ECB memperluas program pinjaman darurat dalam euro (EUREP) ke hampir semua bank sentral di seluruh dunia, untuk meningkatkan peran euro dalam sistem keuangan internasional.

Keputusan untuk mengumumkan pada 14/02/2026 membantu banyak bank sentral mengakses euro lebih cepat ketika pasar bergejolak, sekaligus menciptakan 'jaring pengaman' yang mirip dengan mekanisme dukungan likuiditas di AS, sehingga memperkuat kepercayaan terhadap aset yang dihargai dalam euro.

ISI UTAMA

  • EUREP berpindah dari program kawasan ke akses terbuka untuk hampir semua bank sentral di seluruh dunia.

  • Setiap bank yang disetujui dapat meminjam maksimum 50 miliar euro, yang dijamin dengan obligasi pemerintah zona euro berkualitas tinggi.

  • ECB mengharapkan mekanisme 'pemberi pinjaman terakhir' ini meningkatkan kepercayaan dalam memegang aset euro di masa ketidakstabilan geopolitik.

EUREP dibuka untuk hampir semua bank sentral di seluruh dunia.

ECB mengizinkan sebagian besar bank sentral global untuk mengajukan permohonan untuk berpartisipasi dalam EUREP, alih-alih hanya membatasi sejumlah negara tetangga Eropa seperti sebelumnya.

Sebelum perubahan ini, program hanya berlaku untuk 8 negara di dekat Eropa, termasuk Romania, Hongaria, Albania, dan Montenegro. Menurut penyesuaian baru, hampir semua bank sentral yang memenuhi syarat dapat mengajukan permohonan untuk berpartisipasi.

Kasus yang dikecualikan termasuk organisasi terkait pencucian uang, pendanaan terorisme atau yang sedang menghadapi sanksi internasional. Proses pengajuan dilakukan melalui surat permohonan resmi dari gubernur bank sentral yang dikirim langsung kepada ketua ECB.

Batas dan aset jaminan dari pinjaman EUREP

Setiap bank sentral yang disetujui dapat meminjam maksimum 50 miliar euro, dengan persyaratan jaminan berupa obligasi pemerintah zona euro berkualitas tinggi.

ECB menjelaskan pinjaman harus dijamin dengan obligasi dalam euro 'berkualitas baik' yang diterbitkan oleh pemerintah Eropa. Struktur ini bertujuan untuk mengurangi risiko kredit, sekaligus menjaga standar aset jaminan yang sesuai dengan tujuan stabilitas keuangan saat pasar bergejolak.

Waktu penerapan dan tingkat akses penuh

Aturan baru mulai berlaku dari bulan 07/2026 dan bank sentral akan memiliki akses penuh pada kuartal 3/2026.

ECB menyatakan bahwa jangkauan akses dan skala sumber daya di bawah kerangka baru lebih besar dibandingkan sebelumnya. Pelaksanaan sesuai dengan tanggal 07/2026 dan penyelesaian 'akses penuh' pada kuartal 3/2026 memberikan waktu bagi bank sentral untuk mempersiapkan dokumen, aset jaminan, dan proses operasional internal.

ECB mengizinkan penggunaan euro yang dipinjam dengan lebih fleksibel dan mengurangi pengumuman detail.

ECB menghapus persyaratan untuk meminjam kembali di dalam negeri dan beralih ke penerbitan data pinjaman dalam bentuk agregat mingguan, alih-alih per negara.

Sebelumnya, sebuah regulasi mengharuskan bank sentral menggunakan euro yang dipinjam untuk meminjam kembali kepada bank domestik. Regulasi ini telah dihapus, memungkinkan peminjam menggunakan euro sesuai kebutuhan manajemen likuiditas dan stabilitas pasar mereka.

ECB juga akan menghentikan berbagi data detail per negara dan hanya menerbitkan data agregat mingguan. Pendekatan ini bertujuan untuk meningkatkan privasi selama periode ketegangan pasar, ketika informasi tentang kebutuhan likuiditas dapat menyebabkan efek psikologis yang tidak diinginkan.

ECB melihat risiko geopolitik sebagai pendorong utama perubahan.

Ketua ECB Christine Lagarde menyatakan bahwa ketidakstabilan politik, gangguan rantai pasokan, dan persaingan bisnis yang ketat menuntut adanya mekanisme akses euro yang cepat, mudah digunakan, dan bersifat jangka panjang.

Pada hari yang sama dengan Konferensi Keamanan Munich, Ibu Christine Lagarde mempresentasikan penyesuaian dan menggambarkan program baru sebagai lebih cepat, lebih mudah digunakan, dan bersifat permanen. Argumen utama adalah bahwa ketika terjadi ketegangan keuangan, akses euro yang tepat waktu akan memperkuat kepercayaan publik terhadap euro.

ECB menyatakan bahwa pendekatan ini mirip dengan program FIMA dari Federal Reserve AS, yang memungkinkan organisasi asing mengakses USD ketika memiliki aset jaminan berupa obligasi Treasury AS, untuk mendukung stabilitas pasar. Tujuan ECB adalah menciptakan jaring pengaman yang serupa untuk euro.

Jaring pengaman likuiditas dapat membantu meningkatkan permintaan untuk memegang aset euro seiring waktu.

Jika investor dan bank sentral percaya bahwa euro dapat disediakan dengan cepat saat krisis, mereka mungkin bersedia untuk memegang dan menggunakan lebih banyak aset euro.

ECB menyoroti bahwa euro masih jauh tertinggal dari USD dalam cadangan devisa global: euro sekitar 20% dan USD sekitar 60%. Namun, memiliki sumber 'cadangan' dalam euro untuk bank sentral dapat secara bertahap mempengaruhi tren penyimpanan cadangan dan alokasi aset.

Ketika lembaga-lembaga percaya bahwa mereka dapat mengakses euro dengan cepat jika diperlukan, motivasi untuk memegang aset yang dihargai dalam euro dapat meningkat. Ini dapat menyebar ke perdagangan, pinjaman, dan investasi yang menggunakan euro, terutama selama periode pasar yang bergejolak dan permintaan likuiditas yang melonjak.

Program darurat semacam ini biasanya jarang digunakan dalam waktu normal, tetapi 'efek sinyal'nya cukup signifikan. Ketika terjadi stres pasar, mekanisme yang tersedia dapat membantu membatasi spiral psikologis dan mengurangi risiko putusnya likuiditas.

“Mekanisme ini juga memperkuat peran euro. Memiliki 'pemberi pinjaman terakhir' untuk bank sentral di seluruh dunia membantu meningkatkan kepercayaan untuk berinvestasi, meminjam, dan bertransaksi dalam euro, karena tahu bahwa akan ada akses selama periode pasar yang terganggu. Dalam dunia di mana ketergantungan pada rantai pasokan telah menjadi titik lemah keamanan, Eropa harus menjadi sumber stabil – bagi diri kita sendiri dan bagi mitra.”
– Christine Lagarde, Ketua ECB, berbicara di Konferensi Keamanan Munich (2026)

Pertanyaan yang Sering Diajukan

EUREP itu apa dan digunakan untuk apa?

EUREP adalah program pinjaman darurat ECB, yang menyediakan likuiditas dalam euro untuk bank sentral ketika pasar keuangan bergejolak, dengan tujuan mendukung stabilitas sistem dan memperkuat kepercayaan terhadap euro.

Bank sentral dapat meminjam maksimum berapa banyak menurut EUREP?

Setiap bank sentral yang disetujui dapat meminjam maksimum 50 miliar euro, dengan persyaratan memiliki aset jaminan berupa obligasi pemerintah zona euro berkualitas tinggi.

Kapan regulasi baru EUREP mulai berlaku?

Aturan baru mulai berlaku dari bulan 07/2026 dan akses penuh akan diterapkan pada kuartal 3/2026.

Apakah ECB masih menerbitkan data pinjaman per negara?

Tidak. ECB akan berhenti berbagi detail per negara dan hanya menerbitkan data agregat mingguan untuk meningkatkan privasi dalam operasional.