Saat ini, pasar cryptocurrency memang telah resmi memasuki fase bear market, dengan likuiditas secara keseluruhan yang menyusut, ketidakpastian regulasi, dan tekanan ekonomi makro (seperti lingkungan suku bunga) yang membuat banyak aset tertekan, sehingga hanya bisa sabar menunggu kedatangan siklus bull market berikutnya. Peluang untuk altcoin terutama terfokus pada beberapa 'koin bernilai', yang biasanya memiliki dukungan institusi yang kuat, dukungan pembuat pasar yang stabil, serta mekanisme penguncian token jangka panjang, yang dapat mencegah penjualan berlebihan dan mempersiapkan jalan untuk rebound di masa depan. Seperti AVAX yang melonjak dari titik terendah 2.79 dolar AS pada akhir 2020, menjadi titik tertinggi sejarah 146 dolar AS dalam bull market 2021, dengan peningkatan lebih dari 50 kali; atau SUI yang baru-baru ini, dari titik terendah sekitar 0.5 dolar AS setelah上市 pada 2023, rebound ke kisaran 1.05-1.1 dolar AS saat ini, dan dalam bull market 2025 sempat menyentuh lebih dari 2 dolar AS. Kasus-kasus ini membuktikan bahwa proyek berkualitas tidak akan terus turun tanpa batas dalam bear market, selalu ada kekuatan institusi atau pasar yang mendorong kenaikan - kuncinya adalah memilih titik beli yang tepat, menghindari pembelian pada harga tinggi. Dalam konteks ini, saya percaya XPL adalah salah satu contoh koin bernilai tersebut. Ia berfokus pada infrastruktur stablecoin, memiliki potensi aplikasi nyata, dan memenuhi karakteristik investasi institusi, pembuat pasar, serta penguncian jangka panjang.
XPL bukanlah koin spekulatif yang tipikal, melainkan proyek dengan dasar yang kuat: investasi dari institusi besar dan bank investasi besar: Plasma menarik investor terkemuka seperti Founders Fund (dana Peter Thiel), Framework Ventures, dan Bitfinex. Institusi ini tidak hanya menyediakan dana (seperti penjualan publik 373 juta dolar AS pada Juli 2025), tetapi juga membawa dukungan strategis dan efek jaringan. Dukungan plasma.to ini mirip dengan institusi di belakang Avalanche Foundation AVAX dan Mysten Labs SUI (seperti a16z), membantu proyek mempertahankan stabilitas selama pasar bearish dan menghindari keruntuhan total.
Dukungan pembuat pasar yang stabil: Dari diskusi terbaru ekosistem X, XPL memiliki pembuat pasar (MM) yang aktif mengakumulasi di area harga rendah, misalnya dengan menempatkan banyak dinding beli di bawah harga, yang menunjukkan bahwa institusi atau MM bersiap untuk rebound. Mirip dengan intervensi MM SUI saat titik terendah pasar bearish 2024, ini mendorong rebound selanjutnya. Volume perdagangan XPL stabil di 80-90 juta dolar AS dalam 24 jam, likuiditas sedang, tetapi sinyal dinding beli ini menunjukkan bahwa harga tidak akan jatuh tanpa batas.
Mekanisme penguncian jangka panjang: Dari total pasokan 1 miliar koin, tim dan investor masing-masing memiliki 25% (masing-masing 250 juta koin), menggunakan model cliff 1 tahun (dari peluncuran mainnet pada September 2025) + model pembukaan linier 2 tahun. Hingga Juli-September 2026, koin-koin ini tidak dapat diperdagangkan, mengurangi tekanan jual jangka pendek. Dana ekosistem (40%) juga sebagian dibuka secara linier, dengan pembukaan kecil pada Februari 2026 (seperti 88.89M koin, yang merupakan 0.89% dari total pasokan), tetapi desain keseluruhan cenderung ke arah kepemilikan jangka panjang. Ini mirip dengan vesting awal AVAX, menghindari pengenceran cepat seperti banyak koin sampah.
Nilai nyata dan efek jaringan: TVL (Total Value Locked) XPL mencapai 20-80 miliar dolar AS (data awal) saat peluncuran mainnet, meskipun saat ini berfluktuasi karena pasar bearish, tetap mencerminkan permintaan kuat untuk adopsi stablecoin (seperti transfer USDT/USDC). Peta jalan proyek mencakup integrasi dengan protokol DeFi seperti Aave dan Ethena; jika dilaksanakan dengan baik, ini dapat mendorong pertumbuhan penggunaan nyata seperti teknologi pemrosesan paralel SUI. Dibandingkan dengan koin spekulatif murni, rasio TVL/MC XPL lebih tinggi (sekitar 40-50), menunjukkan bahwa ini undervalued. Faktor-faktor ini membuat XPL mirip dengan "AVAX tahun lalu atau SUI terbaru": AVAX rebound setelah titik terendah pasar bearish 2020 melalui dukungan institusi dan ekspansi ekosistem; SUI, dengan dukungan Mysten dan kontrol pembukaan, naik dari 0.5 dolar AS menjadi di atas 2 dolar AS selama lembah 2024-2025.
XPL saat ini turun 94% dari ATH 1.68 dolar AS (menjadi 0.092 dolar AS), telah mencapai titik terendah sejarah dalam kisaran 0.033-0.09 dolar AS, tetapi fundamentalnya sehat dan tidak akan "terus turun"—institusi dan MM kemungkinan besar akan terlibat di level rendah, dengan waktu pemulihan mungkin pada paruh kedua 2026 saat pasar bullish kembali atau pembaruan signifikan (seperti insentif ekosistem setelah pembukaan).
