Melanjutkan
Anda dapat melihat pembuat pasar otomatis sebagai robot yang selalu siap menawarkan harga antara dua aset. Beberapa menggunakan rumus sederhana seperti Uniswap, sementara yang lain seperti Curve atau Balancer menggunakan rumus yang lebih rumit.
Anda tidak hanya dapat berdagang dengan percaya diri dengan AMM, namun Anda juga dapat mendukung AMM dengan menyediakan likuiditas ke kumpulan likuiditas. Hal ini memungkinkan setiap orang menjadi pembuat pasar dan menerima imbalan dari perdagangan sebagai imbalannya.
AMM benar-benar telah menyiapkan sarangnya di DeFi. Hal ini dijelaskan oleh kemudahan penggunaannya. Desentralisasi pasar secara intrinsik terkait dengan visi awal mata uang kripto.
Perkenalan
Keuangan terdesentralisasi (DeFi) mengalami ledakan minat berkat Ethereum dan platform kontrak pintar lainnya seperti Binance Smart Chain. Pertanian hasil telah menjadi metode distribusi token yang banyak digunakan, BTC yang diberi token menjadi lebih populer di Ethereum dan volume pinjaman cepat meningkat pesat.
Sementara itu, protokol pembuat pasar otomatis seperti Uniswap mengalami peningkatan volume, likuiditas, dan jumlah pengguna.
Namun bagaimana cara kerja pertukaran ini? Mengapa begitu mudah dan cepat menyiapkan pasar untuk token makanan terbaru? Bisakah AMM benar-benar bersaing dengan buku pesanan pertukaran? Mari kita lihat bersama.
Apa yang dimaksud dengan pembuat pasar otomatis?
Pembuat pasar otomatis adalah jenis protokol pertukaran terdesentralisasi (DEX), yang mengandalkan rumus matematika untuk mengevaluasi harga aset. Daripada menggunakan buku pesanan seperti yang terjadi di bursa terpusat (CEX), harga aset ditentukan berdasarkan algoritma.
Rumus di balik algoritma ini bergantung pada masing-masing protokol. Uniswap misalnya menggunakan x*y=k, dimana x adalah nomor satu token di pool likuiditas dan y adalah nomor token lainnya. Dalam rumus ini, k adalah konstanta tetap, yang berarti total likuiditas kumpulan tetap konstan. AMM lain menggunakan rumus berbeda bergantung pada kasus penggunaan yang ditargetkan. Poin umum di antara semuanya adalah bahwa harga aset ditentukan secara algoritmik. Apakah masih kurang jelas bagi Anda? Jangan takut, di akhir artikel ini semuanya akan masuk akal!
Pasar tradisional berfungsi normal berkat perusahaan yang memiliki sumber daya besar dan strategi yang sangat spesifik. Pembuat pasar memungkinkan Anda mendapatkan harga bagus berkat spread beli/jual yang sangat rendah, pada buku pesanan pertukaran seperti Binance. Pembuat pasar otomatis mendesentralisasikan proses ini dan memungkinkan siapa pun menciptakan pasar di blockchain. Bagaimana cara kerjanya? Pertanyaan ini terjawab di paragraf berikutnya.
Bagaimana cara kerja pembuat pasar otomatis?
AMM bekerja dengan cara yang sama seperti buku pesanan bursa, karena berisi pasangan perdagangan seperti ETH/DAI. Namun, Anda tidak memerlukan pihak ketiga (pedagang lain) untuk melakukan perdagangan. Sebaliknya, Anda berinteraksi dengan kontrak pintar yang “melakukan” perdagangan untuk Anda.
Di bursa terdesentralisasi seperti Binance DEX, perdagangan dilakukan langsung dari satu dompet ke dompet lainnya. Jika Anda menjual BNB seharga BUSD di Binance DEX, itu berarti orang lain membeli BNB seharga BUSD. Inilah yang kami sebut transaksi peer-to-peer (P2P).
AMM, pada bagiannya, dapat dianggap peer-to-contract (P2C). Tidak ada pihak ketiga dalam pengertian tradisional, dengan transaksi terjadi antara pengguna atau kontrak. Karena tidak ada buku pesanan, AMM tidak menawarkan jenis pesanan (misalnya Stop-loss). Oleh karena itu, harga aset yang ingin Anda beli atau jual ditentukan secara matematis. Namun, beberapa AMM mencoba berinovasi ke arah ini.
Tunggu, tidak ada pihak ketiga, tapi masih ada yang menciptakan pasar, bukan? Ya memang. Likuiditas dalam kontrak pintar harus disediakan oleh pengguna. Ini disebut “penyedia likuiditas” (LP).
Apa yang dimaksud dengan kumpulan likuiditas?
Penyedia likuiditas menyetor dana ke dalam kumpulan likuiditas. Anda dapat menganggap kumpulan likuiditas sebagai kumpulan uang yang sangat besar, yang digunakan untuk perdagangan. Sebagai ucapan terima kasih kepada LP yang menyediakan likuiditas pada protokol, mereka menerima bagian dari biaya perdagangan dari kumpulan dana yang mereka simpan. Dalam kasus Uniswap, LP harus menyetor dua token – misalnya, 50% ETH dan 50% DAI ke dalam kumpulan ETH/DAI.
Tunggu, apakah itu berarti siapa pun bisa menjadi pembuat pasar? Ya, tentu saja! Menambahkan dana ke kumpulan likuiditas juga relatif mudah. Hadiah kemudian ditentukan oleh protokol. Misalnya, Uniswap mengenakan biaya 0,3%, yang kemudian didistribusikan ke penyedia likuiditas. Platform atau fork lain dapat mengubah nilai ini untuk menarik lebih banyak atau lebih sedikit likuiditas ke dalam kumpulan mereka.
Mengapa penting untuk menarik likuiditas? Karena cara kerja AMM, kumpulan dengan banyak likuiditas akan mengalami lebih sedikit slippage. Hal ini pada gilirannya akan menarik lebih banyak volume ke platform, sehingga memicu putaran yang baik.
Masalah slippage bergantung pada desain masing-masing AMM, jadi lakukan riset. Ingatlah selalu bahwa harga ditentukan secara algoritmik. Dalam istilah sederhana, harga ditentukan oleh evolusi rasio setelah perdagangan antar token di kumpulan likuiditas. Jika rasio berubah terlalu signifikan, maka slippage akan tinggi.
Untuk mengambil langkah lebih jauh, katakanlah Anda ingin membeli semua ETH di kumpulan ETH/DAI Uniswap. Ya, kamu tidak bisa! Anda memang harus membayar harga yang sangat mahal untuk mencoba membelinya. Untuk apa ? Karena rumus x * y = k. Jika x atau y = 0, yang berarti tidak ada lagi ETH atau DAI di pool, persamaan tersebut tidak lagi masuk akal.
Masih banyak lagi yang harus dipelajari terkait AMM dan kumpulan likuiditas. Ingatlah selalu bahwa ketika Anda menyediakan likuiditas ke AMM, Anda mengekspos diri Anda pada kerugian tidak permanen.
Apa yang dimaksud dengan kerugian yang tidak permanen?
Kerugian tidak permanen terjadi ketika rasio harga antara token yang Anda setorkan berubah. Semakin besar kesenjangannya, semakin besar pula kerugiannya. Inilah sebabnya mengapa AMM bekerja paling baik dengan pasangan token, di mana dua aset yang menyusunnya adalah stablecoin atau token yang dibungkus. Jika rasio harga suatu pasangan hanya dapat berubah sedikit, kerugian non-permanen menjadi dapat diabaikan.
Sebaliknya, jika rasionya berubah secara signifikan, penyedia likuiditas akan lebih mendapat keuntungan dengan memegang tokennya dibandingkan dengan menyediakan likuiditas. Meskipun demikian, kumpulan Uniswap seperti ETH/DAI, yang sangat rentan terhadap kerugian tidak permanen, tetap menguntungkan berkat biaya yang dihasilkan dari perdagangan.
Meskipun demikian, “kerugian non-permanen” bukanlah cara terbaik untuk menyebut fenomena ini. Istilah "tidak permanen" menyiratkan bahwa jika aset kembali ke harga yang berlaku pada saat Anda menyetor, kerugian akan berkurang. Namun, jika Anda menarik dana dengan rasio harga yang berbeda dari deposit, kerugiannya akan bersifat permanen. Meskipun dalam beberapa kasus biaya perdagangan memitigasi kerugian, Anda harus selalu mengingat risiko kerugian tidak permanen.
Berhati-hatilah saat menyetor dana ke AMM dan pastikan Anda memahami sepenuhnya konsep kerugian non-permanen. Jika Anda ingin penjelasan lebih teknis, lihat artikel Pintail tentang topik ini.
➟Apakah Anda ingin memulai dengan mata uang kripto? Beli bitcoin di Binance!
Kesimpulan
Pembuat pasar otomatis adalah bagian penting dari DeFi. Mereka memungkinkan siapa saja dengan cepat dan mudah menciptakan pasar. Meskipun hal ini memiliki keterbatasan seperti tidak adanya buku pesanan, inovasi yang dibawa ke dunia kripto sangat besar.
AMM baru saja dimulai. AMM yang kita kenal dan gunakan seperti Uniswap, Curve dan PancakeSwap elegan dan mudah digunakan, namun tidak memiliki banyak fitur... AMM yang lebih canggih pasti akan muncul di masa depan. Inovasi ini akan mengurangi biaya dan gesekan dan pada akhirnya menarik lebih banyak likuiditas ke dalam DeFi.
Ingin mempelajari lebih lanjut tentang DeFi dan pembuat pasar otomatis? Kunjungi platform Tanya Jawab kami, Ask the Academy, di mana komunitas Binance akan dengan senang hati menjawab pertanyaan Anda.
