya akan mati.
Angka-angka melukiskan gambaran yang menyakitkan. Bitcoin telah kehilangan sekitar 28% dalam sebulan terakhir dan berada hampir 50% di bawah puncaknya pada 2025 yang lebih dari $126.000. Indeks Ketakutan dan Keserakahan anjlok ke 8, mencocokkan kepanikan yang terlihat selama kehancuran FTX. Data CryptoQuant mengungkapkan bahwa 43% dari pasokan BTC yang beredar saat ini berada di bawah air, memperkuat rasa bahwa kapitulasi semakin mendapatkan momentum.
Kerangka kerja McGlone memetakan BTC dibagi sepuluh terhadap S&P 500 dan mencatat keduanya berada di bawah 7.000 pada 13 Februari. Logika dia sederhana: jika ekuitas kembali ke 5.600 pada S&P, Bitcoin mengikuti sekitar $56.000. Jika saham benar-benar mencapai puncak pada level ini dan berbalik, dia melihat penurunan yang jauh lebih curam ke angka lima. Dia menyebutkan lingkungan saat ini setara dengan 2008, menunjuk pada kapitalisasi pasar saham AS relatif terhadap PDB pada puncak abad, volatilitas ekuitas yang tertekan, dan emas melonjak dengan kecepatan yang belum pernah terlihat dalam setengah abad.
Tidak semua orang setuju dengan skenario hari kiamat. Analis pasar Jason Fernandes menolak dengan tegas, menyebut tesis McGlone "persamaan yang salah dan bias jalur tunggal." Fernandes berargumen bahwa pasar dapat menyelesaikan kelebihan melalui konsolidasi dan rotasi daripada runtuh total. Penurunan ke $10K akan memerlukan peristiwa sistemik yang nyata termasuk penyebaran kredit yang meledak, deleveraging dana yang terpaksa, dan penurunan ekuitas yang tidak teratur. Tanpa jenis krisis itu, dia melihatnya sebagai risiko ekor dengan probabilitas rendah.
Dan di bawah kepanikan permukaan, data akumulasi menceritakan kisah yang berbeda. CryptoQuant melaporkan bahwa alamat akumulator jangka panjang menyerap sekitar 372.000 BTC per bulan, meningkat dari hanya 10.000 pada September 2024. Binance mengonversi seluruh cadangan asuransi SAFU senilai $1 miliar menjadi Bitcoin, sekarang memegang sekitar 15.000 BTC. Pengarsipan Goldman Sachs menunjukkan eksposur terhadap 13.740 BTC melalui ETF spot meskipun ada penurunan.
Perbedaan antara ketakutan ritel dan keyakinan institusional adalah cerita nyata di sini. Apakah target ekstrem McGlone terwujud sepenuhnya bergantung pada apakah ekuitas mempertahankan posisinya atau retak di bawah beban kelebihan yang telah berlangsung selama satu dekade.