Spekulasi yang merajalela di platform derivatif kripto memicu volatilitas dan mempertaruhkan citra bitcoin sebagai lindung nilai yang stabil, kata kepala aset digital BlackRock.

NEW YORK — Meskipun ETF Bitcoin iShares BlackRock (IBIT) adalah salah satu peluncuran produk paling sukses dalam sejarah Wall Street, ketergantungan pasar kripto yang semakin meningkat pada leverage dapat merusak daya tarik institusional bitcoin jangka panjang, menurut Robert Mitchnick, kepala aset digital di BlackRock.

Dalam sebuah percakapan dengan Anthony Pompliano dan investor Dan Tapiero di konferensi Bitcoin Investor Week di New York pada hari Kamis, Mitchnick mengatakan bahwa meskipun fundamental bitcoin tetap kuat, spekulasi yang berlebihan — terutama di platform derivatif berleverase — memperkenalkan ketidakstabilan yang mengancam posisi aset sebagai lindung nilai portofolio yang serius.

“Hari-hari ini di mana Anda memiliki sesuatu yang kecil yang seharusnya tidak memiliki dampak harga sama sekali — dan jika ada, seharusnya kecil — seperti, misalnya, 10 Oktober, sesuatu yang terkait tarif, dan berikutnya Anda tahu, [bitcoin] turun 20%,” kata Mitchnick. “Itu karena Anda mendapatkan likuidasi yang berantai dan auto-deleveraging.”

Sementara proposisi nilai jangka panjang bitcoin sebagai “aset moneter global, langka, terdesentralisasi” tetap utuh, Mitchnick memperingatkan bahwa perilaku perdagangan jangka pendek aset tersebut mulai terlihat sangat mirip dengan “NASDAQ berlever” — sebuah persepsi yang mungkin menghalangi alokator konservatif untuk memasuki ruang ini.

“Fakta-fakta lebih mendukung bagaimana saya menggambarkannya,” katanya, merujuk pada atribut fundamental bitcoin. “Tapi sekarang data perdagangan, setidaknya belakangan ini, terlihat sangat berbeda, dan ambang untuk adopsi jika berdagang seperti NASDAQ berlever jauh, jauh, jauh lebih tinggi.”

Mitchnick juga menolak gagasan bahwa dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) seperti IBIT berkontribusi pada volatilitas, malah menunjukkan bahwa platform futures perpetu merupakan sumber ketidakstabilan.

“Ada persepsi yang salah di luar sana bahwa ini adalah sekumpulan hedge fund dalam ETF yang menciptakan volatilitas dan menjual; itu bukan apa yang kami lihat,” katanya. “Pada minggu yang penuh gejolak, jelas, di pasar bitcoin, kami memiliki 0.2% dari dana yang ditebus. Jika memang ada hedge fund yang secara masif membongkar perdagangan... Anda pasti akan melihat miliaran. Kami melihat banyak miliaran yang dilikuidasi di platform berlever.”

Meskipun ada turbulensi jangka pendek, Mitchnick menekankan bahwa BlackRock tetap berkomitmen terhadap aset digital sebagai bagian dari transformasi keuangan yang lebih luas.

“Kami melihat diri kami sebagai memiliki peran sebagai jembatan... antara keuangan tradisional dan dunia aset digital,” katanya. “Seiring waktu, pasti akan terus ada peran yang lebih besar untuk aset digital dan tema teknologi ini secara umum untuk banyak klien kami.”