Grayscale Investments telah mengajukan dokumen pendaftaran formal kepada SEC untuk dua dana yang diperdagangkan di bursa cryptocurrency baru.
Manajer aset mengajukan formulir S-1 pada 29 Agustus 2025, meminta persetujuan untuk ETF yang akan melacak Polkadot (DOT) dan Cardano (ADA).
Pengajuan ini menandai langkah berikutnya dalam proses yang dimulai pada bulan Februari 2025. Saat itu, Nasdaq dan NYSE Arca mengajukan formulir 19b-4 awal atas nama Grayscale. Analis Bloomberg James Seyffart memperjelas bahwa pengajuan terbaru ini "bukan pengajuan baru" tetapi lebih merupakan kelanjutan dari upaya regulasi sebelumnya.
🔸Struktur dan Detail Perdagangan ETF
ETF Polkadot yang diusulkan akan diperdagangkan di Nasdaq dengan simbol "DOT." Ini akan melacak Tarif Referensi CoinDesk DOT CCIXber untuk mencerminkan pergerakan harga Polkadot. Sementara itu, ETF Cardano akan terdaftar di NYSE Arca dengan simbol "GADA" dan mengikuti Indeks Harga Cardano CoinDesk.
Kedua dana akan memegang cryptocurrency masing-masing secara langsung melalui layanan kustodi Coinbase. Tidak ada ETF yang akan menggunakan leverage atau derivatif, menjadikannya kendaraan investasi yang sederhana bagi investor institusi dan ritel.
Trust Polkadot mencakup rencana untuk mempertaruhkan hingga 85% dari kepemilikannya. Namun, fitur ini tergantung pada pemenuhan "Syarat Staking" tertentu yang belum ditentukan. Dana ini juga akan menghadapi periode unbonding selama 28 hari yang dapat membatasi likuiditas selama tekanan pasar.
🔸Jadwal dan Tantangan Regulasi
SEC telah menetapkan 26 Oktober 2025 sebagai tenggat keputusan untuk pengajuan ETF Cardano. Tanggal ini merupakan tenggat akhir terakhir di bawah kerangka regulasi 19b-4, di mana SEC harus menyetujui atau menolak proposal tersebut.
Kedua entitas trust didirikan sebagai Delaware Statutory Trusts pada 12 Agustus 2025. Ini mengikuti pendekatan standar Grayscale untuk menetapkan pendaftaran Delaware sebelum pengajuan SEC.
Pengajuan Cardano mencakup peringatan tentang risiko regulasi yang mungkin terjadi. Dokumen tersebut menyatakan bahwa jika SEC mengklasifikasikan ADA sebagai sekuritas, hal itu dapat memicu "dampak merugikan yang signifikan" pada nilai token dan berpotensi memaksa trust untuk ditutup.
🔸Pasar yang Padat untuk ETF Crypto
Pengajuan Grayscale bergabung dengan banyak produk investasi cryptocurrency yang tertunda. Saat ini, 92 ETP crypto menunggu persetujuan SEC, dengan sebagian besar menghadapi tenggat akhir akhir pada bulan Oktober 2025.
Sumber: @JSeyff
Solana memimpin dengan delapan pengajuan ETF yang tertunda, diikuti oleh XRP dengan tujuh pengajuan. Cryptocurrency utama lainnya seperti Litecoin, Dogecoin, dan berbagai altcoin juga memiliki beberapa proposal ETF yang sedang ditinjau.
Pasar prediksi terbaru menunjukkan optimisme yang kuat untuk persetujuan ETF altcoin. Hingga Agustus 2025, Solana mempertahankan peluang persetujuan 99% di Polymarket (naik dari 72% pada bulan Mei), sementara XRP memiliki probabilitas 87% (naik dari 64% pada bulan Agustus). Bahkan Dogecoin memiliki peluang persetujuan 82%, hampir dua kali lipat dari 44% pada bulan Juni.
🔸Respons Pasar dan Dampak Harga
Pengajuan ETF telah menghasilkan reaksi pasar yang signifikan. Ketika Grayscale pertama kali mengajukan formulir 19b-4 pada bulan Februari 2025, harga Cardano melonjak 10% dalam waktu 24 jam, mengungguli Bitcoin dan Ethereum selama periode itu. Namun, penundaan regulasi baru-baru ini telah menciptakan beberapa volatilitas.
Para ahli industri percaya bahwa persetujuan ETF dapat secara signifikan meningkatkan adopsi institusi. ETF menawarkan paparan teratur terhadap cryptocurrency tanpa tantangan teknis kepemilikan langsung, kustodi, dan manajemen keamanan.
Dana akan beroperasi melalui mekanisme penciptaan dan penebusan yang hanya menggunakan uang tunai, memproses saham dalam keranjang 10.000 unit. Setoran token langsung tetap tidak tersedia menunggu "Persetujuan Regulasi Dalam Bentuk" yang mungkin tidak akan terwujud.
🔸Lingkungan Regulasi yang Lebih Luas
Iklim regulasi saat ini tampaknya lebih menguntungkan bagi ETF crypto dibandingkan tahun-tahun sebelumnya. SEC telah menyetujui ETF Bitcoin dan Ethereum, menciptakan preseden untuk produk investasi aset digital.
Perkembangan terbaru termasuk persetujuan mekanisme penebusan dalam bentuk untuk ETF crypto yang ada, yang telah memperluas opsi kepatuhan bagi manajer aset. Kolaborasi Project Crypto antara SEC dan CFTC bertujuan untuk memberikan pedoman yang lebih jelas untuk klasifikasi aset digital.
Namun, tantangan signifikan tetap ada. SEC sebelumnya telah menunjukkan bahwa aset seperti Cardano, XRP, dan Solana mungkin memenuhi syarat sebagai sekuritas yang tidak terdaftar berdasarkan gugatan terhadap bursa utama. Klasifikasi ini dapat mempersulit proses persetujuan ETF.
🔸Apa Artinya Ini bagi Investor
Pengajuan ETF ini mencerminkan ekspansi sistematis Grayscale di luar produk Bitcoin dan Ethereum. Perusahaan ini sudah mengelola ETF Bitcoin dan Ethereum yang sukses, memberikan pengalaman regulasi dan kredibilitas pasar.
Jika disetujui, ETF ini akan memberikan akses teratur kepada investor arus utama ke Polkadot dan Cardano melalui akun pialang tradisional. Ini dapat menghilangkan hambatan yang saat ini mencegah banyak investor institusi untuk mendapatkan paparan cryptocurrency.
Tenggat waktu Oktober 2025 menciptakan garis waktu yang jelas untuk keputusan regulasi. Pengamat industri mengharapkan pendekatan SEC terhadap aplikasi ini akan menandakan sikapnya yang lebih luas terhadap ETF altcoin.
Strategi ekspansi agresif Grayscale mencakup mengubah trust yang ada untuk Litecoin, Solana, Dogecoin, XRP, dan Avalanche menjadi struktur ETF. Pendekatan komprehensif ini menunjukkan kepercayaan pada persetujuan regulasi yang akhirnya akan terjadi di berbagai kategori cryptocurrency.
Jalan ke Depan
Lanskap ETF crypto terus berkembang dengan cepat. Manajer aset termasuk VanEck, Bitwise, 21Shares, dan lainnya telah mengajukan aplikasi serupa, menciptakan tekanan kompetitif untuk persetujuan yang cepat.
Keberhasilan pengajuan Grayscale dapat membuka pintu bagi adopsi ETF cryptocurrency yang lebih luas. Sebaliknya, penolakan mungkin menandakan kehati-hatian regulasi yang berlanjut terhadap produk investasi altcoin.
Dengan 92 pengajuan yang tertunda dan sebagian besar menghadapi tenggat waktu Oktober 2025, bulan-bulan mendatang akan menjadi krusial untuk masa depan investasi cryptocurrency yang teratur di Amerika Serikat.