Kesenjangan yang berkembang terbentuk antara apa yang dikatakan pembuat kebijakan dan apa yang ditunjukkan oleh data waktu nyata — dan pasar mulai memperhatikannya.
Di satu sisi, Federal Reserve terus menggambarkan ekonomi AS sebagai tangguh. Pejabat berulang kali menunjuk pada "pasar tenaga kerja yang kuat" dan bersikeras bahwa inflasi tetap cukup kaku untuk membenarkan mempertahankan suku bunga yang ketat.
Di sisi lain, data di bawah permukaan menceritakan kisah yang sangat berbeda.
Inflasi Mendingin Lebih Cepat Dari yang Diakui Fed
Pelacak inflasi waktu nyata menunjukkan sinyal yang sulit untuk diabaikan. Truflation saat ini menunjukkan inflasi AS mendekati 0,68%, tingkat yang jauh di bawah cetakan CPI resmi Biro Statistik Tenaga Kerja sebesar 2,7%.
Apakah Fed sudah terlambat untuk memangkas suku bunga?
Jarak yang semakin besar terbentuk antara apa yang dikatakan pembuat kebijakan dan apa yang ditunjukkan oleh data waktu nyata — dan pasar mulai memperhatikan.
Di satu sisi, Federal Reserve terus menggambarkan ekonomi AS sebagai tangguh. Pejabat berulang kali menunjukkan "pasar tenaga kerja yang kuat" dan bersikeras inflasi tetap cukup lengket untuk membenarkan menjaga suku bunga tetap ketat.
Di sisi lain, data di bawah permukaan menceritakan kisah yang sangat berbeda.
Inflasi Sedang Mendingin Lebih Cepat Dari yang Diakui Fed
Pelacak inflasi waktu nyata sedang menunjukkan sinyal yang sulit diabaikan. Truflation saat ini menunjukkan inflasi AS mendekati 0.68%, tingkat yang jauh di bawah cetakan CPI resmi Biro Statistik Tenaga Kerja sebesar 2.7%.
Jarak itu penting.
Sementara CPI bersifat mundur dan lambat untuk disesuaikan, Truflation diperbarui setiap hari menggunakan data harga frekuensi tinggi. Pada inflasi di bawah 1%, ekonomi tidak sedang memanas. Ini mengarah ke disinflasi — dan berpotensi deflasi jika tren berlanjut.
Deflasi adalah risiko yang paling ditakuti oleh bank sentral. Inflasi secara perlahan mengurangi pengeluaran. Deflasi menghentikannya secara langsung. Ketika konsumen berharap harga turun, mereka menunda pembelian. Bisnis merespons dengan memotong produksi, margin menyempit, dan PHK meningkat. Itulah cara perlambatan berubah menjadi resesi yang dalam.
Pasar Tenaga Kerja Sedang Melemah di Bawah Judul Berita
Angka pekerjaan resmi masih terlihat "baik" pada pandangan pertama, tetapi retakan terbentuk dengan cepat.
PHK meningkat di berbagai sektor. Perekrutan melambat tajam. Pertumbuhan upah sedang mendingin. Tidak ada dari ini yang menunjukkan keruntuhan mendadak, tetapi ini menunjukkan bahwa pasar tenaga kerja melemah lebih cepat daripada yang diimplikasikan oleh pesan resmi.
Ini adalah perilaku siklus akhir yang khas. Pekerjaan adalah salah satu indikator tertinggal yang paling signifikan dalam ekonomi. Pada saat kehilangan pekerjaan muncul dengan jelas dalam data utama, perlambatan biasanya sudah berjalan dengan baik.
Stres Kredit Sedang Meningkat — Sinyal Klasik Siklus Akhir
Tanda peringatan lain adalah stres pada kredit konsumen dan korporat.
Keterlambatan kartu kredit sedang meningkat. Default pinjaman mobil meningkat. Stres kredit korporat menyebar. Kebangkrutan meningkat di berbagai industri.
Tren ini biasanya muncul setelah kebijakan ketat mulai memberikan dampak. Biaya pinjaman yang lebih tinggi menekan rumah tangga terlebih dahulu, kemudian usaha kecil, dan akhirnya perusahaan besar. Jika suku bunga tetap tinggi terlalu lama, tekanan mengalir melalui sistem.
Inilah cara kerja pemadatan yang berlebihan.
Masalah Waktu yang Tidak Bisa Dihindari oleh Fed
Masalah inti bukanlah apakah inflasi adalah masalah. Itu jelas merupakan masalah.
Masalah sekarang adalah waktu.
Jika inflasi sudah mendingin dengan cepat...
Jika pasar tenaga kerja sudah melemah...
Jika stres kredit sudah meningkat...
Kemudian menjaga kebijakan menjadi ketat terlalu lama berisiko memperburuk perlambatan daripada menstabilkannya.
Kebijakan moneter bekerja dengan jeda yang panjang dan bervariasi. Pada saat Fed menunggu konfirmasi dalam data tertinggal, kerusakan sering kali sudah terjadi. Itulah sebabnya pasar bergerak sebelum Fed.
Apa yang mulai diperkirakan oleh pasar
Ini bukan lagi sekadar debat inflasi.
Ini beralih menjadi debat tentang pertumbuhan dan kesalahan kebijakan.
Pasar semakin fokus pada apakah kebijakan moneter sekarang terlalu ketat relatif terhadap kondisi ekonomi waktu nyata. Jika itu yang terjadi, fase berikutnya dari siklus tidak akan didorong oleh ketakutan inflasi — tetapi akan didorong oleh ketakutan pertumbuhan dan ekspektasi pembalikan kebijakan.
Itulah sebabnya pertanyaan "Apakah Fed sudah terlambat?" menjadi semakin penting dengan setiap minggu yang berlalu.
Data bergerak lebih cepat daripada narasi. Dan pasar sedang memperhatikan.
Ikuti Wendy untuk lebih banyak pembaruan terbaru
#USIranStandoff #BitcoinGoogleSearchesSurge #RiskAssetsMarketShock
#Binance #wendy $BTC $ETH $BNB
