Artikel ini berdasarkan informasi yang saya kumpulkan dan atur selama tiga hari pada pertengahan Agustus, dan ditulis menggunakan AI. Hingga hari ini...$HYPE Telah mencapai titik tertinggi baru lagi. Data publik menunjukkan bahwa profitabilitas dan pangsa pasarnya dalam perdagangan DEX telah melonjak lagi, sungguh menakjubkan. Tujuan saya menelitinya sebenarnya untuk berpikir...$TON Sebagai jejaring sosial Web3 terbesar di dunia, Hype sepenuhnya mampu menghasilkan produk fenomenal seperti itu, tetapi mengapa hal itu belum terjadi? Apa saja faktor unik di balik kesuksesan Hype? Saat saya sedang riset, tanpa sadar saya membeli lebih banyak Hype di harga 40 USDT. Saya pikir manajer produknya sangat hebat, sebuah penghormatan yang luar biasa! Berikut ringkasan rencana Musim saya. Jika Anda adalah tim pengembang/proyek, saya sarankan Anda membaca dan mempelajarinya. Terima kasih sekali lagi kepada Ying karena telah mengundang saya ke Binance Square.
Hyperliquid memposisikan dirinya sebagai "Binance on-chain", sebuah bursa terdesentralisasi (DEX) berkinerja tinggi pada blockchain Layer 1, yang menggabungkan kedalaman dan kecepatan order book CEX dengan transparansi dan fitur non-kustodian DEX. Strategi utamanya adalah mendorong pertumbuhan melalui pendekatan komunitas "bottom-up", menghindari ketergantungan pada pendanaan VC, dan memanfaatkan mekanisme airdrop program Season untuk memberi insentif atas kontribusi pengguna dan membangun komunitas yang loyal. Program Season, yang diluncurkan pada tahun 2023, telah menyelesaikan Season 1, dengan Season 2 saat ini sedang berlangsung, dan Season 3 direncanakan akan diluncurkan pada akhir tahun 2025 atau awal tahun 2026. Total ukuran airdrop mewakili 69% dari pasokan token HYPE (31% airdrop Genesis + 38% hadiah komunitas), senilai lebih dari $18 miliar.
Program ini memberi penghargaan kepada pengguna atas aktivitas seperti perdagangan, staking, dan penyediaan likuiditas melalui sistem poin, yang mendorong pertumbuhan eksponensial dalam volume perdagangan platform (US$648 miliar pada Q2 2025), TVL (lebih dari US$6 miliar), basis pengguna aktif (lebih dari 90.000), dan pendapatan (US$86,6 juta pada Q2). Pengguna bertindak sebagai pedagang, kontributor, promotor, dan pemegang saham, menghasilkan rata-rata beberapa ribu HYPE (senilai sekitar US$14.000 atau lebih) per orang, yang mendapatkan keuntungan melalui apresiasi token dan manfaat ekosistem. Laporan ini, yang didasarkan pada GitBook resmi, laporan 2025, dan analisis komunitas, memberikan rincian rinci tentang mekanisme program Season, kontribusinya terhadap segmen bisnis, peran pengguna, dan jalur keuntungan.
I. Pendahuluan: Posisi Strategis Hyperliquid dan Pencapaian Saat Ini
1.1 Strategi dan Posisi
Hyperliquid bertujuan untuk menciptakan "Binance on-chain" melalui blockchain Layer 1 berkinerja tinggi (konsensus HyperBFT, konfirmasi blok 0,2 detik, 200.000 TPS), yang menggabungkan efisiensi bursa terpusat (CEX) dengan keunggulan terdesentralisasi dari bursa terdesentralisasi (DEX). Strategi intinya adalah pertumbuhan yang digerakkan oleh komunitas.
Tidak bergantung pada VC: Menghindari risiko VC mencairkan dana dalam proyek tradisional, dan membangun komunitas yang loyal dengan memberi penghargaan kepada pengguna melalui airdrop dan sistem poin.
Infrastruktur berkinerja tinggi: HyperBFT mencapai latensi rendah (0,2 detik) dan throughput tinggi (200.000 TPS), sebanding dengan pengalaman CEX, dengan biaya transaksi serendah 0,01%-0,035%.
Perluasan Ekosistem: Bertransformasi dari satu DEX menjadi ekosistem DeFi lengkap dengan mendukung kontrak pintar dan DApps (seperti Liminal dan Kinetiq) melalui HyperEVM (diluncurkan pada Februari 2025).
1.2 Hasil Saat Ini (per 21 Agustus 2025)
Volume perdagangan: $648 miliar pada Q2 2025, dengan puncak harian $2,9 miliar (15 Agustus).
Pendapatan: $86,6 juta di Q2, terutama dari kontrak berjangka dan perdagangan spot.
TVL: Nilai tertinggi sepanjang sejarah $6 miliar, saat ini di atas $4,6 miliar (data Agustus).
Basis pengguna: Lebih dari 90.000 pengguna aktif, 42% token HYPE dipertaruhkan.
Token HYPE: Harga $41,96, mendekati ATH $49,86, total pasokan 1 miliar, pasokan beredar 334 juta.
Pangsa pasar: Kontrak berjangka DeFi menguasai 79% pasar.
Rencana masa depan: Memperluas ekosistem HyperEVM, meluncurkan protokol insentif Musim 3, menargetkan melampaui $2 miliar dalam TVL pada tahun 2026 (telah tercapai lebih cepat dari jadwal), dan mencapai pengurangan pasokan tahunan sebesar 4% dengan membeli kembali HYPE melalui Dana Bantuan (AF).
1.3 Mekanisme Konsensus HyperBFT
HyperBFT adalah algoritma konsensus khusus dari Hyperliquid, dioptimalkan berdasarkan HotStuff, dan dirancang khusus untuk perdagangan keuangan frekuensi tinggi.
Kecepatan: Konfirmasi blok 0,2 detik, 200.000 TPS (berpotensi hingga 1 juta di masa mendatang).
Keamanan: Tahan terhadap 1/3 node berbahaya; Mekanisme PoS meningkatkan biaya perilaku berbahaya.
Biaya rendah: Biaya transaksi Mainnet hampir nol, hanya biaya gas lintas rantai (seperti beberapa sen untuk Arbitrum).
Fungsi: Mendukung distribusi airdrop (konfirmasi untuk 94.000 pengguna dalam 0,2 detik), perdagangan frekuensi tinggi (volume perdagangan harian 2,9 miliar), dan HyperEVM (penyebaran dApp).
1.4 Peran HyperEVM
HyperEVM adalah mesin virtual Hyperliquid yang kompatibel dengan Ethereum, diluncurkan pada Februari 2025, menggabungkan fleksibilitas EVM dengan kinerja tinggi HyperBFT.
Kompatibilitas: Mendukung Solidity, memudahkan migrasi Ethereum dApps.
Kinerja: Konfirmasi 0,2 detik, 200.000 TPS, biaya gas nol, dan buku pesanan on-chain mengurangi keterlambatan.
Kontribusi ekosistem: Mendukung Liminal (TVL $90 juta, 5-10% APY) dan Kinetiq (TVL $1,3 miliar, 2,22% APY), menyumbang lebih dari 50% dari total TVL dan mendorong dApps dari 0 hingga 10+.
Makna: Ia meningkatkan ekosistem dari satu DEX menjadi ekosistem DeFi, yang menarik para pengembang, lembaga, dan pengguna, membentuk roda gila "lebih banyak dApps → likuiditas lebih tinggi → lebih banyak pengguna".
II. Alasan peluncuran program Musim dan nilai intinya
2.1 Alasan Peluncuran
Tujuan strategis Hyperliquid dalam meluncurkan program Musim adalah untuk mencapai pertumbuhan berkelanjutan melalui insentif komunitas:
Mitigasi Risiko VC: Model VC tradisional menimbulkan tekanan untuk mencairkan dana dan distribusi yang tidak adil. Hyperliquid menghargai aktivitas pengguna yang nyata (seperti trading, staking, dan LP) melalui sistem poin yang adil, mengubah pengguna menjadi "pemegang saham" dan membangun komunitas yang loyal.
Menciptakan FOMO dan pertumbuhan viral: Airdrop bertahap (kumpulan poin mingguan) menciptakan efek takut ketinggalan, dan pengguna secara spontan berbagi strategi di X dan Telegram, yang mendorong pertumbuhan viral komunitas.
Berikan insentif atas kontribusi yang tulus: Algoritma poin memprioritaskan perilaku organik (seperti kompensasi PNL negatif dan kepemilikan jangka panjang) dan menghukum aktivitas penipuan untuk memastikan pertumbuhan berkelanjutan.
Mendukung perluasan ekosistem: Memberi insentif penerapan protokol HyperEVM (seperti Liminal dan Kinettiq), memperluas fungsionalitas DeFi, dan menarik lembaga dan pengembang.
2.2 Nilai-nilai Inti
Keadilan: Tidak ada pra-penjualan, tidak ada alokasi tim, 69% token (31% Genesis + 38% hadiah komunitas) diberikan kepada komunitas, dengan nilai lebih dari $18 miliar.
Keberlanjutan: Dana bantuan menggunakan biaya transaksi untuk membeli kembali HYPE yang beredar (tingkat pembakaran tahunan sebesar 26%), menstabilkan harga dan memperkuat insentif untuk kepemilikan jangka panjang.
Efek roda gila: Kontribusi pengguna → Poin → HYPE → Pertumbuhan platform → Kenaikan harga koin → Lebih banyak pengguna. Pada Agustus 2025, platform ini memiliki lebih dari 90.000 pengguna aktif bulanan dan TVL sebesar 6 miliar, membuktikan efektivitas mekanisme tersebut.
III. Dekonstruksi Mekanisme Rencana Musim
3.1 Kerangka Kerja Keseluruhan
Program Musim memberikan penghargaan atas aktivitas on-chain melalui sistem poin, dengan poin ditukarkan dengan token HYPE secara proporsional di akhir musim. Airdrop didistribusikan secara otomatis on-chain, dengan sebagian dikunci untuk mencegah penjualan. Rumus (derivasi komunitas):
Total poin = Σ[(Kontribusi aktivitas × Koefisien organik × Pengali) - Penalti]
Kontribusi aktivitas: Volume transaksi × Waktu × Biaya (0,02%-0,05%).
Koefisien organik: Memberi penghargaan pada perilaku alami (1,0+), seperti interval acak dan PNL negatif.
Pengganda: staking (2-3x), NFT (2-140x), referral (1/4x).
Penalti: Penalti 50-100% untuk perdagangan cuci, dan koefisien arbitrase risiko nol dikurangi menjadi 0,1-0,5.
Penukaran: HYPE Pengguna = (Poin Pengguna / Total Poin Musim) × Total HYPE Musim. Musim 1 sekitar 9,12 HYPE/poin, dan Musim 2 sekitar 18-19 HYPE/poin, dengan setiap poin bernilai $15-20 (HYPE $46,59).
Pencarian: https://app.hyperliquid.xyz/points, diperbarui setiap Kamis.
3.2 Musim 1 (1 November 2023 hingga 28 Mei 2024, termasuk Musim 1.5)
Mekanisme: Pada fase fondasi, fokusnya adalah pada perdagangan DEX Perps, yang memberikan reward kepada pengguna awal. Total poin: ~34 juta (1 juta per minggu x 26 minggu + 8 juta pada 1,5), HYPE: 310 juta (pasokan 31%), distribusi nilai: 1,5-3 miliar, nilai saat ini: 14,4 miliar. Memberikan manfaat bagi 94.000 dompet, dengan rata-rata 2.915 HYPE per orang (saat ini ~$136.000).
Cara mendapatkan penghasilan (untuk pengguna kecil, modal $500/minggu):
Perps Trading: Leverage 1-5x, periode holding beberapa hari, kompensasi PNL negatif. 200-500 poin.
Perdagangan spot: HYPE/PURR, setiap beberapa hari. 100-300 poin.
LP/Staking: Deposit ke HyperSwap, pengali 2-5x. 200-500 poin.
Komunitas/NFT/Rekomendasi: Bonus lotere NFT PURR, direkomendasikan 1/4x. 50-200 poin.
Ambang batas: Jembatan ETH/USDC (100-500 USD, 3 menit), tidak diperlukan KYC.
Siklus: Snapshot setiap Rabu pukul 00:00 UTC, dirilis pada hari Kamis. Pengganda Musim 1.5: 1,5-2x.
Contoh: 400-1000 poin per minggu, 10.000-26.000 poin per kuartal ≈ 90.000-23.000 HYPE (US$45.000-230.000 pada saat distribusi).
Kontribusi: Volume transaksi harian meningkat dari 0 menjadi 10.000, pengguna tumbuh dari beberapa ribu menjadi 90.000, TVL meningkat 15 kali lipat, dan volume transaksi mencapai $32 miliar.
3.3 Musim 2 (29 Mei hingga November 2024, termasuk Musim 2.5)
Mekanisme: Berfokus pada ekosistem HyperEVM, memberikan reward untuk interaksi DeFi. Total poin: ~21 juta (700.000 per minggu × 18 minggu + 8,4 juta HYPE), HYPE: ~380 juta (38% pasokan), distribusi nilai: 10-20 miliar, saat ini 17,7 miliar. Rata-rata HYPE per orang: 1000-4000 (saat ini $47.000-$186.000).
Cara mendapatkan penghasilan (untuk pengguna kecil, modal $500/minggu):
Staking: Stake HYPE pada Kinettiq, 2,22% APY, siklus 2-3x. 200-500 poin.
LP: KittenSwap Stable Pool (feUSD/USDT), 2-5x, NFT 140x. 200-500 poin.
Peminjaman/Pertanian: Strategi Liminal Delta-netral. 150-400 poin.
Spot/Perps: Praktik organik lebih disukai. 200-500 poin.
Komunitas/NFT/Rekomendasi: domain .hl, 140x, aset penghubung. 50-200 poin.
Ambang Batas: Jembatan HyperEVM (Arbitrum, $1-2).
Siklus: 700.000 poin per minggu, dibagikan pada hari Minggu. Periode aktivitas: 1-28 Mei, 1,5-2x.
Contoh: Spot $100.000 (1.000 poin) + LP $5.000 (500 × 3) + NFT (100 × 5) = 3.000 poin/minggu, 13.000-39.000 poin per kuartal ≈ 23-74k HYPE ($58.000-$370.000 pada saat distribusi).
Kontribusi: Nilai TVL meningkat dari $26,5 juta menjadi $777 juta, dengan volume transaksi mencapai $320 miliar. Liminal (90 juta TVL) dan Kinetiq (1,3 miliar TVL) berkontribusi 35% terhadap ekosistem.
3.4 Prospek Musim 3 (Diharapkan akhir 2025 atau awal 2026)
Mekanisme: Berfokus pada HyperCore dan protokol seperti Liminal dan Kinettiq. Kumpulan hadiah mencakup lebih dari 42% dari pasokan yang tersisa, dengan sekitar 700.000 poin per minggu. Penekanan diberikan pada poin retroaktif (berlaku hingga Musim 2).
Metode potensial:
Jembatan USDC ke Arbitrum dan beli HYPE.
Liminal 借贷 feUSD，Kinetiq staking，NFT minting，LP。
Pengganda: Mode YT 140x, memberi penghargaan pada domain terdaftar dan partisipasi tata kelola.
Contoh: Liminal farming + Kinetiq staking + NFT = 500-1500 poin/minggu.
Prospek Kontribusi: TVL melampaui $2 miliar, nilai pasar HYPE berlipat ganda, menarik pengguna baru (mirip dengan simpanan edgeX sebesar $100 juta).
IV. Kontribusi Rencana Musim terhadap Pertumbuhan Segmen Bisnis
Season berencana untuk mendorong pertumbuhan keseluruhan di seluruh segmen bisnis Hyperliquid melalui siklus insentif, data tersedia dalam laporan tahun 2025.
4.1 Volume Transaksi dan Pendapatan
Musim 1: Volume perdagangan meningkat dari $0 menjadi $32 miliar, dengan lebih dari 10.000 perdagangan per hari. Airdrop Genesis (HYPE $310 juta, senilai $7,5 miliar) meningkatkan pendapatan Q2 sebesar $86,6 juta.
Musim 2: Volume perdagangan Q2 mencapai $648 miliar, dengan puncak harian sebesar $2,9 miliar. Biaya transaksi (0,01%-0,035%) digunakan untuk membeli kembali HYPE melalui dana bantuan (tingkat pembakaran tahunan sebesar 26%), yang mendorong kenaikan harga token ($48,57).
Kontribusi: Airdrop menyumbang lebih dari 80% pendapatan (US$86,6 juta), dan efek roda gila (perdagangan → biaya → pembelian kembali → kenaikan harga) menarik pedagang frekuensi tinggi.
4.2 TVL dan Likuiditas
Musim 1: TVL meningkat 15 kali lipat, dengan volume transaksi sebesar $32 miliar.
Musim 2: TVL meningkat dari $26,5 juta menjadi $6 miliar, Liminal ($90 juta) dan Kinetiq ($1,3 miliar) USDC (puncaknya di $5,27 miliar). Sektor pertanian menarik simpanan sebesar $100 juta.
Prospek: Musim 3 diharapkan mencapai $10 miliar dalam TVL, dengan pengganda (seperti 140x) yang meningkatkan likuiditas.
Kontribusi: Insentif poin untuk LP dan staking, pengurangan slippage, dan dukungan untuk perdagangan frekuensi tinggi.
4.3 Basis Pengguna dan Komunitas
Pertumbuhan: Pengguna meningkat dari beberapa ribu menjadi 90.000 (15 kali lipat setelah Musim 1). Sistem rujukan (poin/4) mendorong pertumbuhan viral, dengan komunitas secara spontan mempromosikan layanan ini di X dan Telegram.
Kontribusi: Airdrop mengubah pengguna dari pedagang menjadi promotor, memperpanjang periode holding hingga 20%.
4.4 Ekologi dan Inovasi
HyperEVM: Mendukung Liminal (5-10% APY) dan Kinettiq (2,22% APY), dengan kontribusi TVL sebesar 35%. Platform Launch menarik minat para pengembang untuk menerapkan bursa.
Kontribusi: Poin retroaktif dan NFT meningkatkan komposisi, mendorong dApps dari 0 hingga 10+, menciptakan efek roda gila.
Singkatnya, program Musim menyumbang lebih dari 80% dari 86,6% pendapatan, mendorong pertumbuhan TVL ($6 miliar), volume transaksi ($648 miliar), dan pengguna aktif ($90.000).
V. Peran Pengguna dan Jalur Keuntungan
5.1 Peran Pengguna
Trader dan kontributor: Berpartisipasi dalam perdagangan Perps/Spot, staking, LP, dan pinjaman (feUSD). Hambatan masuk rendah: dana bridging $100-$500, tanpa perlu KYC.
Promotor: Pegang NFT (PURR, domain .hl) untuk mendapatkan poin lotere, rekomendasikan teman untuk mendapatkan poin/4, dan bagikan tangkapan layar untuk mendorong pertumbuhan viral.
Pemegang saham: Tukarkan poin untuk HYPE, berpartisipasi dalam pemungutan suara tata kelola, dan bagikan dividen biaya transaksi (melalui pembelian kembali melalui dana bantuan).
5.2 Jalur Keuntungan
Penukaran Poin HYPE:
Musim 1: 9,12 HYPE/poin, rata-rata 2915 HYPE/orang (saat ini $136.000).
Musim 2: 18-19 HYPE/poin, rata-rata 1000-4000 HYPE/orang (saat ini $47.000-$186.000).
Contoh: Spot $100.000 + LP $5.000 + NFT = 3.000 poin/minggu, 23-74 ribu HYPE per kuartal ($58.000-$370.000 pada saat distribusi).
Apresiasi token: HYPE naik dari $5 menjadi $48,57 (Agustus 2025), diuntungkan oleh pembakaran (26% dari pasokan yang beredar) dan efek roda gila.
Manfaat ekosistem: Kinetiq staking 2,22% APY, Liminal farming 5-10% APY.
Keadilan dan Risiko: Algoritma memberikan penalti untuk perdagangan wash (dikurangi 50-100%), memberikan imbalan untuk PNL negatif dan kepemilikan jangka panjang. Distribusi diotomatisasi secara on-chain, dengan vesting parsial. Risiko: Volatilitas HYPE, likuidasi dengan leverage.
5.3 Pertanyaan
Periksa saldo HYPE Anda di: https://app.hyperliquid.xyz/points (diperbarui setiap minggu) atau gunakan penjelajah blockchain.
VI. Langkah-langkah anti-penipuan dan keadilan
ukuran:
Hukuman: Penalti 50-100% untuk transaksi penipuan, dengan koefisien organik dikurangi menjadi 0,1-0,5; poin penalti untuk penarikan abnormal dan tautan ke beberapa dompet.
Deteksi perilaku: Identifikasi arbitrase interval tetap, risiko nol, yang memprioritaskan risiko sebenarnya (PNL negatif).
Anti-Sybil: Memantau pertanian, menggunakan batasan berjenjang untuk mencegah pemain besar memonopoli pasar, dan menggunakan formula yang tidak transparan.
Hasil: Musim 1/2 menghilangkan aktivitas penipuan, menghasilkan rasio skor yang lebih tinggi untuk pengguna skala kecil.
Kelayakan: Dompet aktif dengan >0 poin; tidak perlu registrasi tambahan. Risiko: Nilai HYPE awal rendah saat distribusi, tetapi apresiasi selanjutnya.
VII. Mekanisme Pembelian Kembali dan Pemusnahan
Prinsip: Dana Bantuan (AF) menggunakan biaya transaksi (54% untuk obligasi perpetual, sebagian untuk USDC spot, dan jumlah penuh untuk HIP-1) untuk membeli kembali HYPE, sebagian dibakar (26% dari pasokan yang beredar) dan sebagian dicadangkan. Pada tahun 2025, sekitar 10,1 juta HYPE akan dibeli kembali (pendapatan tahunan $587,5 juta × 54% ÷ $43,55), dan sekitar 431.000 HYPE akan dibakar setiap bulan.
Contoh: Pada tanggal 15 Juli, pembelian kembali sebesar $3,97 juta (82.000 HYPE) mendorong harga naik menjadi $48,57.
Signifikansi: Mengurangi pasokan, meningkatkan nilai, memberi insentif kepemilikan jangka panjang, dan menarik pengguna.
VIII. Ringkasan
Rencana Musim ini bertujuan untuk mendorong nilai TVL Hyperliquid dari $0 menjadi $6 miliar melalui imbalan poin bertahap (Musim 1: perdagangan fundamental; Musim 2: perluasan ekosistem; Musim 3: pendalaman protokol), dengan volume perdagangan triwulanan sebesar 648 miliar, 90.000 pengguna aktif, dan pendapatan sebesar $86,6 juta. Pengguna, yang bertindak sebagai pedagang, promotor, dan pemegang saham, akan menerima ribuan HYPE ($47.000-$186.000) + imbal hasil ($2,22%-10%). Langkah-langkah anti-wash trading memastikan keadilan, dan dana bantuan membakar token untuk memperkuat harga. Musim 3 diharapkan dapat mendorong nilai TVL hingga $10 miliar, menggandakan kapitalisasi pasar HYPE, dan melanjutkan efek flywheel. Model Hyperliquid membuktikan bahwa airdrop yang digerakkan oleh komunitas dapat mengubah loyalitas pengguna menjadi pertumbuhan berkelanjutan, menjadikannya model untuk DeFi.