Pada 1 Agustus 2025, Hong Kong (Peraturan Stablecoin) secara resmi berlaku. Menurut informasi publik, lebih dari 50 lembaga telah mengajukan niat untuk mengajukan permohonan lisensi kepada Otoritas Moneter Hong Kong (HKMA), mencakup bank tradisional, perusahaan teknologi, dan perusahaan fintech.

Mendapatkan lisensi stablecoin memiliki makna strategis yang sangat penting. Memperoleh lisensi stablecoin yang sepenuhnya sesuai dengan regulasi pertama di Asia-Pasifik, merebut peluang, mendorong pembayaran lintas batas dan penyelesaian tokenisasi aset; sekaligus, karena jumlah lisensi yang diberikan terbatas, lembaga yang disetujui akan berpartisipasi dalam definisi aturan, yang setara dengan memperoleh hak untuk menetapkan standar.

I. Lingkup Penerapan Lisensi: Tiga jenis subjek wajib memiliki lisensi

Penerbit domestik: lembaga yang menerbitkan stablecoin berbasis mata uang fiat (seperti yang terikat pada dolar Hong Kong, dolar AS) di Hong Kong;

Penerbit luar negeri: menerbitkan stablecoin yang terikat pada dolar Hong Kong di luar negeri dan secara aktif mempromosikannya kepada publik Hong Kong;

Lembaga pemasaran: 'secara aktif mempromosikan' stablecoin kepada publik Hong Kong (baik secara langsung menerbitkan atau tidak).

Klausul pengecualian: lembaga perbankan dapat dibebaskan dari persyaratan modal, tetapi harus mematuhi kewajiban kepatuhan lainnya.

Kedua, persyaratan inti lisensi: keamanan dan transparansi harus seimbang

Ambang modal

Lembaga non-bank harus memiliki modal minimum 25 juta dolar Hong Kong yang disetor, dan juga harus mempertahankan modal likuid 3 juta dolar Hong Kong;

Manajemen cadangan

100% dukungan aset likuid tinggi (kas, obligasi negara jangka pendek, dll.), disimpan secara independen di bank berlisensi;

Kesesuaian mata uang yang ketat (stablecoin HK harus memiliki aset dalam dolar HK);

Mekanisme penebusan

Pengguna dapat menebus tanpa syarat pada nilai nominal, penerbit harus menyelesaikan pembayaran dalam 1 hari kerja setelah T+1;

Sistem kepatuhan

Kewajiban verifikasi identitas pengguna secara nyata (KYC), data disimpan ≥ 5 tahun;

Larangan akses ke protokol DeFi dan dompet anonim.

Ketiga, proses persetujuan: kontrol ketat jumlah, prioritas untuk skenario implementasi

Jadwal waktu: batas akhir pengajuan resmi: 30 September 2025;

Pemberian lisensi pertama: awal tahun 2026.

Kecenderungan persetujuan: mendukung lembaga yang memiliki skenario aplikasi nyata (seperti perdagangan lintas batas, keuangan rantai pasokan) dan kemampuan kontrol risiko yang matang.

Mekanisme sandbox: Standard Chartered Bank, JD Technology, dan lembaga lainnya telah memasuki 'sandbox stablecoin' untuk menguji rencana kepatuhan.

Keempat, klausul larangan: menetapkan garis merah bisnis

Pembatasan ritel: hanya lembaga berlisensi yang dapat menjual stablecoin kepada pengguna ritel; yang tidak berlisensi hanya dapat melayani investor profesional;

Isolasi teknis: stablecoin berlisensi tidak boleh terhubung dengan DeFi, dilarang berinteraksi dengan dompet anonim;

Sanksi pidana: penerbitan atau promosi tanpa izin dapat menghadapi denda maksimum 5 juta dolar Hong Kong dan 7 tahun penjara.

Kelima, dampak kebijakan: kepatuhan mendorong diferensiasi industri

Pola pasar: batas tinggi mendorong sumber daya terkonsentrasi pada pemain utama, lembaga kecil dan menengah menghadapi pengunduran diri;

Peningkatan pembayaran lintas batas: biaya penyelesaian stablecoin turun hingga 1% dari SWIFT tradisional, waktu dipadatkan menjadi tingkat menit (seperti kasus peningkatan efisiensi pembayaran lintas batas JD);

Fokus kontroversi:

KYC dan isolasi DeFi dianggap melemahkan karakteristik blockchain 'tanpa izin';

Dibandingkan dengan pengecualian inovasi 'Project Crypto' di AS, Hong Kong lebih fokus pada kontrol risiko.

Eksplorasi keseimbangan antara kepatuhan dan inovasi

Hong Kong membangun paradigma regulasi stablecoin melalui 'pembukaan berbasis sistem', dengan batas tinggi untuk menjamin keamanan finansial, sekaligus membina implementasi teknologi melalui mekanisme sandbox. Kerangka ini memberikan referensi regulasi 'keamanan diutamakan' untuk global, tetapi juga menghadapi tantangan jangka panjang terkait keterbukaan dan kompatibilitas inovasi.

Apakah Anda percaya bahwa regulasi ketat akan mendorong stablecoin menjadi alat pembayaran mainstream, atau membatasi potensi teknologinya? Silakan diskusikan!

Saya adalah A-Yue, fokus pada analisis dan pengajaran, seorang mentor dan teman di jalan investasi Anda! Semoga setiap orang yang berinvestasi di pasar dapat melaju dengan lancar. Sebagai seorang analis, yang paling dasar adalah dapat membantu semua orang menghasilkan uang. Saya akan membantu Anda mengatasi kebingungan, posisi yang terjebak, saran operasi, berbicara dengan kekuatan. Ketika Anda merasa tersesat dan tidak tahu harus berbuat apa, ikuti A-Yue untuk menunjukkan arah Anda#BNB创新高 #俄乌冲突即将结束？