Strategi roda (alias "strategi roda opsi") adalah strategi pendapatan dua langkah "Beli Rendah-Jual Tinggi" yang digunakan oleh pedagang opsi saham yang menjual produk dengan jaminan tunai dan panggilan tertutup untuk menerima saham dengan harga diskon, dan kemudian menjualnya dengan harga di atas pasar. Hanya dengan sedikit penyesuaian, pedagang kripto juga bisa mendapatkan keuntungan dari strategi ini.
Langkah 1:
Seorang investor terus-menerus menjual (menulis) penempatan dengan jaminan tunai Out-of-The-Money (OTM) untuk mengumpulkan premi opsi.
Jika pada tanggal kedaluwarsa yang telah ditentukan, opsi tersebut kedaluwarsa tanpa nilai, penulis menyimpan semua preminya — mengulangi proses tersebut hingga put akhirnya kedaluwarsa In-The-Money (ITM).
Opsi put yang kedaluwarsa dalam in-the-money (ITM) akan dijalankan secara otomatis.
Tidak seperti opsi ekuitas tradisional di mana transfer kepemilikan fisik terjadi saat melaksanakan kontrak opsi — opsi kripto USDC Bybit "diselesaikan secara tunai". Di sini, tidak terjadi perpindahan posisi. Sebaliknya, akun penjual opsi dikreditkan atau didebit ke posisi kas terkait (USDC).
Contoh:
Investor menjual satu opsi jual BTC senilai $20.000 dan menerima premi $2.000 dari pembeli.
Kontrak opsi berakhir pada harga penyelesaian $19.000 dan akun penjual menerima kredit sebesar +$1.000 USDC (Harga Kesepakatan - Harga Penyelesaian + Penerimaan Premium)
Pada titik ini, penjual opsi memasuki pasar dan membeli satu BTC, sebelum melanjutkan ke langkah 2 dari strategi roda.
Langkah 2:
Sekarang dengan memegang aset kripto yang mendasarinya, investor menjual panggilan out-of-the-money (tertutup) untuk menghasilkan pendapatan yang konsisten.
Ketika opsi panggilan pada akhirnya habis masa berlakunya — ada dua opsi yang tersedia:
Opsi 1: Jual aset kripto yang mendasarinya dan kembali ke Langkah 1 dengan menjual uang tunai yang dijaminkan.
Opsi 2: Pertahankan aset dasar dan terus jual panggilan tertutup untuk menghasilkan pendapatan.
Pengaturan Strategi Roda
Faktor terpenting saat menggunakan strategi roda adalah memastikan akun perdagangan Anda memiliki modal yang cukup untuk menutupi selisih antara harga kesepakatan dan harga penyelesaian jika opsi kedaluwarsa dalam uang. Di sini, saldo akun menjamin short put "dijamin secara tunai".
Menjual opsi jual adalah strategi berisiko tinggi dengan keuntungan terbatas (premi yang dikumpulkan) dan potensi kerugian yang signifikan — perbedaan antara harga kesepakatan dan harga penyelesaian, dikurangi premi yang diterima.
Oleh karena itu, harga kesepakatan yang dipilih harus mewakili tingkat keinginan Anda untuk membuka posisi jangka panjang pada aset dasar.
Memilih Yang Akan Dijual:
Saat memutuskan opsi jual mana yang akan dijual, ada dua pertimbangan utama:
Seberapa jauh harga kesepakatan harus berada pada posisi out-of-the-money (di bawah harga pasar saat ini) untuk mencapai hasil yang diinginkan (baik sudah habis masa berlakunya atau sudah dilaksanakan)?
Berapa Hari Hingga Kedaluwarsa (DTE) yang harus dimiliki opsi tersebut?
Jika tujuannya adalah agar opsi tersebut kedaluwarsa tanpa nilai (mengumpulkan premi), menjual put dengan harga kesepakatan jauh di bawah harga pasar saat ini akan lebih baik - semakin rendah harga kesepakatan, semakin kecil kemungkinan opsi tersebut akan kedaluwarsa dalam uang. Imbalannya adalah bahwa premi opsi mengurangi semakin banyak uang yang Anda keluarkan.
Jika tujuannya adalah untuk memperoleh aset kripto yang mendasarinya, pilih harga kesepakatan yang lebih tinggi yang Anda yakini akan habis masa berlakunya — idealnya tidak terlalu besar untuk mengimbangi jumlah premi yang diterima.
Sebelum memutuskan jatuh tempo (tanggal kedaluwarsa) mana yang akan dijual, pertimbangkan bagaimana premi opsi berubah seiring waktu. Semua opsi kehilangan nilainya (peluruhan waktu) seiring dengan semakin dekatnya tanggal kedaluwarsa. Kita dapat mengukur dengan tepat berapa banyak nilai yang akan hilang dari suatu opsi dengan menggunakan Theta.
Theta adalah opsi Yunani yang mengukur tingkat penurunan premi opsi seiring berjalannya waktu - ketika sebuah opsi mendekati masa kadaluarsa, peluruhan waktu semakin cepat - pada saat kedaluwarsa, opsi tersebut memiliki nilai waktu nol.
Cara praktis untuk memvisualisasikan theta adalah dengan membayangkan bola salju menggelinding menuruni gunung. Di puncak gunung, bola salju berukuran kecil dan bergerak perlahan. Saat ia menggelinding semakin jauh menuruni gunung, ia semakin cepat, semakin membesar di sepanjang perjalanan, hingga mencapai dasar (kedaluwarsa).
Opsi dengan theta -0,50 akan kehilangan $0,50 setiap hari sedangkan opsi dengan theta -2,00 akan kehilangan $2,00 per hari. Theta selalu direpresentasikan sebagai negatif karena selalu mempunyai efek negatif pada harga opsi.
Theta lebih rendah untuk opsi dengan jangka waktu yang lebih lama (harga menurun lebih sedikit) dan lebih tinggi untuk opsi dengan jangka waktu dekat (harga menurun lebih banyak).
Theta tertinggi untuk opsi At-The-Money (ATM) (harga kesepakatan sama dengan harga aset dasar saat ini) menurun ketika harga kesepakatan bergerak lebih jauh ke dalam uang atau ke luar uang.
Untuk hasil terbaik, menjual jangka waktu dekat dengan nilai antara 30-40 (DTE) menawarkan cara yang baik untuk memaksimalkan peluruhan waktu tanpa terikat pada kontrak jangka panjang yang kurang fleksibel.
Memilih Panggilan mana yang akan Dijual:
Dengan cara yang sama saldo akun “mengamankan” short put, aset dasar menyediakan “penutup” untuk short call. Oleh karena itu, Anda harus memegang aset kripto yang mendasarinya selama kontrak panggilan pendek aktif.
Saat memilih harga kesepakatan yang akan dijual, pertimbangkan faktor yang sama yang digunakan untuk menentukan harga jual mana:
Seberapa jauh harga kesepakatan harus berada pada posisi out-of-the-money (di atas harga pasar saat ini) untuk mencapai hasil yang diinginkan (baik sudah habis masa berlakunya atau sudah dilaksanakan)?
Berapa hari hingga habis masa berlaku opsinya?
Mirip dengan put, menjual opsi panggilan mendekati tanggal dengan antara 30-40 DTE menawarkan perpaduan nilai dan fleksibilitas yang baik.
Strategi Roda
Metrik lain yang berguna untuk membantu memutuskan harga kesepakatan mana yang paling sesuai saat menggunakan strategi opsi roda adalah Delta.
Delta adalah jumlah perubahan premi opsi untuk setiap perubahan $1,0o pada aset dasar. Opsi panggilan memiliki delta positif yang berkisar antara 0 dan 1, sedangkan opsi jual memiliki delta negatif yang berkisar antara -1 dan 0.
Untuk opsi panggilan, delta memberi tahu kita seberapa besar harga akan naik ketika aset dasar naik lebih tinggi sebesar $1,00 dan seberapa besar harga akan turun ketika aset dasar turun sebesar $1,00. Hal ini berlaku sebaliknya untuk opsi jual, yang kehilangan nilainya ketika aset yang mendasarinya naik, dan mendapatkan keuntungan ketika aset yang mendasarinya turun.
Biasanya, opsi panggilan at-the-money akan memiliki delta - atau mendekati 0,50, yang berarti premi akan +/- $0,50 untuk setiap pergerakan $1,00 pada harga dasar.
Delta menurun ketika opsi beli bergerak semakin out-of-the-money (lebih tinggi dari harga pasar saat ini), dan meningkat ketika opsi beli bergerak lebih jauh ke dalam-the-money (lebih rendah) — hal sebaliknya berlaku untuk opsi jual.
Delta hanyalah cara pasar opsi untuk memberi tahu kita kemungkinan berakhirnya harga kesepakatan dalam uang (in-the-money).
Jika semuanya sama, opsi at-the-money memiliki peluang 50% untuk kedaluwarsa dalam in-the-money, dan dengan demikian merupakan taruhan 50/50 - sedangkan delta 0,20/-0,20 memiliki peluang 20% untuk kedaluwarsa di-the-money. -uang.
Delta Lebih Tinggi = Peluang berakhirnya ITM lebih tinggi.
Delta Bawah = Peluang berakhirnya ITM lebih rendah.
Untuk Siapa Strategi Roda itu
Strategi opsi roda cocok untuk investor dengan pengetahuan yang baik tentang perdagangan opsi.
Karena opsi kripto diselesaikan dengan uang tunai, pedagang harus selalu ingat untuk memperoleh aset dasar ketika short put berakhir dalam in-the-money dan menjual (jika itu tujuannya) ketika short call berakhir dalam in-the-money. Karena alasan ini, strategi wheel option paling cocok untuk pedagang opsi yang lebih berpengalaman.
Kapan Menggunakan Strategi Roda
Pasar dengan tren sideways dengan rentang perdagangan yang luas dan level support dan resistance yang jelas (angka bulat seringkali merupakan yang terbaik) sangat cocok untuk strategi roda, memberi Anda beberapa cara untuk menghasilkan keuntungan positif:
Hasilkan pendapatan pasif (ketika opsi kedaluwarsa tidak ada gunanya).
Menurunkan dasar biaya untuk memperoleh aset kripto yang mendasarinya (short put expired ITM).
Meningkatkan harga jual bersih aset dasar (short call expired ITM)
Bagan di bawah ini menunjukkan bagaimana Anda bisa mendapatkan keuntungan dari strategi roda:
Titik Impas
Titik impas adalah harga dimana strategi opsi tidak menghasilkan atau merugi. Karena strategi roda memiliki banyak bagian yang bergerak, kita tidak dapat menentukan titik impas secara spesifik - sebagai gantinya, kita harus melihat setiap komponen untuk menentukan titik impasnya masing-masing.
Penjualan Terjamin Tunai - Titik Impas
Titik impas ketika menjual barang dengan jaminan tunai adalah ketika masa berlakunya dalam uang (di bawah harga kesepakatan) sama dengan jumlah premi yang diterima.
Contohnya:
Investor menjual satu opsi jual BTC senilai $20.000, menerima premi sebesar $2.000 dari pembeli.
Di sini, titik impas untuk penulis put adalah $18.000. Jika put berakhir pada $18.000, akun mereka didebit -$2.000 (Harga kesepakatan - Harga Penyelesaian) dan menerima kredit sebesar $2.000 (Premium Diterima)
Karena strategi roda melibatkan perolehan aset dasar dan kemudian menjual panggilan terhadap aset tersebut, kita juga harus memperhitungkan harga perolehan aset dasar tersebut ke dalam perhitungan kita.
Biasanya, penjual opsi membeli aset kripto yang mendasarinya ketika opsi jual berakhir. Memilih untuk tidak melakukan hal ini dapat berdampak pada profitabilitas dalam tiga cara:
Hasil Netral
Penulis membeli aset dasar pada tingkat yang sama dengan harga penyelesaian:
Harga Penyelesaian $18.000 - Harga Pembelian $18.000 - tidak ada perubahan
Hasil yang baik
Penulis opsi membeli aset dasar di bawah harga penyelesaian:
Harga penyelesaian $18.000 - Harga pembelian $16.000 — penghematan $2.000.
Hasil Negatif
Penulis membeli aset dasar di atas harga penyelesaian:
Harga Penyelesaian $18.000 - Harga Pembelian $20.000 — kerugian $2.000.
Catatan: Untuk mengurangi risiko, Anda harus segera membeli aset dasar jika opsi short put berakhir pada ITM.
Panggilan Tertutup - Titik Impas
Kita dapat menentukan titik impas untuk panggilan tertutup dengan menghitung pada titik mana premi tidak lagi mengimbangi penurunan aset dasar ketika opsi tersebut kedaluwarsa.
Dengan asumsi seorang investor memperoleh satu BTC seharga $20.000, lalu menjual opsi out-of-the money call, mengumpulkan premi $2.000, titik impasnya adalah $18.000. Di sini, premi $2.000 mengimbangi penurunan aset dasar sebesar $2.000.
Titik Manis Strategi Roda
Titik manis dari strategi opsi mengacu pada harga optimal pada tanggal kedaluwarsa. Sama seperti strategi wheel options yang memiliki lebih dari satu titik impas, strategi ini juga memiliki beberapa sweet spot:
Sweet Spot dengan Jaminan Uang Tunai
Saat menjual produk dengan jaminan tunai, harga penyelesaian yang ideal adalah ketika harga pokoknya sama dengan harga kesepakatan. Di sini, opsi tersebut kedaluwarsa dan penjual tetap mempertahankan preminya.
Sweet Spot Panggilan Tertutup
Mirip dengan put dengan jaminan tunai, sweet spot untuk shortcovered call adalah ketika opsi tersebut kedaluwarsa pada saat itu (kedaluwarsa tidak berharga). Penjual menyimpan preminya, dan dengan asumsi bahwa panggilan tersebut tidak menghasilkan uang ketika dijual, nilai aset yang mendasarinya akan lebih tinggi.
Penyesuaian yang Harus Dilakukan di Pasar Bearish
Salah satu keuntungan utama opsi perdagangan adalah fleksibilitasnya. Tidak seperti perdagangan spot atau kontrak berjangka abadi di mana satu-satunya pilihan adalah mempertahankan posisi tetap terbuka atau menutupnya, pedagang opsi memiliki beberapa cara untuk menyesuaikan posisi mereka selama kondisi pasar buruk.
Mari kita asumsikan BTC diperdagangkan pada harga $22.000 dan seorang investor menjual satu opsi put BTC senilai $20.000 dengan masa berlaku 40 hari dan menerima premi $2.000, dengan keyakinan bahwa harganya akan mendekati $20.000 pada saat kadaluwarsa.
Setengah jalan dari kontrak, sekarang dengan 20 hari menjelang berakhirnya, investor menjadi lebih bearish, percaya bahwa BTC dapat diperdagangkan turun hingga $18.000 sebelum tanggal kedaluwarsa opsi.
Harga dasar telah turun $500 menjadi $21,500 dan premi opsi masih $2,000 (peluruhan waktu telah mengimbangi pergerakan harga negatif dari harga dasar).
Berikut adalah beberapa cara mereka dapat menyesuaikan posisi untuk mencerminkan pandangan mereka yang baru dan lebih bearish:
Tutup posisi dan tunggu untuk menjual strike yang lebih rendah — Jika short put ditutup dan BTC meluncur menuju $18.000 sebelum tanggal kedaluwarsa, investor dapat menjual strike price yang lebih rendah dengan jangka waktu yang sama, menurunkan harga impasnya sambil menerima sejumlah premi setara dengan yang dikumpulkan saat menulis $20.000.
Membeli opsi put protektif dengan harga kesepakatan yang lebih rendah - Membeli out-of-the-money put lebih lanjut akan mengubah short put yang dijamin dengan uang tunai menjadi Bull Put Spread yang berisiko lebih rendah. Protektif long put membatasi jumlah kerugian yang bisa Anda alami dari short put, dan karena strike lebih rendah, biayanya akan lebih murah dibandingkan premi yang dikumpulkan pada short put tertulis. Diagram pembayaran untuk Bull Put Spread menunjukkan bahwa ia membatasi potensi kerugian, tidak peduli seberapa jauh masa berlaku harga yang lebih rendah.
Rolling Down: Rolling down melibatkan penutupan order short terbuka dan membuka posisi short baru pada order out-of-the-money yang lebih lanjut sebagai gantinya. Menggulung adalah kebalikannya dan melibatkan penutupan serangan terbuka dan membuka serangan yang lebih tinggi. Dalam contoh ini, investor membeli kembali $20.000 dan menjual strike mendekati $18.000. Tentu saja, karena semakin out-of-the-money, pemogokan baru akan menghasilkan premi yang lebih sedikit dan memiliki theta yang lebih rendah — manfaatnya di sini adalah bahwa pemogokan baru memiliki delta yang lebih rendah sehingga kecil kemungkinannya untuk kedaluwarsa dalam-money.
Potensi Take Profit Maksimum
Karena strategi roda memiliki banyak aspek, secara teori, ada beberapa cara agar strategi ini dapat menghasilkan keuntungan maksimal:
Short put jarang terjadi, atau tidak pernah habis masa berlakunya, dan penulis opsi menghasilkan pendapatan tetap dan dapat diandalkan.
Sebuah short put berakhir pada saat uang (tidak berharga) - penulis mempertahankan preminya, membeli aset kripto yang mendasarinya yang akan reli, dan investor menulis panggilan tertutup untuk menghasilkan pendapatan tambahan. Di sini, investor mendapat keuntungan dari apresiasi modal atas aset dasar dan premi yang diterima.
Setelah memegang aset dasar, trennya akan lebih tinggi dan investor terus-menerus melakukan panggilan tertutup (covered call) yang jarang, atau tidak pernah berakhir dalam bentuk uang.
Potensi Kerugian Maksimum yang Ditimbulkan
Untuk memahami potensi kerugian saat memperdagangkan strategi roda, kita perlu membaginya menjadi dua bagian:
Uang Tunai Aman
Potensi kerugian maksimum yang terjadi adalah selisih antara harga kesepakatan dan harga penyelesaian + premi yang diterima. Secara teori, kerugian maksimum terjadi jika harga aset dasar turun menjadi $0,00. Dalam contoh yang kami gunakan di atas, kerugian maksimum pada opsi jual pendek $20,000 adalah -$18,000 (-$20,000 + premi yang diterima sebesar $2,000).
Kita dapat menghindari potensi kerugian maksimal dengan menutup posisi jika premi atau aset dasar melewati ambang harga yang telah ditentukan.
Panggilan tertutup
Kerugian maksimum pada strategi panggilan tertutup adalah selisih antara harga perolehan aset dasar dan $0,00 + Premium yang diterima.
Misalnya, jika seorang investor memperoleh BTC seharga $20.000 dan menjual opsi panggilan out-of-the-money yang menerima premi $2.000, potensi kerugian maksimum adalah -$18.000 (-$20.000 + Premium yang diterima sebesar $2.000).
Untuk menghindari potensi kerugian maksimum pada panggilan yang tertutup, praktik terbaiknya adalah dengan menempatkan perintah stop-loss terhadap aset yang mendasarinya, dan jika terisi, segera tutup posisi opsi panggilan pendek.
Contoh Strategi Roda
mari kita lihat berbagai langkah opsi strategi roda perdagangan saat menggunakan kontrak penyelesaian USDC Bybit.
Langkah 1
Pada tab derivatif, pilih Opsi USDC.
Langkah 2
Pilih tanggal kedaluwarsa yang ingin Anda lihat — atau lihat semua tanggal kedaluwarsa secara bersamaan.
Langkah 3
Pilih harga kesepakatan yang diinginkan. Opsi panggilan ditampilkan di sebelah kiri rantai opsi dan opsi put di sebelah kanan.
Langkah 4
Setelah memilih teguran yang diinginkan, tiket penempatan pesanan akan muncul. Di sini Anda akan menemukan perhitungan volatilitas, delta, gamma, dan theta yang tersirat untuk serangan tersebut. Setelah puas melanjutkan, klik lakukan pemesanan.
Langkah 5
Anda akan diminta untuk mengkonfirmasi pesanan. Jika semuanya sudah beres, klik konfirmasi.
Strategi Roda Pengembalian
Hasil dari strategi trading the wheel akan bervariasi tergantung pada beberapa hal:
Jumlah total premi yang dikumpulkan (kedaluwarsa opsi tidak ada nilainya), sebelum suatu opsi pada akhirnya kedaluwarsa in-the-money — Semakin banyak premi yang Anda kumpulkan dari waktu ke waktu, semakin besar peluang keberhasilannya.
Memprediksi titik pembalikan tren pada harga dasar — Tujuannya adalah untuk "membeli pada harga rendah dan menjual pada harga tinggi". Penjualan mengarah ke kisaran terendah dan panggilan ke kisaran tinggi akan meningkatkan profitabilitas secara dramatis.
Waktu volatilitas tersirat — Jual opsi saat volatilitas tersirat tinggi menurut standar historis.
Dengan memahami ketiga faktor fundamental ini, Anda dapat meningkatkan potensi profitabilitas saat memperdagangkan roda opsi.
Tip Strategi Roda
Ada beberapa hal yang dapat Anda lakukan untuk mendapatkan hasil terbaik dari strategi roda:
Jual opsi put/call pada harga kesepakatan yang Anda yakini akan kedaluwarsa pada saat itu juga.
Jual opsi ketika volatilitas tersirat relatif tinggi terhadap volatilitas historis
Tulis opsi dengan waktu kedaluwarsa antara 30-40 hari untuk memanfaatkan peluruhan waktu.
Siapkan peringatan untuk memberi tahu Anda ketika suatu opsi akan segera kedaluwarsa.
Persyaratan Margin
Tujuan utama dari strategi roda opsi adalah untuk mendapatkan aset dasar untuk menulis opsi panggilan terhadapnya. Oleh karena itu, Anda harus menjaga saldo USDC cukup tinggi untuk menutupi biaya pembelian aset dasar.
Setelah aset acuan diperoleh, pemegang akun dengan saldo akun minimum 1.000 USDC dapat menggunakan mode Margin Portofolio Bybit untuk mengurangi persyaratan margin saat menjual opsi panggilan tertutup.
Mode Portfolio Margin menggabungkan posisi untuk menentukan eksposur portofolio secara keseluruhan. Di sini, eksposur panjang (underlying jangka panjang) akan dikurangi dengan eksposur pendek (short call), menghasilkan persyaratan margin gabungan yang lebih rendah dibandingkan jika memegang posisi secara individual. Keuntungan utama dari mode Portfolio Margin adalah memerlukan lebih sedikit modal untuk mengelola portofolio yang dilindung nilai, sehingga meningkatkan daya beli modal akun.
Dampak Peluruhan Theta
Peluruhan theta melengkapi permainan opsi roda dengan mengurangi nilai opsi tertulis - terutama saat masa berlakunya semakin dekat. Dengan menjual opsi jangka pendek yang masa berlakunya antara 30-40 hari, Anda mendapatkan keuntungan dengan memanfaatkan bagian paling curam dari kurva di mana premi akan turun paling cepat.
Efek Volatilitas Tersirat
Volatilitas mengukur seberapa besar dan seberapa cepat harga aset bergerak naik atau turun selama periode tertentu. Pasar dengan perubahan harga harian yang kecil memiliki volatilitas yang rendah dan pasar dengan perubahan harga harian yang lebih besar memiliki volatilitas yang tinggi. Perbedaan utamanya adalah saham dengan volatilitas tinggi memiliki perubahan harga yang jauh lebih besar. Hal ini biasanya disertai dengan infus tinggi.
Saat memperdagangkan opsi, kami mengekspresikan volatilitas dalam dua cara berbeda:
Volatilitas Historis
Seperti namanya, ini memberi tahu kita seberapa besar harga suatu aset bergerak setiap hari selama periode tertentu.
Volatilitas Tersirat
Volatilitas Tersirat (IV) adalah ukuran seberapa fluktuatifnya pasar opsi yang diharapkan dari aset dasar di masa depan.
Semua hal dianggap sama, harga opsi naik ketika IV meningkat dan turun ketika IV menurun.
Memahami hubungan antara volatilitas historis dan IV adalah alat hebat yang harus Anda miliki saat menjual opsi. Di sini, Anda dapat menilai apakah IV tinggi atau rendah berdasarkan standar historis.
Untuk memaksimalkan keuntungan, aturan yang baik adalah menjual opsi ketika IV tinggi dibandingkan dengan rata-rata historisnya. Dengan melakukan ini, Anda akan mendapatkan premi dan manfaat yang lebih tinggi jika IV kembali ke rata-rata historis.
Manfaat
Berikut beberapa keuntungan dari strategi roda:
Investor bisa mendapatkan penghasilan pasif dengan menjual opsi dan mengumpulkan premi.
Premi yang diterima secara efektif menurunkan harga beli dan meningkatkan harga jual aset dasar.
Peluruhan waktu mendukung strategi ini.
Kontra
Berikut adalah beberapa kelemahan dari strategi ini:
Baik put yang dijamin secara tunai maupun yang tertutupi, memiliki potensi kenaikan yang terbatas dan potensi penurunan yang signifikan.
Meningkatnya volatilitas tersirat bertentangan dengan strategi ini.
Penyelesaian tunai berarti investor harus melakukan transaksi tambahan (membeli atau menjual aset dasar) ketika menggunakan strategi ini.
Resiko
Opsi short put akan habis masa berlakunya (dilaksanakan) dan harga aset dasar melonjak lebih tinggi dengan jumlah yang lebih besar daripada premi yang diterima sebelum investor mengeksekusi pesanan pembeliannya.
Panggilan yang dilindungi akan kedaluwarsa dalam uang lebih dari premi yang diterima dan dilaksanakan dengan kerugian bersih. Percaya bahwa harga saham yang mendasarinya akan terus naik, investor memilih untuk tidak menjual, namun pasar berubah menjadi lebih rendah sehingga mengakibatkan kerugian mark-to-market.
Strategi Roda vs. Panggilan Tertutup
Jika seorang investor sudah memiliki aset kripto yang mendasarinya, mereka dapat melewati langkah 1 (menulis pembelian dengan jaminan tunai) dari strategi roda dan langsung menjual covered call (langkah 2). Jika opsi beli diterapkan, investor dapat memilih untuk menjual aset kripto yang mendasarinya dan memulai strategi roda dari langkah 1.
Strategi Roda vs. Beli Dan Tahan
Jika dijalankan dengan benar, roda opsi dapat menghasilkan keuntungan yang lebih baik dibandingkan strategi beli dan tahan tradisional. Meskipun terkadang, melakukan HODLing saja mungkin lebih menguntungkan.
Salah satu faktor penentunya adalah seberapa besar premi opsi yang akan penulis kumpulkan.
Ada kemungkinan bahwa opsi penulisan dengan waktu 30-40 hari hingga habis masa berlakunya mungkin tidak mengakibatkan teguran berakhir dalam jangka waktu beberapa bulan. Dalam hal ini, premi yang disimpan dapat berjumlah besar dan digunakan untuk membiayai harga pembelian aset dasar, sehingga mencapai dasar biaya yang lebih baik. Hal ini jelas merupakan hal positif bagi strategi roda, namun tidak memperhitungkan hilangnya peluang.
Meskipun menjual opsi put menguntungkan jika pasar bergerak lebih tinggi (put tersebut habis masa berlakunya dan Anda tetap mempertahankan premi), hal ini membatasi potensi keuntungan sebesar jumlah premi yang diterima. Jika Anda yakin harga aset yang mendasarinya bisa naik lebih dari jumlah premi yang akan Anda terima untuk menjual opsi jual, maka membeli aset secara langsung akan lebih masuk akal.
Demikian pula, menjual panggilan terhadap kripto yang mendasarinya berfungsi dengan baik ketika tren pasar menyamping, atau sedikit lebih rendah. Di sini, premi memberikan aliran pendapatan dan melakukan lindung nilai terhadap penurunan kecil pada aset kripto yang mendasarinya. Namun di pasar yang sedang berkembang, lebih baik Anda tidak menjual panggilan karena Anda bisa ketinggalan jika kripto Anda mengalami kenaikan yang lebih tinggi.
Strategi Roda vs. Penyebaran Kredit
Untuk memahami perbedaan antara strategi roda dan spread kredit, mari kita lihat cara kerja credit spread:
Penyebaran kredit adalah strategi opsi berkaki dua di mana investor menjual satu opsi dan membeli opsi out-of-the-money lebih lanjut dengan dasar yang sama dengan tanggal kedaluwarsa yang sama. Penyebaran kredit (credit spread) mendapatkan namanya karena opsi pendek selalu lebih dekat dengan uang dibandingkan opsi panjang dan selanjutnya memiliki premi yang lebih tinggi - misalnya:
Investor menjual satu opsi jual BTC $20,000 dengan 40 DTE dan menerima premi $2,000
Investor membeli satu opsi put BTC $18,000 dengan 40 DTE dan membayar premi $800.
Di sini kita melihat investor menerima kredit bersih sebesar $1,200 (Premium Diterima sebesar $2,000 -Premium Dibayar sebesar $800)
Perbedaan utama antara opsi pendek yang digunakan dalam strategi roda, dan credit spread, adalah bahwa membeli opsi out-of-the-money lebih lanjut, membatasi potensi kerugian sebesar selisih antara harga kesepakatan, dikurangi premi yang diterima.
Ketika hanya menjual opsi jual $20,000, kerugian maksimum adalah $18,000 (-$20,000 +$2,000 premi yang diterima) dan potensi keuntungan maksimum sebesar $2,000 (Premi diterima).
Meskipun memperdagangkan selisih kredit di atas hanya menghasilkan $1,200 premi bersih vs. $2,000 saat memperdagangkan put saja, kerugian terbesar yang dapat Anda alami adalah $800 ($20,000 - $18,000 + Premi yang diterima sebesar $1,200).
Strategi Alternatif
Karena elemen roda opsi pendek memiliki keuntungan yang terbatas dan risiko yang signifikan, strategi ini mungkin tidak cocok untuk investor dengan toleransi risiko yang lebih rendah atau bagi mereka yang siap mengambil lebih banyak risiko untuk mencapai keuntungan lebih besar.
Namun, strategi roda pada dasarnya adalah perdagangan jarak jauh yang tujuannya adalah menjual posisi mendekati titik terendah lokal dan panggilan jual mendekati titik tertinggi lokal. Mengetahui hal ini, kita dapat mencari strategi lain dengan profil risiko berbeda yang digunakan untuk menyatakan pandangan terarah.
Berikut dua alternatifnya:
Option Collar (Agak bullish, risiko rendah)
Di sini seorang investor membeli aset dasar dan, pada saat yang sama membeli opsi jual out-of-the-money yang protektif dan menjual out-of-the-money cover call. Ini mungkin terlihat seperti ini:
Beli satu BTC seharga $20.000.
Beli satu opsi jual BTC $18,000 dengan 40 DTE dan bayar premi $800.
Jual satu opsi panggilan BTC $25.000 dengan 40 DTE dan terima premi $300.
Biaya - debit bersih sebesar $500 (Premi Dibayar - Premi Diterima)
Keuntungan maksimum sebesar $4.500 ($25.000 - $20.000 - Debit Bersih $500) - Dengan asumsi investor menjual aset acuan pada tanggal kedaluwarsa.
Kerugian Maksimum $2.500 ($20.000 - $18.000 - Debit Bersih $500) - Underlying dijual pada tanggal kedaluwarsa.
Pembalikan Risiko (Bullish, berisiko tinggi)
Seorang investor menjual opsi put out-of-the-money - menggunakan premi untuk membiayai pembelian opsi call out-of-the-money.
Contohnya:
Jual satu opsi jual BTC $18,000 dengan 40 DTE dan terima premi $800.
Beli satu opsi panggilan BTC $22.000 dengan 40 DTE dan bayar premi $800.
Biaya $0 (Premium Dibayar - Premi Diterima).
Dalam contoh ini, investor tidak menghasilkan atau kehilangan uang jika opsinya berakhir antara $18.000 dan $22.000, memiliki potensi kenaikan tak terbatas di atas $22.000, dan potensi penurunan signifikan di bawah $18.000.
Kesimpulan
Strategi roda opsi adalah permainan opsi tingkat lanjut yang paling cocok untuk investor berpengalaman dengan pengetahuan kuat tentang pasar opsi. Meskipun strategi khusus ini mungkin terlalu teknis bagi pedagang opsi yang kurang berpengalaman, keunggulan pasar opsi adalah selalu ada sesuatu untuk semua orang. Apakah pandangan Anda bullish, bearish, atau bahkan netral, Anda bisa mendapatkan keuntungan dengan menggunakan opsi pada tingkat risiko yang sesuai dengan situasi keuangan Anda.
Untuk mempelajari lebih lanjut tentang bagaimana opsi dapat meningkatkan perdagangan Anda, lihat panduan kami mengenai berbagai strategi. Mulai dari strategi opsi kerah hingga iron condor.
#Educational #technica #bitcoin #crypto2023 #BTC
