TL;DR - RINGKASAN
Spread bid-ask adalah perbedaan antara harga terendah yang diminta untuk suatu aset dan harga penawaran tertinggi. Aset likuid seperti Bitcoin memiliki margin lebih kecil dibandingkan aset dengan likuiditas dan volume perdagangan lebih sedikit.
Slippage terjadi ketika perdagangan menetapkan harga rata-rata yang berbeda dari yang diminta pada awalnya. Hal ini sering terjadi ketika mengeksekusi order pasar. Jika likuiditas tidak cukup untuk memenuhi pesanan Anda atau pasar bergejolak, harga pesanan akhir dapat berubah. Untuk mengatasi slippage pada aset dengan likuiditas rendah, Anda dapat mencoba membagi pesanan Anda menjadi beberapa bagian yang lebih kecil.
Perkenalan
Saat Anda membeli dan menjual aset di bursa kripto, harga pasar berhubungan langsung dengan penawaran dan permintaan. Selain harga, faktor penting lainnya yang perlu dipertimbangkan adalah volume perdagangan, likuiditas pasar, dan jenis pesanan. Tergantung pada kondisi pasar dan jenis order yang Anda gunakan, Anda tidak selalu mendapatkan harga yang Anda inginkan untuk suatu perdagangan.
Terjadi negosiasi terus-menerus antara pembeli dan penjual yang menciptakan selisih antara kedua pihak (bid-ask spread). Bergantung pada jumlah aset yang ingin Anda perdagangkan dan volatilitasnya, Anda mungkin juga mengalami slippage (lebih lanjut tentang ini nanti). Jadi, untuk menghindari kejutan apa pun, mendapatkan pemahaman dasar tentang buku pesanan bursa akan sangat membantu.
Berapa selisih bid-asknya?
Spread bid-ask adalah selisih antara harga penawaran tertinggi dan harga permintaan terendah dari sebuah buku pesanan. Di pasar tradisional, spread biasanya diciptakan oleh market maker atau penyedia likuiditas kepada broker. Di pasar mata uang kripto, spread adalah hasil perbedaan antara limit order pembeli dan penjual.
Jika Anda ingin melakukan pembelian dengan harga pasar instan, Anda harus menerima harga permintaan terendah dari penjual. Jika Anda ingin melakukan penjualan instan, Anda akan mengambil harga penawaran tertinggi dari pembeli. Aset likuid lainnya (seperti valas) memiliki spread bid-ask yang lebih sempit, artinya pembeli dan penjual dapat mengeksekusi pesanan mereka tanpa menyebabkan perubahan signifikan pada harga suatu aset. Hal ini disebabkan banyaknya volume pesanan di buku pesanan. Spread bid-ask yang lebih luas akan menyebabkan fluktuasi harga yang lebih besar ketika menutup pesanan dalam jumlah besar.
Pembuat pasar dan selisih bid-ask
Konsep likuiditas merupakan hal mendasar bagi pasar keuangan. Jika Anda mencoba melakukan perdagangan di pasar dengan likuiditas rendah, Anda mungkin harus menunggu berjam-jam atau bahkan berhari-hari agar pedagang lain dapat mencocokkan pesanan Anda.
Menciptakan likuiditas itu penting, namun tidak semua pasar memiliki cukup likuiditas hanya dari pedagang individu saja. Di pasar tradisional, misalnya, broker dan pembuat pasar menyediakan likuiditas sebagai imbalan atas keuntungan arbitrase.
Pembuat pasar dapat memanfaatkan selisih bid-ask hanya dengan membeli dan menjual aset secara bersamaan. Dengan menjual pada harga penawaran tertinggi dan membeli pada harga penawaran terendah berulang kali, pembuat pasar dapat mengambil selisihnya sebagai keuntungan arbitrase. Bahkan spread yang kecil pun dapat memberikan keuntungan yang signifikan jika Anda melakukan trading dalam jumlah besar sepanjang hari. Aset dengan permintaan tinggi memiliki spread yang lebih kecil karena para pembuat pasar bersaing dan mengurangi spread.
Misalnya, pembuat pasar dapat secara bersamaan menawarkan untuk membeli BNB seharga 350 USD per koin dan menjual BNB seharga 351 USD, sehingga menciptakan spread sebesar 1 USD. Siapapun yang ingin melakukan perdagangan secara instan di pasar harus menghormati posisi mereka. Perbedaannya sekarang adalah keuntungan arbitrase murni bagi pembuat pasar yang menjual apa yang dia beli dan membeli apa yang dia jual.
Grafik spread dan kedalaman bid-ask
Mari kita lihat beberapa contoh mata uang kripto di dunia nyata dan hubungan antara volume, likuiditas, dan spread bid-ask. Di UI bursa Binance, Anda dapat dengan mudah melihat spread bid-ask dengan beralih ke tampilan grafik [Depth]. Tombol ini berada di pojok kanan atas area grafik.
Opsi [Kedalaman] menampilkan representasi grafis dari buku pesanan aset. Anda dapat melihat kuantitas dan harga penawaran dalam warna hijau, serta kuantitas dan harga permintaan dalam warna merah. Selisih antara kedua area ini adalah selisih bid-ask, yang dapat Anda hitung dengan mengambil harga permintaan merah dan mengurangkan harga penawaran hijau.
Seperti yang kami sebutkan di atas, terdapat hubungan implisit antara likuiditas dan spread bid-ask yang lebih kecil. Volume perdagangan adalah indikator likuiditas yang umum digunakan, jadi kami memperkirakan akan melihat volume yang lebih tinggi dengan spread bid-ask yang lebih kecil sebagai persentase dari harga suatu aset. Mata uang kripto, saham, dan aset lain yang banyak diperdagangkan memiliki lebih banyak persaingan di antara para pedagang yang ingin memanfaatkan selisih bid-ask.
Persentase spread bid-ask
Untuk membandingkan spread bid-ask berbagai mata uang kripto atau aset, kita harus mengevaluasinya dalam bentuk persentase. Perhitungannya sederhana:
(harga permintaan - harga penawaran) / harga permintaan x 100 = Persentase spread penawaran-permintaan
Mari kita ambil BIFI sebagai contoh. Pada saat penulisan, BIFI memiliki harga permintaan sebesar 907 usd dan harga penawaran sebesar 901 usd. Perbedaan ini memberi kita perbedaan bid-ask sebesar 6 usd. 6 usd dibagi 907 usd, lalu dikalikan 100, menghasilkan persentase spread bid-ask akhir sekitar 0,66%.
Sekarang anggaplah Bitcoin memiliki spread bid-ask sebesar 3 usd. Meskipun separuh dari apa yang kami lihat pada BIFI, jika kami membandingkannya dalam persentase, selisih bid-ask Bitcoin hanya 0,0083%. BIFI juga memiliki volume perdagangan yang jauh lebih rendah, mendukung teori kami bahwa aset yang kurang likuid cenderung memiliki spread bid-ask yang lebih tinggi.
Penyebaran Bitcoin yang lebih ketat memungkinkan kita menarik beberapa kesimpulan. Aset dengan persentase bid-ask spread yang lebih rendah kemungkinan besar akan jauh lebih likuid. Jika Anda ingin mengeksekusi order pasar dalam jumlah besar, biasanya risiko membayar harga yang tidak Anda harapkan lebih kecil.
Apa itu slippage?
Slippage adalah kejadian umum di pasar dengan volatilitas tinggi atau likuiditas rendah. Slippage terjadi ketika perdagangan menetapkan harga yang berbeda dari harga yang diharapkan atau diminta.
Misalnya, Anda ingin memasang order pasar beli dalam jumlah besar pada $100, namun pasar tidak memiliki likuiditas yang diperlukan untuk mengeksekusi order Anda pada harga tersebut. Akibatnya, Anda harus menerima pesanan berikutnya (di atas 100 USD) hingga pesanan Anda terisi penuh. Ini akan membuat harga rata-rata pembelian Anda lebih besar dari 100 usd, dan itulah yang kami sebut slippage.
Dengan kata lain, saat Anda membuat market order, bursa secara otomatis mencocokkan pembelian atau penjualan Anda dengan limit order dari buku pesanan. Buku pesanan akan mencocokkan Anda dengan harga terbaik, tetapi akan mulai naik ke rantai pesanan jika volume tidak mencukupi untuk harga yang diinginkan. Proses ini mengakibatkan pasar memenuhi pesanan Anda dengan harga yang berbeda dan tidak terduga.
Dalam kripto, slippage adalah kejadian umum di pembuat pasar otomatis dan bursa terdesentralisasi. Slippage bisa lebih besar dari 10% dari harga yang diharapkan untuk altcoin yang bergejolak atau likuiditas rendah.
Slip positif
Slippage tidak berarti Anda akan mendapatkan harga yang lebih buruk dari perkiraan. Slippage positif dapat terjadi jika harga turun saat Anda memasang order beli atau naik jika Anda memasang order jual. Meskipun jarang terjadi, slippage positif dapat terjadi di beberapa pasar yang sangat bergejolak.
Toleransi slip
Beberapa bursa memungkinkan Anda menetapkan tingkat toleransi slippage secara manual untuk membatasi slippage yang mungkin Anda alami. Anda akan melihat opsi ini di pembuat pasar otomatis seperti PancakeSwap di Binance Smart Chain dan Uniswap di Ethereum.
Jumlah slippage yang Anda tetapkan dapat berdampak pada waktu yang diperlukan untuk menyelesaikan pesanan Anda. Jika Anda menyetel slippage rendah, order Anda mungkin memerlukan waktu lama untuk diselesaikan atau tidak diselesaikan sama sekali. Jika Anda menetapkannya terlalu tinggi, trader atau bot lain dapat melihat pending order Anda dan memanfaatkan Anda.
Dalam hal ini, front-running terjadi ketika pedagang lain menetapkan biaya bahan bakar yang lebih tinggi daripada Anda untuk membeli aset terlebih dahulu. Pedagang kemudian memasuki perdagangan lain untuk menjualnya kepada Anda dengan harga tertinggi yang bersedia Anda terima berdasarkan toleransi slippage Anda.
Meminimalkan slippage negatif
Meskipun Anda tidak selalu dapat mencegah slippage, ada beberapa strategi yang dapat Anda gunakan untuk meminimalkannya.
1. Daripada melakukan pemesanan dalam jumlah besar, cobalah memecahnya menjadi blok-blok yang lebih kecil. Anda harus mengawasi buku pesanan untuk mendistribusikan pesanan Anda, pastikan untuk tidak melakukan pemesanan melebihi volume yang tersedia.
2. Jika Anda menggunakan bursa terdesentralisasi, jangan lupa memperhitungkan biaya transaksi. Beberapa jaringan mengenakan biaya tinggi berdasarkan lalu lintas blockchain yang dapat meniadakan keuntungan apa pun yang Anda peroleh, sehingga mencegah selip.
3. Jika Anda berurusan dengan aset dengan likuiditas rendah, seperti kumpulan likuiditas kecil, aktivitas perdagangan Anda dapat mempengaruhi harga aset secara signifikan. Satu transaksi mungkin mengalami sedikit slippage, namun banyak transaksi kecil akan mempengaruhi harga blok transaksi berikutnya yang Anda lakukan.
4. Gunakan limit order. Perintah ini memastikan Anda mendapatkan harga yang Anda inginkan atau harga yang lebih baik saat berdagang. Meskipun Anda mengorbankan kecepatan order pasar, Anda dapat yakin bahwa Anda tidak akan mengalami slippage negatif.
Kesimpulannya
Saat memperdagangkan mata uang kripto, jangan lupa bahwa spread atau slippage bid-ask dapat mengubah harga akhir perdagangan Anda. Anda tidak selalu dapat menghindarinya, tetapi ada baiknya mempertimbangkan hal ini dalam keputusan Anda. Untuk perdagangan kecil, ini mungkin minimal, namun ingat bahwa dengan pesanan dalam jumlah besar, harga rata-rata per unit mungkin lebih tinggi dari yang diharapkan.
Bagi siapa pun yang bereksperimen dengan keuangan terdesentralisasi, memahami slippage adalah bagian penting dari dasar-dasar perdagangan. Tanpa pengetahuan dasar, Anda berisiko tinggi kehilangan uang karena seseorang memanfaatkan Anda atau selip yang berlebihan.