ETF Bitcoin fisik AS dan ETF Ethereum terus mengalami aliran keluar seiring dengan pergerakan investor yang mengalihkan dana ke saham luar negeri. Kedua ETF tersebut hanya mengalami aliran dana positif selama dua minggu hingga saat ini di tahun 2026.
Aliran ini didukung oleh kenaikan imbal hasil obligasi AS, pasar tenaga kerja AS yang kuat, dan aliran dana ke dana saham luar negeri yang mencapai rekor.
Dana mengalir ke pasar ETF luar negeri
Dalam beberapa minggu terakhir, ETF Bitcoin fisik AS telah berbalik menjadi aliran dana yang jelas keluar. Total aset yang dikelola telah menurun drastis dari puncaknya sekitar 115 miliar dolar menjadi sekitar 83 miliar dolar.
ETF Ethereum mengalami aliran keluar yang lebih besar, dengan aset yang dikelola menurun dari sekitar 18 miliar dolar menjadi sekitar 11 miliar dolar.
Ini bukan fluktuasi yang kebetulan. Ini adalah pergerakan yang menunjukkan bahwa dana meninggalkan kelas aset ini.
Di sisi lain, ETF saham luar negeri mencatat aliran dana terbesar dalam beberapa tahun terakhir.
Pada bulan Januari, alokasi dana untuk dana global (di luar AS) mencapai angka tertinggi sepanjang masa, menyumbang sekitar sepertiga dari total aliran ETF. Meskipun aset yang dikelola sebenarnya lebih kecil dibandingkan ETF AS, hasil ini tetap tercapai.
Pergerakan ini menunjukkan rotasi aset besar-besaran.
Investor institusi mengurangi posisi di perdagangan pertumbuhan AS yang padat (termasuk aset kripto) dan memindahkan dana ke pasar luar negeri yang lebih terjangkau. Ini disebabkan oleh perbaikan dalam lingkungan makroekonomi luar negeri.
Secara bersamaan, kekuatan indikator ketenagakerjaan AS semakin mendorong imbal hasil obligasi AS lebih tinggi. Kenaikan imbal hasil memperketat lingkungan keuangan, meningkatkan daya tarik obligasi dibandingkan aset berisiko.
Bitcoin dan Ethereum diperdagangkan sebagai aset likuid dengan beta tinggi, cenderung melemah ketika dana bergerak ke aset yang lebih aman dan memberikan imbal hasil.
Kombinasi ini merupakan faktor yang menjadi angin belakang struktural.
Pada tahun 2024, ETF aset kripto menjadi sumber permintaan yang kuat, mendorong kenaikan harga dengan aliran dana yang berkelanjutan.
Namun, sekarang mekanisme ini telah berbalik arah. ETF tidak lagi memperkuat tren kenaikan, tetapi berfungsi sebagai saluran distribusi dana.
Ini tidak menyangkal pandangan investasi jangka panjang terhadap aset kripto. Namun, lingkungan likuiditas jangka pendek sedang melemah.
Kecuali rotasi aset melambat atau lingkungan makro tidak melunak, aliran keluar dana dari ETF dapat menjadi beban bagi Bitcoin, Ethereum, dan seluruh pasar aset kripto.
