TL;DR - RINGKASAN
Kumpulan likuiditas adalah salah satu teknologi pendiri ekosistem DeFi saat ini. Mereka merupakan bagian penting dari pembuat pasar otomatis (AMM), protokol peminjaman (pinjaman/pinjaman), pertanian hasil, aset sintetis, perlindungan asuransi on-chain, permainan berbasis blockchain – dan masih banyak lagi.
Idenya sendiri sangat sederhana. Kumpulan likuiditas pada dasarnya adalah dana yang dikumpulkan dalam tumpukan digital yang besar. Namun apa yang dapat Anda lakukan dengan tumpukan ini di lingkungan yang tidak memiliki izin, di mana siapa pun dapat menambahkan likuiditas? Mari kita lihat bagaimana DeFi mengulangi gagasan "kumpulan likuiditas" atau cadangan likuiditas.
Perkenalan
Keuangan Terdesentralisasi (DeFi) telah menghasilkan ledakan aktivitas “on-chain”. Volume DEX dapat bersaing secara signifikan dengan volume bursa terpusat. Pada Desember 2020, nilai yang dikunci dalam escrow dalam protokol DeFi hampir $15 miliar. Ekosistem berkembang pesat dengan jenis produk baru.
Tapi apa yang membuat semua perluasan ini mungkin terjadi? Salah satu teknologi mendasar di balik produk ini adalah “liquidity pool” atau cadangan likuiditas.
Apa yang dimaksud dengan kumpulan likuiditas?
Sebuah "kumpulan likuiditas" atau cadangan likuiditas adalah sekumpulan dana yang diblokir pada deposit dalam "kontrak pintar". Cadangan likuiditas digunakan untuk memfasilitasi perdagangan dan peminjaman yang terdesentralisasi, serta banyak fungsi lainnya yang akan kita bahas nanti.
Kumpulan likuiditas adalah tulang punggung dari banyak bursa terdesentralisasi (DEX), seperti Uniswap. Jenis pengguna yang disebut penyedia likuiditas (LP) memberikan nilai setara dua token dalam cadangan (kumpulan) untuk menciptakan pasar. Sebagai imbalan atas kontribusi dananya, mereka akan memperoleh komisi perdagangan dari perdagangan yang dilakukan di "kumpulan" atau cadangan mereka, sebanding dengan partisipasi mereka dalam total likuiditas.
Karena siapa pun bisa menjadi penyedia likuiditas, AMM telah membuat pasar lebih mudah diakses.
Salah satu protokol pertama yang menggunakan “kolam likuiditas” adalah Bancor, meskipun konsep ini akan menarik lebih banyak perhatian dengan mempopulerkan Uniswap. Pertukaran populer lainnya di Ethereum yang menggunakan kumpulan likuiditas adalah SushiSwap, Curve, dan Balancer. Cadangan likuiditas platform ini berisi token ERC-20. Persamaan serupa lainnya di Binance Smart Chain (BSC) adalah PancakeSwap, BakerySwap, dan BurgerSwap - yang "kumpulan"-nya berisi token BEP-20.
Kumpulan likuiditas vs. memesan buku
Untuk memahami perbedaan antara "kumpulan likuiditas" atau cadangan likuiditas, kita akan menganalisis pilar dasar perdagangan elektronik – buku pesanan. Sederhananya, buku pesanan adalah kumpulan pesanan yang sedang terbuka untuk pasar tertentu.
Sistem yang mencocokkan pesanan satu sama lain disebut mesin pencocokan. Seiring dengan mesin pencocokan, buku pesanan adalah inti dari setiap bursa terpusat (CEX). Model ini sangat bagus untuk memfasilitasi pertukaran yang efisien, dan memungkinkan terciptanya pasar keuangan yang kompleks.
Namun, perdagangan di DeFi melibatkan pelaksanaan perdagangan secara on-chain, tanpa pihak ketiga terpusat yang memiliki dana. Ini adalah masalah ketika memesan buku. Setiap interaksi dengan buku pesanan memerlukan biaya bahan bakar, sehingga mengeksekusi perdagangan jauh lebih mahal.
Hal ini juga membuat pekerjaan pembuat pasar – pedagang yang menyediakan likuiditas pada pasangan mata uang yang dapat diperdagangkan – menjadi sangat mahal. Namun yang terpenting, sebagian besar blockchain tidak dapat menawarkan kinerja yang diperlukan untuk memperdagangkan triliunan dolar setiap hari.
Ini berarti bahwa pada blockchain seperti Ethereum, pertukaran dengan buku pesanan on-chain secara praktis tidak mungkin dilakukan. Anda dapat menggunakan solusi tipe sidechain atau lapisan 2, yang sedang dalam proses. Namun, dalam bentuknya yang sekarang, jaringan tersebut tidak mampu memberikan kinerja yang diperlukan.
Sebelum melanjutkan, perlu dicatat bahwa ada DEX yang tampaknya berfungsi baik dengan buku pesanan on-chain. Binance DEX dibangun di atas Binance Chain, dan dirancang khusus untuk perdagangan cepat dan berbiaya rendah. Contoh lainnya adalah Project Serum, yang sedang dibangun di blockchain Solana.
Meskipun demikian, karena banyak aset di sektor kripto berlokasi di Ethereum, maka tidak mungkin untuk memperdagangkannya di jaringan lain, kecuali Anda menggunakan beberapa jenis jembatan lintas rantai.
Bagaimana cara kerja kumpulan likuiditas?
Pembuat pasar otomatis (AMM) telah mengubah aturan mainnya. Ini adalah inovasi signifikan yang memungkinkan perdagangan on-chain tanpa memerlukan buku pesanan. Karena tidak diperlukan rekanan langsung untuk melakukan perdagangan, pedagang dapat masuk dan keluar dari posisi dalam pasangan token yang kemungkinan besar akan sangat tidak likuid di bursa berbasis buku pesanan.
Anda dapat membayangkan pertukaran buku pesanan sebagai platform peer-to-peer, tempat pembeli dan penjual terhubung melalui buku pesanan. Misalnya, perdagangan di Binance DEX bersifat peer-to-peer karena perdagangan dilakukan langsung antar dompet pengguna.
Trading menggunakan AMM berbeda. Anda dapat membayangkan perdagangan di AMM sebagai kontrak peer-to-contract.
Seperti yang telah kami sebutkan, cadangan likuiditas adalah sekumpulan dana yang disimpan dalam "kontrak pintar" oleh penyedia likuiditas. Saat Anda melakukan perdagangan di AMM, Anda tidak akan memiliki rekanan dalam pengertian tradisional. Sebaliknya, Anda akan mengeksekusi perdagangan terhadap likuiditas di kumpulan likuiditas. Agar pembeli dapat membeli, tidak perlu ada penjual saat ini, tetapi cukup likuiditas di cadangan.
Saat Anda membeli koin makanan terakhir di Uniswap, tidak ada penjual di sisi lain dalam pengertian tradisional. Sebaliknya, aktivitas Anda dikelola oleh algoritme yang mengatur apa yang terjadi pada reservasi. Selain itu, harga juga ditentukan oleh algoritma ini berdasarkan operasi yang terjadi pada cadangan. Jika Anda ingin mempelajari lebih dalam cara kerjanya, baca artikel kami di AMM.
Tentu saja, likuiditas harus disalurkan ke suatu tempat, dan siapa pun dapat menjadi penyedia likuiditas, sehingga dalam beberapa hal mereka dapat dianggap sebagai rekanan Anda. Namun, ini tidak sama dengan model buku pesanan, karena Anda berinteraksi dengan kontrak yang mengatur reservasi.
Untuk apa cadangan likuiditas digunakan?
Sejauh ini, kita terutama membicarakan tentang AMM, yang merupakan penggunaan cadangan likuiditas yang paling populer. Namun, seperti yang telah kami katakan, pengumpulan likuiditas adalah konsep yang sangat sederhana, sehingga dapat digunakan dalam beberapa cara berbeda.
Salah satunya adalah pertanian hasil atau penambangan likuiditas. Cadangan likuiditas adalah dasar dari platform penghasil hasil otomatis seperti kerinduan, di mana pengguna menambahkan dana mereka ke cadangan yang kemudian digunakan untuk menghasilkan hasil.
Mendapatkan token baru ke tangan orang yang tepat adalah masalah yang sangat sulit untuk proyek kripto. Penambangan likuiditas telah menjadi salah satu pendekatan yang paling berhasil. Pada dasarnya, token didistribusikan secara algoritmik kepada pengguna yang memasukkan token mereka ke dalam kumpulan likuiditas. Token yang baru dicetak kemudian didistribusikan secara proporsional ke setiap saham pengguna di pool.
Mempertimbangkan; Ini bahkan mungkin merupakan token dari kumpulan likuiditas lain yang disebut token kumpulan. Misalnya, jika Anda menyediakan likuiditas ke Uniswap atau meminjamkan dana ke Compound, Anda akan mendapatkan token yang mewakili saham Anda di cadangan. Anda mungkin dapat menyetorkan token tersebut ke kumpulan lain dan mendapatkan pengembalian dana. Rantai ini bisa menjadi sangat rumit, karena protokol mengintegrasikan token cadangan dari protokol lain ke dalam produknya, dan seterusnya.
Kita juga dapat menganggap tata kelola sebagai sebuah kasus penggunaan. Dalam beberapa kasus, diperlukan ambang batas pemungutan suara simbolis yang sangat tinggi untuk dapat mengajukan proposal pemerintahan formal. Sebaliknya, jika dana dikumpulkan, peserta dapat bergabung dalam tujuan bersama yang mereka anggap penting dalam protokol.
Sektor DeFi lainnya yang sedang berkembang adalah asuransi risiko kontrak pintar. Banyak dari implementasinya juga bekerja dengan cadangan likuiditas.
Penggunaan cadangan likuiditas umum lainnya yang lebih inovatif adalah tranching. Ini adalah konsep yang diambil dari keuangan tradisional yang melibatkan pembagian produk keuangan berdasarkan risiko dan manfaatnya. Seperti yang diharapkan, produk ini memungkinkan LP untuk memilih profil risiko dan keuntungan yang disesuaikan.
Pencetakan aset sintetis di blockchain juga bergantung pada cadangan likuiditas. Tambahkan beberapa jaminan ke kumpulan likuiditas, sambungkan ke oracle tepercaya, dan Anda akan mendapatkan token sintetis yang dipatok ke aset apa pun yang Anda inginkan. Oke, sebenarnya masalahnya lebih rumit dari itu, tapi ide dasarnya sesederhana itu.
Apa lagi yang bisa kita pikirkan? Mungkin masih banyak lagi kegunaan kumpulan likuiditas yang belum ditemukan, dan itu semua tergantung pada kecerdikan pengembang DeFi.
➟Apakah Anda ingin memulai dengan mata uang kripto? Beli bitcoin di Binance!
Risiko cadangan likuiditas
Jika Anda menyediakan likuiditas ke AMM, Anda harus menyadari konsep yang disebut kerugian tidak permanen. Singkatnya, ini adalah hilangnya nilai dolar dibandingkan dengan HODLing ketika Anda menyediakan likuiditas ke AMM.
Jika Anda menyediakan likuiditas ke AMM, Anda mungkin mengalami kerugian tidak permanen. Terkadang ukurannya bisa kecil; terkadang itu bisa menjadi sangat besar. Pastikan untuk membaca artikel kami tentang ini jika Anda mempertimbangkan untuk menempatkan dana di kumpulan likuiditas dua sisi.
Hal lain yang perlu diingat adalah risiko kontrak pintar. Saat Anda menyetor dana ke cadangan likuiditas, dana tersebut berada di cadangan. Jadi meskipun secara teknis tidak ada perantara yang memegang dana Anda, kontrak itu sendiri dapat dianggap sebagai penjaga dana tersebut. Jika ada kesalahan atau eksploitasi melalui pinjaman kilat misalnya, dana Anda bisa hilang selamanya.
Selain itu, berhati-hatilah terhadap proyek yang pengembangnya memiliki izin untuk mengubah aturan yang mengatur reservasi. Terkadang pengembang mungkin memiliki kunci administrator atau akses istimewa lainnya dalam kode kontrak pintar. Hal ini memungkinkan mereka melakukan sesuatu yang berpotensi berbahaya, seperti mengambil kendali atas dana cadangan. Baca artikel kami tentang penipuan DeFi untuk mencoba menghindari penipuan dan keluar dari penipuan sebaik mungkin.
Kesimpulannya
Cadangan likuiditas adalah salah satu teknologi inti di balik tumpukan teknologi DeFi saat ini. Mereka memungkinkan perdagangan terdesentralisasi, peminjaman, perolehan hasil, dan banyak lagi. Kontrak pintar ini menggerakkan hampir setiap bagian DeFi, dan kemungkinan besar akan terus berlanjut.
